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維持增持評(píng)級(jí)。維持2023-2025年預(yù)測EPS為5.86/7.58/9.91元，參照板塊中樞給予2024年目標(biāo)PE 30X，維持目標(biāo)價(jià)227.40元，維持增持評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績符合預(yù)期。公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，經(jīng)初步核算，預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)營收11.74~12.01億元，同比增長31%~34%，歸母凈利潤4.75~4.92億元，同比增長33%~38%，扣非凈利潤4.31~4.53億元，同比增長33~40%；據(jù)此計(jì)算，2023Q4實(shí)現(xiàn)營收2.86~3.13億元，同比增長23%~35%，歸母凈利潤0.86~1.04億元，同比增長54%~86%，扣非凈利潤0.65~0.88億元，同比增長35%~82%。全年業(yè)績實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長，符合預(yù)期。
　　新品入院順利，海外市場高速增長。公司近年上市的新品Talos胸主、Fontus術(shù)中支架已累計(jì)入院超過300家，累計(jì)植入量超過3200例，點(diǎn)35藥球2023Q4開始入院，隨著新品逐漸步入放量期，2024年有望繼續(xù)貢獻(xiàn)業(yè)績?cè)隽?。海外市場推廣力度持續(xù)加大，2023年海外收入同比增長超過50%，Castor分支胸主/HT-LP直管胸主/Minos腹主已分別在全球16/21/19個(gè)國家進(jìn)入臨床應(yīng)用，海外收入有望保持高速增長。
　　在研管線推進(jìn)，有望貢獻(xiàn)持久增長動(dòng)能。公司高度重視創(chuàng)新產(chǎn)品研發(fā)，為持續(xù)增長打下基礎(chǔ)。主動(dòng)脈領(lǐng)域定制型Castor已獲首張備案證并完成首例臨床應(yīng)用，阻斷球囊、Cratos分支胸主等注冊(cè)或臨床進(jìn)展順利；外周及腫瘤介入領(lǐng)域的靜脈支架、腔靜脈濾器、血栓切除導(dǎo)管、彈簧圈、膝下藥球、TIPS覆膜支架等重磅在研產(chǎn)品亦穩(wěn)步推進(jìn)，有望不斷創(chuàng)造新增長點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：集采風(fēng)險(xiǎn)，新品放量不及預(yù)期，在研產(chǎn)品研發(fā)推進(jìn)不及預(yù)期