>> 東吳證券-蔚藍鋰芯(002245)2023年業(yè)績預(yù)告點評：終端去庫存完畢，單顆盈利持續(xù)恢復(fù)-240131
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
大小： |
683KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曾朵紅,阮巧燕,岳斯瑤 |
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投資要點
事件：公司發(fā)布業(yè)績預(yù)告，23年實現(xiàn)歸母凈利潤1.3-1.7億元，同減55-66%；扣非凈利潤0.85-1.25億元，同減58-71%，其中Q4歸母凈利0.27-0.67億元，同增206-364%，環(huán)比-56%~+9%；扣非凈利0.11-0.51億元，同增125-218%，環(huán)比-72%~+29%，若加回減值和獎金計提，業(yè)績符合市場預(yù)期。
Q2出貨預(yù)計環(huán)增40%、單顆盈利持續(xù)恢復(fù)。鋰電池方面，大客戶Q3去庫結(jié)束，Q4開始恢復(fù)采購，我們預(yù)計公司Q4出貨8500萬顆，環(huán)增40%，全年出貨2.2-2.3億顆，同降25-30%。隨著終端庫存消化完畢，我們預(yù)計Q1出貨超6千萬顆，同比近翻倍增長，24年目標(biāo)出貨4億顆，同增75%。盈利方面，我們預(yù)計Q4單顆盈利0.5元，環(huán)增25%，全年季度持續(xù)恢復(fù)，24年看，隨著下游需求的回暖，產(chǎn)能利用率逐步提升，單顆盈利我們預(yù)計恢復(fù)至0.7元。
金屬物流保持穩(wěn)定增長、LED業(yè)務(wù)實現(xiàn)盈虧平衡。金屬物流方面，Q4我們預(yù)計貢獻4千萬利潤，環(huán)增20-30%，23年貢獻1.5億利潤，公司保持著3C市場的絕對優(yōu)勢地位，進一步擴大新能源車、5G通信等高成長市場份額，24年利潤預(yù)計穩(wěn)中有升。LED方面，Q4我們預(yù)計貢獻1千萬利潤，環(huán)比保持穩(wěn)定，23年基本盈虧平衡，隨著下游需求逐漸回暖，背光顯示產(chǎn)品占比提升，24年預(yù)計開始實現(xiàn)盈利，金屬物流+LED業(yè)務(wù)預(yù)計貢獻2億利潤。
盈利預(yù)測與投資評級：考慮到行業(yè)需求不及預(yù)期，我們下修23-25年歸母凈利至1.5/3.5/4.2億元（原預(yù)測2.9/4.7/6.7億元），同比-60%/+126%/+21%，對應(yīng)PE為53x/23x/19x，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期，原材料價格波動，市場競爭加劇。
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