>> 銀河期貨-粕類日?qǐng)?bào)-240131
| 上傳日期： |
2024/1/31 |
大小： |
1064KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳界正 |
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美豆：昨日夜盤以來美豆突然間呈現(xiàn)大幅拉漲，但是市場上并未看到太多利好因素，可能主要影響點(diǎn)還是資金的來回博弈。今日我們可以看到阿根廷氣象模型并沒有出現(xiàn)太多變化，仍然是未來一段時(shí)間偏干，但是隨后可能會(huì)迎來有利降雨，在當(dāng)前情況下，整體并不支持明顯的產(chǎn)量下調(diào)。不過昨日開盤以來，巴西貼水報(bào)價(jià)整體是回落的，不過隨著后續(xù)采購數(shù)量的增加，早間可以看到的價(jià)格不跌反漲，可能也一定程度反應(yīng)了巴西賣壓的減少。不過我們認(rèn)為從基本面上看，美豆上方壓力仍然比較明顯，一方面，從巴西方面來看，整體預(yù)售進(jìn)度不算太快，而后續(xù)還會(huì)與阿根廷爭搶市場，所以貼水仍然面臨壓力，而另一方面巴西收獲進(jìn)度本身也不算太快，因此收割壓力也沒能完全體現(xiàn)。從中國近期的買船來看，4月以后仍有缺口，但是盤面上仍然未能給出太好的壓榨利潤，中國產(chǎn)業(yè)方面也更多是以隨采隨用為主，因此我們認(rèn)為除非巴西后續(xù)自身有較強(qiáng)的需求支撐，否則壓力將繼續(xù)兌現(xiàn)。而美國和阿根廷的壓力仍然是不言而喻，近期美國壓榨利潤仍然是以偏弱運(yùn)行為主，加之RINS價(jià)格下跌，后續(xù)國內(nèi)需求可能會(huì)受影響。
豆菜粕：國內(nèi)現(xiàn)貨基差繼續(xù)以偏弱運(yùn)行為主，在備貨短期增加以后，后續(xù)基本看不到太多的備貨增量在支撐市場，貿(mào)易商銷售意愿積極，油廠仍在催提，昨日因市場傳聞部分月份船期推遲，M35價(jià)差開始反彈，加之昨日晚間貼水報(bào)價(jià)上行繼續(xù)支撐M35，不過近期4-5月基差售價(jià)較低，油廠預(yù)售仍然比較積極，因此預(yù)計(jì)M35可能仍以偏弱運(yùn)行為主。鋼聯(lián)口徑數(shù)據(jù)顯示，截止1月26日當(dāng)周，125家油廠大豆實(shí)際壓榨量為199.73萬噸，開機(jī)率為57%；較預(yù)估低4.14萬噸。其中大豆庫存為564.41萬噸，較上周減少54.03萬噸，減幅8.74%，同比去年增加167.45萬噸，增幅42.18%；豆粕庫存為93.56萬噸，較上周減少3.25萬噸，減幅3.36%，同比去年增加39.23萬噸，增幅72.21%。
菜籽CNF價(jià)格報(bào)價(jià)跟隨美盤小幅上漲，加拿大菜籽走勢(shì)略弱于美豆，整體來看，當(dāng)前，加整體壓榨情況良好，雖然出口量不大，但庫存整體一般，因此短期沒有明顯賣壓。南方地區(qū)菜粕現(xiàn)貨基差連續(xù)回落，自身供需仍然以偏弱為主，菜粕35價(jià)差跟隨豆粕反彈，但供應(yīng)壓力偏高預(yù)期不變。此外，我們認(rèn)為需要注意的是，隨著豆粕基差的持續(xù)回落，豆粕性價(jià)比已經(jīng)開始顯現(xiàn)，豆菜粕價(jià)差今日走擴(kuò)本身也較大程度反應(yīng)了需求的提振作用。數(shù)據(jù)顯示，截止1月26日當(dāng)周，沿海地區(qū)主要油廠菜籽壓榨量為9.83萬噸，本周開機(jī)率28.03%；沿海地區(qū)主要油廠菜籽庫存33.17萬噸，環(huán)比上周減少2.33萬噸；菜粕庫存2.84萬噸，環(huán)比上周增加1.15萬噸。庫存數(shù)據(jù)上看，隨著菜籽到港量逐步增加菜籽菜粕庫存整體呈現(xiàn)穩(wěn)定上升態(tài)勢(shì)。
交易策略
單邊：短期市場仍然是缺乏交易主線，建議近期觀望為主
套利：MRM05價(jià)差擴(kuò)大持有，M35/RM35繼續(xù)布局反套；
期權(quán)：買M2405-C-2950&賣M2405-C-2850(觀點(diǎn)僅供參考，不作為買賣依據(jù))
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