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行業(yè)觀點(diǎn)：央行降準(zhǔn)釋放利好，鋼材價(jià)格普遍上漲
　　事件一：截至1月26日，五大品種螺紋鋼、線材、熱軋、冷軋、中板價(jià)格分別報(bào)收4065元/噸、4392元/噸、4095元/噸、4702元/噸、4131元/噸，較上周變化+0.66%、+0.59%、+0.92%、+0.39%、+1.20%。根據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)的247家鋼鐵企業(yè)盈利率，本周26.41%的樣本鋼企處于盈利狀態(tài)，與上周持平。本周五大品種產(chǎn)量860.82萬噸，較上周上升5.51萬噸。247家鋼鐵企業(yè)高爐產(chǎn)能利用率83.5%，高爐開工率76.82%，較上周分別變化+0.52個(gè)百分點(diǎn)和+0.59個(gè)百分點(diǎn)。庫存方面，本周鋼材社會(huì)庫存上升51.24萬噸至1044.56萬噸；鋼廠庫存上升9.64萬噸至438.72萬噸。需求端，本周五大材合計(jì)消費(fèi)量799.94萬噸，環(huán)比下降3.12%。其中，螺紋鋼、線材、熱卷、冷軋、中板本周表觀消費(fèi)量周環(huán)比分別變化-15%、-6%、+4%、-3%、+1%。成本端，根據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)對于114家鋼廠鐵水成本統(tǒng)計(jì)，目前樣本鋼廠鐵水成本（不含稅）2942元/噸，較上周下降6元/噸。
　　觀點(diǎn)：本周供給端受前期檢修復(fù)產(chǎn)影響，高爐開工率及產(chǎn)能利用率均有所回升，同時(shí)五大材產(chǎn)量同比小幅提升。需求端，本周五大材周度表觀消費(fèi)量降幅有所擴(kuò)大，主要是由于螺紋鋼、線材等建筑需求受季節(jié)性淡季影響較為明顯所致，板材產(chǎn)品整體需求較為穩(wěn)定。庫存方面，本周累庫幅度有所擴(kuò)大，一方面由于需求回落，另一方面是隨著冬儲(chǔ)進(jìn)行，冬儲(chǔ)資源陸續(xù)到貨所致。本周鋼材價(jià)格在央行降準(zhǔn)利好刺激下，市場信心增強(qiáng)，鋼材收漲。展望下周，短期看鋼鐵企業(yè)成本仍有小幅下降空間，同時(shí)冬儲(chǔ)支撐短期需求，鋼材價(jià)格在宏觀利好帶動(dòng)下有望走強(qiáng)。
　　事件二：2023年12月全球71個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)國家和地區(qū)的粗鋼產(chǎn)量為1.357億噸，同比下降5.3%。2023年全年全球粗鋼產(chǎn)量為18.882億噸。
　　觀點(diǎn)：2023年，全球粗鋼產(chǎn)量整體持平，其中中國、美國粗鋼產(chǎn)量同比基本持平。其余國家中，印度、俄羅斯、韓國2023年粗鋼產(chǎn)量分別為1.4億噸、7580萬噸，6670萬噸，同比增長11.8%、5.6%、1.3%；其余主要產(chǎn)鋼國中，日本同比下降2.5%、德國下降3.9%、土耳其下降4.0%、巴西下降6.5%。我們認(rèn)為，目前全球供給2023年表現(xiàn)出剛性特征，雖然印度產(chǎn)量增速較快，但其余主要產(chǎn)鋼國產(chǎn)量或是下降或是平穩(wěn)，導(dǎo)致全球范圍內(nèi)供給穩(wěn)定。展望未來，雖然印度及東盟國家或?yàn)槿虼咒摦a(chǎn)能提供一定增量，但增加產(chǎn)能或主要滿足其自身國內(nèi)需求為主，出海能力有限。而全球其余主要產(chǎn)鋼國供給剛性特征明顯，或?yàn)槲覈摬某隹谔峁┛臻g。
