>> 中郵證券-神思電子(300479)業(yè)績扭虧為盈，Q4拐點已現(xiàn)-240131
| 上傳日期： |
2024/1/31 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
孫業(yè)亮,丁子惠 |
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23年扭虧為盈，拐點到來
1月30日，公司發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)告，2023年公司深入推進“一體兩翼”發(fā)展戰(zhàn)略，聚焦智慧城市、智慧醫(yī)療、身份認證等領(lǐng)域，以行業(yè)應(yīng)用為基礎(chǔ)持續(xù)挖掘新場景、拓展新項目；提升項目交付能力，穩(wěn)步推進項目實施，營業(yè)收入比上年度有較大幅度增長，歸屬于上市公司股東的凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈。預(yù)計實現(xiàn)營收5億元~6億元，歸母凈利潤700萬元~1050萬元，扣非歸母凈利潤-300萬元~50萬元。
大項目在手，24年業(yè)績有望持續(xù)增長
公司大股東濟南能源集團釋放數(shù)字濟南城市綜合感知預(yù)警網(wǎng)絡(luò)工程信息化平臺建設(shè)項目，神思電子牽頭中標，項目金額13.69億元。根據(jù)公告，聯(lián)合體牽頭單位為神思電子，聯(lián)合體成員單位為山東浪潮新基建科技有限公司和中國電子系統(tǒng)技術(shù)有限公司。根據(jù)聯(lián)合體成員單位的主營業(yè)務(wù)和約定的工作量劃分，公司承擔(dān)的項目金額約為8.09億元（實際金額以最終簽訂合同為準），占公司2022年經(jīng)審計營業(yè)收入的50%以上，我們判斷公司所承擔(dān)的的部分主要是軟件。按照招標節(jié)奏，2024年將完成施工，公司23年已經(jīng)實現(xiàn)扭虧為盈，拐點到來，24年業(yè)績有望持續(xù)增長。
AI多模態(tài)先行者，建設(shè)神思云腦AI算力平臺
2022年濟南國資入駐后，邀請技術(shù)天才閔萬里加盟，技術(shù)產(chǎn)品競爭力更優(yōu)。公司目前在AI領(lǐng)域擁有多項技術(shù)可以對多模態(tài)數(shù)據(jù)進行加工處理，形成了完整的云-端技術(shù)整體架構(gòu)。神思云腦是針對公司的AI云服務(wù)業(yè)務(wù)打造的云服務(wù)平臺，融合知識大數(shù)據(jù)、自然語言理解、智能對話、智能視頻分析、文字識別、人臉識別、物品識別等AI多模態(tài)技術(shù)，打造的智慧服務(wù)大廳解決方案，為能源、政務(wù)等行業(yè)客戶提供創(chuàng)新應(yīng)用服務(wù)。2023年11月公司獲得的五項發(fā)明專利主要應(yīng)用于神思云腦相關(guān)的AI云服務(wù)解決方案。這些專利可以解決知識泛化遷移、噪音判斷和QA定制等問題，提高問答效率和用戶體驗。同時，這些專利還涉及一種基于上下文狀態(tài)的問答系統(tǒng)分布式部署方法和基于唇語同步和神態(tài)適配效果增強的視頻合成方法等。公司持續(xù)升級神思云腦的業(yè)務(wù)中臺、數(shù)據(jù)中臺與物聯(lián)網(wǎng)平臺，賦能城市治理、政務(wù)數(shù)據(jù)化建設(shè)、工業(yè)安全及工業(yè)質(zhì)檢，不斷實現(xiàn)數(shù)據(jù)與算法模型持續(xù)迭代升級。在公司中標的數(shù)字濟南城市綜合感知預(yù)警網(wǎng)絡(luò)工程信息化平臺建設(shè)項目中，公司主要承接的是軟件類業(yè)務(wù)，毛利率較高，并且也會在該項目中打磨神思云腦相關(guān)產(chǎn)品及平臺。
華為鯤鵬昇騰系重要合作者
早在2020年10月，中鐵濟南局集團、華為、神思電子三方共同簽署合作協(xié)議，針對鐵路行業(yè)數(shù)字化、信息化、智能化等方面展開深度合作，共同推動智能視頻監(jiān)控系統(tǒng)在中鐵濟南局集團全面應(yīng)用。2022年，公司受邀參加2022中國算力大會，在“昇騰鯤鵬生態(tài)”分論壇，公司作為華為昇騰萬里伙伴上臺接受授牌。截至目前，公司智慧園區(qū)、智慧餐飲解決方案通過華為兼容性測試，加入鯤鵬生態(tài)；智能視頻監(jiān)控方案邊緣計算模組完成華為Atlas人工智能計算平臺Atlas500兼容性測試，為華為首批昇騰萬里合作伙伴。
投資建議
預(yù)計公司2023-2025年的EPS分別為0.05、0.49、0.87元，當(dāng)前股價對應(yīng)的PE分別334.77、32.53、18.39倍。公司積極入局AI，推出城市能源垂直行業(yè)模型，建設(shè)神思云腦AI算力平臺，加入華為鯤鵬&昇騰生態(tài)，公司大項目在手，23年業(yè)績預(yù)計扭虧為盈，拐點已現(xiàn)，24年有望持續(xù)增長，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示
研發(fā)進度不及預(yù)期；技術(shù)落地不及預(yù)期；行業(yè)景氣度不及預(yù)期；市場競爭加劇。
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