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配置比例：行業(yè)降至標(biāo)配，靜待拐點(diǎn)到來
　　截至目前，公募基金23Q4季報(bào)基本披露完畢。我們選取Wind基金分類中的開放式和封閉式股票型、偏股混合型、靈活配置型基金的前十大重倉股進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。從絕對(duì)配置比例來看，23Q4主動(dòng)管理型公募基金對(duì)計(jì)算機(jī)行業(yè)的持倉比例為4.34%，環(huán)比23Q3下降0.71pct，同比23Q4提升0.15pct。超配比例來看，23Q4計(jì)算機(jī)行業(yè)市值占A股總市值的4.27%，基金超配比例僅為0.07pct，接近標(biāo)配水平。
　　回顧2023年四個(gè)季度計(jì)算機(jī)行業(yè)的持倉情況，經(jīng)歷了一輪較大的倉位提升和回歸的過程，當(dāng)前23Q4倉位水平已經(jīng)回到22Q4，且行業(yè)從大幅超配逐漸降至標(biāo)配。根據(jù)從2010年至今計(jì)算機(jī)行業(yè)的持倉統(tǒng)計(jì)規(guī)律判斷，我們認(rèn)為行業(yè)持倉比例仍有可能繼續(xù)經(jīng)歷1-2個(gè)月的磨底階段，且慣性下或?qū)臉?biāo)配進(jìn)一步降至低配，隨后出現(xiàn)總體倉位的向上拐點(diǎn)。展望2024年行業(yè)持倉情況，我們認(rèn)為仍需等待拐點(diǎn)出現(xiàn)，當(dāng)前需要持續(xù)觀察行業(yè)從業(yè)績(jī)到主題性投資機(jī)會(huì)方面的變化。
　　重倉持股：關(guān)注2024年需求有支撐的產(chǎn)業(yè)方向
　　從Top20的重倉股來看，23Q4整體較23Q3變動(dòng)不大。持倉市值前20中，AI算力包括寒武紀(jì)、中科曙光；AI應(yīng)用包括金山辦公、海康威視、德賽西威、大華股份、科大訊飛、同花順、恒生電子、東方財(cái)富、用友網(wǎng)絡(luò)、新國(guó)都（新進(jìn)）；網(wǎng)絡(luò)安全包括深信服、安恒信息；工業(yè)軟件包括寶信軟件、廣聯(lián)達(dá)、柏楚電子（新進(jìn)）、中控技術(shù)（新進(jìn)）、國(guó)網(wǎng)信通（新進(jìn)）、華大九天。
　　從增減持比例較高的個(gè)股來看，我們以23Q4基金持倉股數(shù)占總股本比例較23Q3的增減值來衡量基金對(duì)個(gè)股的增減持情況。增持前20包括AI算力和應(yīng)用（寒武紀(jì)、新致軟件、開普云、普元信息）、網(wǎng)絡(luò)安全（啟明星辰）、出海鏈（網(wǎng)宿科技、盛視科技、新大陸）、MR（絲路視覺）、數(shù)據(jù)要素（中科江南）、國(guó)央企（海康威視、啟明星辰）等。
　　展望當(dāng)前的配置策略，我們認(rèn)為機(jī)構(gòu)普遍關(guān)注2024年需求有支撐的產(chǎn)業(yè)方向，這些需求可以是：1）技術(shù)驅(qū)動(dòng)的產(chǎn)業(yè)變革：AI算力和應(yīng)用；2）政策驅(qū)動(dòng)的投入方向：數(shù)據(jù)要素和自主可控（包括研發(fā)設(shè)計(jì)工具軟硬件）；3）景氣度相對(duì)明確的方向：電力信息化、出海鏈（如支付產(chǎn)業(yè)鏈、CDN等）、國(guó)央企的信息化子公司（如啟明星辰等）。
　　建議關(guān)注
　　人工智能：金山辦公、科大訊飛、中科創(chuàng)達(dá)、中科曙光、致遠(yuǎn)互聯(lián)、奧比中光
　　數(shù)據(jù)要素：德生科技、通行寶、浩瀚深度、易華錄、深桑達(dá)
　　基礎(chǔ)工具鏈：普源精電、鼎陽科技、中望軟件、索辰科技、華大九天、概倫電子
　　衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)：創(chuàng)意信息、坤恒順維、航天宏圖、中科星圖、霍萊沃、佳緣科技
　　工業(yè)軟件：寶信軟件、中控技術(shù)、容知日新、賽意信息、能科科技、鼎捷軟件
　　網(wǎng)安與密碼：?jiǎn)⒚餍浅健埠阈畔?、深信服、三未信安、信安世紀(jì)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1）宏觀經(jīng)濟(jì)變化影響企業(yè)信息化支出；2）財(cái)政與貨幣政策低于預(yù)期；3）供應(yīng)鏈波動(dòng)加大，影響科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展。