>> 中泰證券-瑞鵠模具(002997)Q4符合預(yù)期，看好公司輕量化零部件業(yè)務(wù)跟隨大客戶迎接確定性高成長-240130
| 上傳日期： |
2024/1/31 |
大?。?/td>
| 989KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉欣暢,何俊藝 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年實現(xiàn)歸母凈利潤1.96-2.17億元，同比增長40%-55%。
傳統(tǒng)主業(yè)制造裝備業(yè)務(wù)訂單釋放+新業(yè)務(wù)輕量化零部件放量帶來收入高增長，零部件業(yè)務(wù)規(guī)模爬坡階段對短期盈利有所拖累。①公司制造裝備業(yè)務(wù)在手訂單充沛，截至2023年6月末在手訂單達(dá)34.94億元，較2022年末+15.31%，訂單釋放帶來業(yè)績增長；②新業(yè)務(wù)零部件產(chǎn)品批產(chǎn)供貨，規(guī)模逐季增加，帶來收入增量。③因零部件業(yè)務(wù)尚處于規(guī)模爬坡階段短期對公司整體盈利略有拖累，看好后續(xù)規(guī)模達(dá)產(chǎn)后對盈利的提振。
沖壓模具隱形冠軍，基本盤業(yè)務(wù)仍保持較快增長，輕量化零部件從0到1貢獻(xiàn)確定性彈性。
1）沖壓模具—量維度：行業(yè)擴(kuò)容（平臺化造車&電動智能變革下車型投放加快驅(qū)動+國產(chǎn)化趨勢加強。
2）輕量化零部件—量維度：短期跟隨奇瑞等大客戶從0到1，中長期基于奇瑞項目的量產(chǎn)經(jīng)驗和工藝積累開拓其他新客戶。價維度：產(chǎn)品矩陣覆蓋沖壓件-鋁壓鑄動力總成殼體-鋁壓鑄車身（含一體壓鑄），未來有望延伸至鋁壓鑄底盤件，進(jìn)一步實現(xiàn)單車價值提升。
盈利預(yù)測：預(yù)計公司23-25營收為18.3/28.7/37.9億，同比增速為+56%/+57%/+32%；歸母凈利潤為2.1/2.9/4.0億元，同比增速為+47%/+41%/+38%，對應(yīng)24-25年P(guān)E分別16X、12X，看好公司第二曲線輕量化零部件業(yè)務(wù)跟隨大客戶迎接確定性高成長，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：核心客戶需求不及預(yù)期、新產(chǎn)品拓展不及預(yù)期、新產(chǎn)能釋放與盈利爬坡不及預(yù)期、行業(yè)規(guī)模測算偏差風(fēng)險、研究報告中使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風(fēng)險等
|
|
