>> 華泰期貨-鋁日報：鋁價震蕩走弱，現(xiàn)貨成交冷淡-240131
| 上傳日期： |
2024/1/31 |
大小： |
1082KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：國內(nèi)電解鋁企業(yè)持穩(wěn)生產(chǎn)為主，關(guān)注進(jìn)口鋁錠流入情況，而受消費淡季和春節(jié)假期影響，下游需求較為疲軟，但當(dāng)前鋁市場庫存仍處于低位對鋁價下方存一定支撐，建議高拋低吸思路對待，關(guān)注宏觀情緒的變動。
氧化鋁：國內(nèi)采暖季期間，重污染天氣預(yù)警對北方地區(qū)氧化鋁生產(chǎn)擾動仍存，且西南地區(qū)部分氧化鋁產(chǎn)能受礦石緊張因素影響，維持低產(chǎn)狀態(tài)，且有個別企業(yè)有停產(chǎn)計劃。預(yù)計國內(nèi)現(xiàn)貨價格高位震蕩，但考慮到市場情緒或?qū)ζ谪洷P面價格造成較大影響，建議短期觀望為主。
核心觀點
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：LME鋁現(xiàn)貨貼水38.87美元/噸。SMMA00鋁價錄得19010元/噸，較前一交易日下降80元/噸。SMMA00鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降10元/噸至10元/噸，SMM中原鋁價錄得18850元/噸，較前一交易日下降130元/噸。SMM中原鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降60元/噸至-150元/噸，SMM佛山鋁價錄得19000元/噸，較前一交易日下降120元/噸。SMM佛山鋁現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降5元/噸至50元/噸。
鋁期貨方面：1月30日滬鋁主力合約開于19005元/噸，收于18950元/噸，較前一交易日跌140元/噸，全天交易日成交103465手，較前一交易日減少79767手，全天交易日持倉175627手，較前一交易日減少3773手。日內(nèi)價格震蕩，最高價達(dá)到19060元/噸，最低價達(dá)到18930元/噸。夜盤方面，滬鋁主力合約開于18990元/噸，收于19040元/噸，較昨日午后漲90元/噸，夜間價格震蕩運行。
隨著下游企業(yè)停工停產(chǎn)放假的持續(xù)推進(jìn)，鋁錠持續(xù)累庫，不過當(dāng)前鋁錠社會庫存仍處在歷史相對低位。下游加工企業(yè)開工逐漸走弱，現(xiàn)貨需求有所降低，行業(yè)鑄錠比例有所走高。現(xiàn)貨市場貿(mào)易商交投積極性冷淡，成交多以下游剛需采購為主?；久嫔?，目前國內(nèi)電解鋁運行總產(chǎn)能約為4200萬噸，電解鋁企業(yè)持穩(wěn)運行，持續(xù)關(guān)注西南等地區(qū)電力供應(yīng)變動情況。近期電解鋁現(xiàn)貨進(jìn)口窗口階段性開啟，或有部分進(jìn)口貨源進(jìn)入國內(nèi)市場。需求方面，受消費淡季影響國內(nèi)下游開工持續(xù)下滑，鋁型材訂單方面無明顯好轉(zhuǎn)，建筑型材下游需求較弱而工業(yè)型材板塊光伏、汽車型材生產(chǎn)穩(wěn)定。臨近春節(jié)，考慮到鋁加工行業(yè)基本將于1月底放假至2月中旬，預(yù)計需求持續(xù)走弱。
庫存方面，截止1月29日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存46.7萬噸，較上周同期增加2.7萬噸。鋁錠庫存目前維持相對低位水平，給予鋁價以一定的底部支撐。截止1月30日，LME鋁庫存較前一交易日減少4925噸至537825噸。
氧化鋁現(xiàn)貨方面：SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得3351元/噸，較前一交易日持平，澳洲氧化鋁FOB價格錄得373美元/噸，較前一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：1月30日氧化鋁主力合約開于3251元/噸，收于3229元/噸，較前一交易日跌5元/噸，全天交易日成交32385手，較前一交易日減少14500手，全天交易日持倉39178手，較前一交易日減少875手，日內(nèi)價格震蕩，最高價達(dá)到3262元/噸，最低價達(dá)到3209元/噸。夜盤方面，氧化鋁主力合約開于3240元/噸，收于3224元/噸，較昨日午后收盤跌5元/噸，夜間價格先抑后揚。
供應(yīng)方面，礦石緊張局面仍限制部分地區(qū)氧化鋁企業(yè)的生產(chǎn)，且需關(guān)注重污染天氣預(yù)警對北方地區(qū)氧化鋁生產(chǎn)的擾動。其中山西地區(qū)部分氧化鋁廠因礦石供應(yīng)問題緩解而復(fù)產(chǎn)，涉及年產(chǎn)能130萬噸；河南地區(qū)某氧化鋁廠因當(dāng)?shù)刂匚廴咎鞖忸A(yù)警，停爐一臺，涉及年焙燒產(chǎn)能約10萬噸。廣西地區(qū)某氧化鋁廠因礦石供應(yīng)不足停止焙燒生產(chǎn)，涉及年產(chǎn)能50萬噸左右。需求方面，電解鋁行業(yè)維持穩(wěn)定運行，目前云南區(qū)域枯水期來水和蓄水好于往年，當(dāng)?shù)仉娊怃X二輪減產(chǎn)可能性下降。
■策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：中性。
■風(fēng)險
1、供應(yīng)端變動超預(yù)期。2、國內(nèi)消費提振。3、流動性變動超預(yù)期。
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