久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

行業(yè)動(dòng)向：業(yè)績(jī)預(yù)告陸續(xù)發(fā)布，光模塊、算力、射頻前端等公司不乏亮點(diǎn)。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　1.2023年業(yè)績(jī)預(yù)告密集發(fā)布。中際旭創(chuàng)、天孚通信等光通信公司業(yè)績(jī)預(yù)喜增幅較大，深桑達(dá)、中新賽克、萬(wàn)馬科技、鴻博股份等個(gè)股也實(shí)現(xiàn)了比較顯著的增長(zhǎng)；物聯(lián)網(wǎng)板塊樂(lè)鑫科技、廣和通業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)穩(wěn)健，移遠(yuǎn)通信扣非虧損幅度繼續(xù)收窄；射頻前端板塊唯捷創(chuàng)芯Q4收入利潤(rùn)環(huán)比增幅顯著。同比業(yè)績(jī)下滑較為顯著或預(yù)虧的公司主要出現(xiàn)在寬帶接入網(wǎng)、軍工通信、基站射頻等板塊。
　　2.旭創(chuàng)、天孚等800G龍頭業(yè)績(jī)預(yù)告符合預(yù)期，我們預(yù)計(jì)其他光模塊公司2024也有望全面修復(fù)。GPU龍頭英偉達(dá)業(yè)績(jī)?nèi)ツ闝2以來(lái)持續(xù)環(huán)比提升，主要供應(yīng)商2024年訂單業(yè)績(jī)有望繼續(xù)看到大幅增長(zhǎng)，光模塊當(dāng)前仍處于高端算力供不應(yīng)求狀態(tài)，高端光模塊供給格局穩(wěn)定，降本節(jié)奏符合預(yù)期；另一方面，亞馬遜、谷歌等自研AI芯片逐漸投入部署，拉動(dòng)其他型號(hào)的400G、800G光模塊上量，新易盛、菲尼薩、云暉光電等供應(yīng)商也相繼受益。展望2024年，我們認(rèn)為全球AI投資將從北美幾個(gè)云巨頭擴(kuò)散到Tier2云以及大型企業(yè)、智算中心，疊加數(shù)據(jù)中心折舊替換周期（2020-2021為投資波峰），光模塊供應(yīng)商有望全面復(fù)蘇，收入彈性為英偉達(dá)供應(yīng)商>北美云巨頭供應(yīng)商>以太網(wǎng)交換機(jī)供應(yīng)商>國(guó)內(nèi)云市場(chǎng)供應(yīng)商。
　　3.國(guó)產(chǎn)算力繼續(xù)加速發(fā)展，第三方算力租賃運(yùn)營(yíng)和國(guó)產(chǎn)智算中心建設(shè)將陸續(xù)落地。2023年算力租賃引起市場(chǎng)關(guān)注，展望2024，高端算力供給仍然稀缺，第三方算力租賃公司上架率有望保持高位。據(jù)《IT時(shí)報(bào)》，英偉達(dá)國(guó)內(nèi)特供芯片H20有望在三月份首批到貨，其單片算力雖然大幅弱于H100，但HBM內(nèi)存顯著增大，并且配合InfiniBand+NVLINK以及英偉達(dá)全套算力管理調(diào)度工具，仍然是適合大模型訓(xùn)練的成熟解決方案，我們認(rèn)為將受到第三方算力租賃的青睞。此外，隨著外部政策逐漸收緊，華為昇騰系列服務(wù)和集群有望成為運(yùn)營(yíng)商和地方智算中心集采優(yōu)選方案。
　　4.射頻前端需求環(huán)比持續(xù)復(fù)蘇，面向5.5G、毫米波、衛(wèi)星通訊等或迎來(lái)更多技術(shù)革命引領(lǐng)。唯捷創(chuàng)芯2023業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，自去年下半年以來(lái)，受到手機(jī)銷(xiāo)售復(fù)蘇、華為手機(jī)份額提升以及L-PAMID高端新品導(dǎo)入上量影響，收入環(huán)比快速增加。產(chǎn)能端，三代半代工廠穩(wěn)懋科技月?tīng)I(yíng)收顯示去年Q4以來(lái)逐月環(huán)比提升，產(chǎn)能稼動(dòng)率在快速?gòu)?fù)蘇。展望2024，手機(jī)、筆電等大宗消費(fèi)電子產(chǎn)品出貨有望繼續(xù)穩(wěn)步復(fù)蘇，同時(shí)華為、榮耀等大廠積極導(dǎo)入國(guó)產(chǎn)LPAMID等射頻前端解決方案，將帶動(dòng)射頻前端龍頭繼續(xù)增長(zhǎng)，建議關(guān)注LPAMID、WIFIFEM等國(guó)產(chǎn)滲透率較低的方向以及5.5G、毫米波、衛(wèi)星等新技術(shù)方向事件催化的機(jī)會(huì)。
　　5.總結(jié)來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)受到外部政治格局動(dòng)蕩、內(nèi)部流動(dòng)性板塊轉(zhuǎn)移等因素影響，光通信、算力、衛(wèi)星等板塊調(diào)整明顯，我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)光模塊供應(yīng)商產(chǎn)能目前在全球仍具有難以替代的地位，目前基本面展望樂(lè)觀，調(diào)整空間有限；同時(shí)我們建議等待重大會(huì)議年后落地，重要支持政策、國(guó)防預(yù)算、商業(yè)航天發(fā)展等有望逐步迎來(lái)更多催化劑。當(dāng)前建議配置運(yùn)營(yíng)商等高股息國(guó)企板塊，并適當(dāng)加倉(cāng)超跌板塊。
　　市場(chǎng)整體：本周（2024.01.22-2024.01.28）市場(chǎng)整體上漲，上證綜指+2.75%、申萬(wàn)通信+2.37%、滬深300 +1.96%、深證成指-0.28%、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)-1.92%、科創(chuàng)板指數(shù)-2.53%。細(xì)分板塊中，周漲幅最高的前三板塊為光模塊（+3.6%）、IDC（+2.2%）、運(yùn)營(yíng)商（+1.8%）。從個(gè)股情況看，劍橋科技、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)電信、博創(chuàng)科技、中國(guó)衛(wèi)通漲幅領(lǐng)先，漲幅分別為+14.29%、+12.62%、+8.70%、+8.28%、+6.19%。映翰通、振邦智能、美格智能、長(zhǎng)光華芯、奧飛數(shù)據(jù)跌幅居前，跌幅分別為-12.67%、-9.27%、-8.91%、-7.44%、-6.32%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　海外算力需求不及預(yù)期，國(guó)內(nèi)運(yùn)營(yíng)商和互聯(lián)網(wǎng)投資不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈導(dǎo)致價(jià)格下降超出預(yù)期，外部制裁和貿(mào)易爭(zhēng)端升級(jí)導(dǎo)致市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒上升。