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事件：宋城演藝發(fā)布2023年年度業(yè)績(jī)預(yù)告。預(yù)計(jì)公司2023年實(shí)現(xiàn)收入18.5-20.5億元，2022年同期收入為4.58億元；預(yù)計(jì)公司2023年歸母凈利潤(rùn)虧損0.97-1.82億元。
　　公司基于審慎性原則，根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第8號(hào)—資產(chǎn)減值》及公司會(huì)計(jì)政策等相關(guān)規(guī)定，對(duì)花房集團(tuán)公司長(zhǎng)期股權(quán)投資進(jìn)行了減值測(cè)試，擬計(jì)提長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備86,000萬(wàn)元—90,000萬(wàn)元，將導(dǎo)致歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)減少86,000萬(wàn)元—90,000萬(wàn)元。若不考慮持有花房集團(tuán)公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資形成的投資收益以及減值損失，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為盈利75,000萬(wàn)元—90,000萬(wàn)元。
　　2023年旅游市場(chǎng)復(fù)蘇，公司各項(xiàng)目恢復(fù)正常運(yùn)營(yíng)疊加上海項(xiàng)目升級(jí)回歸帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)改善。2023年旅游業(yè)有序復(fù)蘇，桂林千古情景區(qū)五一期間散客人數(shù)達(dá)到2019年同期的275%，五一假期全國(guó)各大千古情演出合計(jì)241場(chǎng)，按可比口徑恢復(fù)至2019年同期的160%；暑期以來(lái)公司整體人次和收入指標(biāo)已超越2019年同期水平；中秋國(guó)慶雙節(jié)黃金周期間，11大《千古情》合計(jì)演出338場(chǎng)，是2022年國(guó)慶黃金周的384.10%、2019年國(guó)慶黃金周的125.19%；2024年元旦假期熱度延續(xù)，全國(guó)9大《千古情》合計(jì)演出52場(chǎng)，較2023年可比口徑+1633%，較2019年可比口徑+68%。
　　佛山項(xiàng)目春節(jié)開(kāi)業(yè)，三峽輕資產(chǎn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)年中落地，新項(xiàng)目有望逐步爬坡進(jìn)入業(yè)績(jī)釋放期。2024年2月10日（大年初一）廣東千古情景區(qū)正式開(kāi)園，有望成為業(yè)績(jī)新增長(zhǎng)點(diǎn)。根據(jù)公司公告，三峽千古情在公園和劇院建設(shè)并通過(guò)規(guī)劃、消防等驗(yàn)收手續(xù)、辦妥相關(guān)權(quán)證具備對(duì)外營(yíng)業(yè)的前提下，景區(qū)和演出開(kāi)業(yè)時(shí)間為2024年5月1日。
　　投資建議：預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收20.10 / 28.20 / 32.13億元，歸母凈利潤(rùn)-1.06 / 12.27 / 15.17億元，2024-2025年對(duì)應(yīng)PE為20.5 / 16.6X，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：在建項(xiàng)目不及預(yù)期；新項(xiàng)目孵化不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。