　　事件三：根據(jù)Mysteel的了解，在印度強(qiáng)勁的用鋼需求支撐下，部分企業(yè)近年關(guān)閉了在歐洲的鋼廠，轉(zhuǎn)而在印度投資建廠。近期有部分鋼企計(jì)劃在印度建設(shè)全球最大單體鋼廠，其中也包括安賽樂米塔爾。
　　2024年1月，安賽樂米塔爾主席克什米·米塔爾表示，計(jì)劃在印度西部古吉拉特邦哈吉拉建設(shè)全球最大的單體鋼廠，第一階段計(jì)劃于2026年完成，并在與古吉拉特邦政府簽署諒解備忘錄后，宣布第二階段將于2029年竣工。他表示建成后鋼廠的鋼鐵年產(chǎn)量將達(dá)2400萬噸，成為全球最大鋼廠。
　　觀點(diǎn)：隨著印度經(jīng)濟(jì)增長，印度國內(nèi)鋼材需求量同步上升。于此對應(yīng)，印度的粗鋼產(chǎn)量也快速增長。根據(jù)世界鋼協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年1-11月份，印度累計(jì)粗鋼產(chǎn)量1.28億噸，同比增加1386萬噸，增幅12.13%。對應(yīng)2023年全年，我國出口到印度的鋼材299萬噸，增加145萬噸。我們認(rèn)為，雖然印度國內(nèi)供需雙升，但目前供給端增長或尚未與印度國內(nèi)需求相匹配，我國出口到印度的鋼材總量同步增加。通過印度與中國熱軋板卷出口FOB價(jià)差角度看，2023年平均價(jià)差為70.3美元/噸，較2022年增長55.6%。
　　隨著歐洲鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)向印度建廠，長期看或造成亞洲地區(qū)整體鋼材產(chǎn)量增加，或未來一定程度上影響我國到印度的出口市場。但中短期看，鋼廠建成投產(chǎn)周期較長，且鋼廠建設(shè)過程需要大量的公輔設(shè)施建設(shè)，對于鋼材需求邊際增量較為明顯。假設(shè)未來一段時(shí)間，歐洲鋼鐵企業(yè)轉(zhuǎn)向印度建設(shè)鋼廠，而在未投產(chǎn)之前，對于鋼材的需求刺激或大于供給釋放的能力，因此印度此輪鋼廠建設(shè)周期內(nèi)，或?qū)槲覈接《鹊某隹谑袌鰟?chuàng)造新機(jī)遇。
　　事件四：根據(jù)經(jīng)合組織發(fā)布的報(bào)告，到2023年底，全球粗鋼產(chǎn)能達(dá)到24.986億噸，比2022年增加5710萬噸，增幅2.3%，相比2019年增加9160萬噸，增幅3.8%。這也是10年來，全球粗鋼產(chǎn)能首次年度增加5000萬噸以上。
　　觀點(diǎn)：根據(jù)該報(bào)告統(tǒng)計(jì)，截止2023年底，亞洲產(chǎn)能16.57億噸；歐洲產(chǎn)能2.94億噸；北美產(chǎn)能1.67億噸；獨(dú)聯(lián)體國家產(chǎn)能1.45億噸；拉美產(chǎn)能7590萬噸；中東國家產(chǎn)能1.03億噸；非洲產(chǎn)能5140萬噸。2024-2026年，全球有4600萬噸的新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)在2024-2026年投產(chǎn)，有7820萬噸的新增產(chǎn)能處于計(jì)劃階段。其中，亞洲進(jìn)行中的產(chǎn)能為2770萬噸，計(jì)劃中的產(chǎn)能為4370萬噸，東盟和印度占新增產(chǎn)能的88.7%。新增產(chǎn)能中，采用轉(zhuǎn)爐的項(xiàng)目占比45.2%，電弧爐項(xiàng)目占比50.5%；其他技術(shù)路線為4.3%。報(bào)告中提到，亞洲新增產(chǎn)能采用轉(zhuǎn)爐工藝的占比達(dá)到75.9%以上。另一方面，東盟及印度大