>> 東海證券-2024年2月投資策略及金股組合：政策催化下，繼續(xù)關(guān)注中特估演繹-240131
| 上傳日期： |
2024/1/31 |
大小： |
459KB |
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pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
東海證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉思佳,謝建斌 |
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投資要點(diǎn)
國(guó)常會(huì)定調(diào)穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)信心。1月22日國(guó)常會(huì)強(qiáng)調(diào)要采取更加有力有效措施，著力穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)信心。國(guó)常會(huì)后，多部門政策集中出臺(tái)。證監(jiān)會(huì)首次提出要建設(shè)以投資者為本的資本市場(chǎng)，全面暫停限售股出借；央行在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上宣布降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，降支農(nóng)支小再貸款、再貼息利率0.25個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)資委研究將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核，應(yīng)用市場(chǎng)化增持、回購(gòu)等。政策組合拳加力下，市場(chǎng)信心有望得到提振。
中特估有望繼續(xù)演繹。央企在一利五率的考核體系下，新增將市值管理納入負(fù)責(zé)人業(yè)績(jī)考核。截至1月29日，滬深兩市459家央企，PE和PB分位數(shù)水平中位數(shù)分別僅為27.73%和15.71%（2010年以來(lái)），估值處于低位。整個(gè)A股市場(chǎng)上2022年度現(xiàn)金分紅比例大于50%的878家公司中，民營(yíng)企業(yè)中位數(shù)為74%，央企和地方國(guó)企均為64%，預(yù)計(jì)央企層面或?qū)⒏又匾暿袌?chǎng)表現(xiàn)，回購(gòu)、增持、分紅等穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期和信心措施可期。
短期業(yè)績(jī)壓力釋放完畢。1月31日業(yè)績(jī)預(yù)告強(qiáng)制披露期結(jié)束，業(yè)績(jī)壓力對(duì)股價(jià)的影響趨于減小，估值層面調(diào)整已基本充分，短期基本面利空出盡。光伏、鋰電等賽道板塊業(yè)績(jī)承壓對(duì)整個(gè)市場(chǎng)悲觀情緒的催化作用有望逐步得到消化。
外部環(huán)境或利好出口。雖然美聯(lián)儲(chǔ)上半年降息概率有所回落，中美利差層面仍然影響國(guó)內(nèi)貨幣政策空間，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)再超預(yù)期，軟著陸可能已是基準(zhǔn)情形。從外需層面來(lái)看，有利于中國(guó)出口在2024年的表現(xiàn)。不過(guò)，美國(guó)大選或是不確定性因素之一，但實(shí)際影響年內(nèi)相對(duì)有限。
配置主線。國(guó)常會(huì)定調(diào)穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)信心后，央行、證監(jiān)會(huì)等部門政策集中出臺(tái)超預(yù)期。但2月為數(shù)據(jù)真空期，政策落地效果尚難證偽，權(quán)益市場(chǎng)雖然下行空間有限，但低位企穩(wěn)上行可能仍需等待基本面明顯回升。2月主線可關(guān)注：1.政策催化明顯，機(jī)構(gòu)加倉(cāng)具備空間的中特估行情可能會(huì)延續(xù)；2.具備出海實(shí)力，產(chǎn)業(yè)鏈兼具明顯優(yōu)勢(shì)的板塊，如化工；3.需求穩(wěn)定，三大產(chǎn)業(yè)中利潤(rùn)增速持續(xù)位于相對(duì)高景氣度的公用事業(yè)等相關(guān)板塊；4.中長(zhǎng)期生產(chǎn)力發(fā)展方向，短周期行業(yè)底部，超跌后具備高性價(jià)比的電子等相關(guān)板塊。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策不及預(yù)期；海外衰退風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)受政策影響的風(fēng)險(xiǎn)。
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