>> 東吳證券-首旅酒店(600258)2023年預(yù)盈公告點(diǎn)評：業(yè)績基本符合預(yù)期，展店低于年初計(jì)劃-240129
| 上傳日期： |
2024/1/29 |
大?。?/td>
| 697KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳勁草,石旖瑄 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點(diǎn)
事件：2024年1月28日，首旅酒店發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)盈公告，2023年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤7.7-8.3億元，2022年同期虧損5.8億元；扣非歸母凈利潤7.0-7.6億元，2022年同期虧損6.7億元。
業(yè)績基本符合預(yù)期，歸母凈利潤恢復(fù)疫情前約7成。單Q4公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.9-1.5億元，為2019年同期的51%-88%；扣非歸母凈利潤為0.8-1.4億元，為2019年同期的59%-106%。業(yè)績基本符合預(yù)期，Q4為傳統(tǒng)淡季，公司持續(xù)提質(zhì)增效促進(jìn)經(jīng)營。
Q4淡季RevPAR恢復(fù)程度環(huán)比下滑。2023Q4首旅酒店全部酒店RevPAR為138元，同比+44.6%，較2019年同期-8.6%；不含輕管理酒店的RevPAR為155元，同比+51.2%，較2019年同期+0.3%。2023Q1-2023Q3公司整體RevPAR分別恢復(fù)至2019年同期的96%/100%/106%，Q4淡季RevPAR恢復(fù)程度環(huán)比下滑。2023年全年不含輕管理酒店RevPAR為173元，較2019年同期+6.5%。
展店增速下滑，中高端占比提升。2023年全年公司新開店1203家，低于年初給予指引1500-1600；凈開店280家，其中Q4凈開店21家，其中經(jīng)濟(jì)型/中高端/輕管理凈開店分別為-25/67/-21家。截至2023年末，公司經(jīng)濟(jì)型/中高端/輕管理酒店數(shù)分別為1881/1721/2645家，總酒店數(shù)比同比+4.7%，較2019年末+40.7%；中高端占比為27.5%，較2019年末+6.2pct；輕管理酒店占比42.2%，為2019年以來首個季度占比下滑，或隱含公司擴(kuò)張產(chǎn)品策略有所調(diào)整。公司提出未來將繼續(xù)堅(jiān)持規(guī)?；l(fā)展，升級迭代酒店產(chǎn)品。
盈利預(yù)測與投資評級：首旅酒店作為中國第三大酒店連鎖集團(tuán)，背靠首旅集團(tuán)協(xié)同整合資源，2023年隨出行反彈實(shí)現(xiàn)營收利潤水平迅速恢復(fù)?；?023年開店數(shù)低于預(yù)期，下調(diào)首旅酒店盈利預(yù)期，2023-2025年歸母凈利潤分別為8.06/8.79/9.90億元（前值為8.26/10.07/12.03億元），對應(yīng)2023-2025年P(guān)E估值為21/19/17倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：門店擴(kuò)張不及預(yù)期、市場競爭加劇帶來的單房均價下滑等。
|
|
