>> 中泰國際-每日晨訊-240129
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2024/1/29 |
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pdf 共6頁 |
來源： |
中泰國際 |
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作者： |
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每日大市點評
港股上周一度再創(chuàng)出一年多的新低后出現(xiàn)急速反彈，政策催化劑及空頭平空倉為主要推動力，恒生指數(shù)全周上升4.2%，收報15,952點。恒生科指全周上升1.8%，收報3,186點。大市日均成交金額亦回升至一千多億港元，港股通錄得44.6億港元的凈流入，主要流入央國企及交易指數(shù)ETF。從港股通的流量及交易風(fēng)格看，內(nèi)資沒有太多的樂觀情緒，仍然偏好謹慎。北向陸股通全周凈流入121.02億元人民幣，考慮到離岸人民幣仍然處于7.188的偏弱方水平，我們暫時判斷北向資金的流入以短線的外資對沖基金或量化基金為主，后續(xù)仍要觀察北向流入的可持續(xù)性。
盡管港股上周大幅反彈，但是賺錢效應(yīng)比較分化，市場風(fēng)格與去年上半年相似，資金再度集中“中字頭”央國企，中小型股的資金吸虹效應(yīng)明顯。恒生綜合行業(yè)分類指數(shù)中，能源、金融、電訊及綜合企業(yè)分別升10.6%、5.7%、4.0%及3.9%。醫(yī)療保健及必需消費分別下跌4.0%及0.1%，其他順周期如可選消費及工業(yè)僅上升0.4%及1.3%。外電指美國有議員提出一項生物安全法案，有可能限制聯(lián)邦資助的醫(yī)療服務(wù)提供商使用外國對手生物技術(shù)公司的設(shè)備和服務(wù)，當(dāng)中包括藥明康德(2359 HK)，上周藥明系及生物醫(yī)藥板塊集體大跌，連帶聯(lián)想集團(992 HK)也被影響。我們認為股價表現(xiàn)反映投資者信心薄弱，市場流動性不足，同時進一步增加資金流入低政策風(fēng)險、盈利能見度較高、流動性較高的優(yōu)質(zhì)央國企的傾向，預(yù)料非國企或中小型股份受到的資金吸虹效應(yīng)會更明顯。
近期政策釋出多個利好信號：（1）央行宣布降準、下調(diào)支小支農(nóng)再貸款和再貼現(xiàn)利率、批準內(nèi)房經(jīng)營性物業(yè)貸款用于償還存量貸款；（2）國資委提出將進一步研究把市值管理納入央企負責(zé)人業(yè)績考核；（3）中證監(jiān)指出會進一步完善上市公司質(zhì)量評價標準，突出回報要求，大力推進上市公司通過回購注銷、加大分紅等方式，更好回報投資者。政策空間已經(jīng)打開，政策出臺的預(yù)期仍然會對港股大盤帶來支撐。當(dāng)前港股的絕對估值偏低，相對海外美股及新興市場的估值也處于歷史低點，市場的氣氛及熱度預(yù)計在春節(jié)前仍可保持。然而，當(dāng)前定向降息仍不足以扭轉(zhuǎn)實際利率偏高對于投資及消費的約束，而中證監(jiān)所宣布的措施對市場的震撼力也遜于去年8月底中證監(jiān)聯(lián)同財政部出臺包括下調(diào)印花稅、優(yōu)化IPO和再融資、規(guī)范股份減持、調(diào)整融資保證金要求等“四箭齊發(fā)”的措施。港股的反彈能否轉(zhuǎn)化為持久的升勢，還需要基本面積好轉(zhuǎn)及針對性政策落地配合，而房地產(chǎn)下行壓力、居民及企業(yè)信心不足、物價何時能夠扭轉(zhuǎn)低位運行態(tài)勢都是市場關(guān)注的重點。我們預(yù)期，在經(jīng)濟復(fù)蘇動能較慢，盈利能見度較低的背景下，重點關(guān)注具有增加分紅、提高派息比率的條件并且具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的能源（煤炭及石油）、電訊、公用事業(yè)及部分交運國企。另外，春節(jié)假期臨近，博彩、文旅、餐飲股或有階段性修復(fù)。
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