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【資金面】
　　本周資金價(jià)格上行，流動(dòng)性分層再次加深。R007收于2.51%（前值2.12%），DR007收于1.95%（前值1.87%）。
　　票據(jù)利率上升。6M國(guó)股（無(wú)三農(nóng)）轉(zhuǎn)貼利率上升至1.98%（前值1.88%）。
　　大行融出資金回落。大行凈融出規(guī)模下降到3.5萬(wàn)億。
　　央行公開(kāi)市場(chǎng)操作凈投放資金。央行逆回購(gòu)?fù)斗?9770億元，逆回購(gòu)到期15670億元，合計(jì)凈投放4100億元。下周有19770億元逆回購(gòu)到期。
　　國(guó)債供給低位，地方債供給增加。本周國(guó)債凈發(fā)行239億元，地方債凈發(fā)行1239億元，政府債券合計(jì)凈發(fā)行1478億元。下周國(guó)債凈發(fā)行-370億元，地方債凈發(fā)行1431億元，合計(jì)凈發(fā)行1061億元。
　　市場(chǎng)杠桿下降。本周質(zhì)押式回購(gòu)交易量先上升至8.17萬(wàn)億后下降至6.57萬(wàn)億。銀行間市場(chǎng)杠桿率回落至108.12%（前值108.81%）。
　　【同業(yè)存單】
　　同業(yè)存單供給環(huán)比增加，集中于3M期限發(fā)行。本周同業(yè)存單發(fā)行6098億（前值5074億），凈融資2165億（前值1028億）。分銀行類型來(lái)看，城商行發(fā)行1520億元，股份行發(fā)行2530億元，國(guó)有大行發(fā)行1564億元，農(nóng)商行發(fā)行354億元。分期限類型來(lái)看，1M期限發(fā)788億元，3M期限發(fā)行1757億元，6M期限發(fā)行1314億元，9M期限發(fā)行934億元，1Y期限發(fā)行1174億元。
　　同業(yè)存單期限利差繼續(xù)收窄。AAA級(jí)來(lái)看，3M收益率上升0.5bps至2.39%，6M收益率下降0.5bps至2.40%，1Y收益率下降2.5bps至2.40%。利差來(lái)看，1YMLF與存單利差走闊2.5bps至10bp，1Y和3M期限利差收窄3bps至0.55bp，1Y中票-存單利差走闊1.22bps至11bp。
　　【機(jī)構(gòu)行為】
　　現(xiàn)券凈買入：
　　總量來(lái)看，大行和除證券公司之外的非銀是主要凈買入機(jī)構(gòu)，主要賣出機(jī)構(gòu)為城商行、農(nóng)商行。
　　分機(jī)構(gòu)來(lái)看，大行大幅增持利率債和存單，農(nóng)商行大幅減持利率債，基金增持利率債、信用債、二永債，保險(xiǎn)增持利率債，理財(cái)主要增持同業(yè)存單。
　　分券種來(lái)看：
　　存單方面，券商基金賣，大行農(nóng)商行理財(cái)貨基買。券商凈減持367億元，基金凈減持188億元，大行凈增持697億元，農(nóng)商行凈增持123億元，理財(cái)凈增持115億元，貨幣市場(chǎng)基金凈增持252億元；
　　利率債方面，城商行和農(nóng)商行賣，大行基金保險(xiǎn)券商主力買入。城商行凈減持988億元，農(nóng)商行凈減持987億元，大行凈增持592億元，基金凈增持208億元，保險(xiǎn)凈增持163億元，券商凈增持183億元。
　　超長(zhǎng)債方面，本周基金凈買入超長(zhǎng)國(guó)債61億元，保險(xiǎn)凈買入超長(zhǎng)國(guó)債35億元，凈買入超長(zhǎng)地方債24億元，增持力度均略有下降。
　　二永債方面，大行和股份行賣，基金其他產(chǎn)品類主力買入。大行凈減持88億元，股份行凈減持95億元，基金凈增持186億元，其他產(chǎn)品類凈增持101億元。
　　邊際加權(quán)期限：我們將各類機(jī)構(gòu)凈增持現(xiàn)券的期限以規(guī)模為權(quán)重進(jìn)行加權(quán)，得到邊際加權(quán)期限。農(nóng)商行邊際加權(quán)期限回落至6.27年，保險(xiǎn)邊際加權(quán)期限上升至20.88年，理財(cái)邊際加權(quán)期限下降至-0.55年，基金邊際加權(quán)期限下降至2.67年。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：贖回事件超預(yù)期，資金面收緊，統(tǒng)計(jì)存在偏差。