>> 申萬宏源-證券行業(yè)資產(chǎn)與財富管理月報(23年12月)：權(quán)益公募及債基份額均維持正申購，新發(fā)基金環(huán)比繼續(xù)改善-240131
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
大小： |
1060KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
羅鉆輝 |
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公募存量：2023年12月股混基金、債基份額均為正申購；債基增長驅(qū)動非貨公募規(guī)模重回16萬億。2023年末非貨基規(guī)模16.3萬億，環(huán)比增2.6%，同比增4.8%；非貨基份額15.2萬億份，環(huán)比增3.6%。其中，股票+混合公募規(guī)模6.8萬億，環(huán)比下降0.2%，同比下降9.2%，份額6.3萬億份，環(huán)比增1.7%；債券公募規(guī)模5.32萬億，環(huán)比增7.2%，同比增24.4%，份額4.8萬億份，環(huán)比增7.7%。根據(jù)Wind，12月股票基金指數(shù)下跌1.8%、混合型基金指數(shù)下跌1.6%、基金總指數(shù)下跌0.8%，主因權(quán)益市場延續(xù)低迷趨勢。
公募新發(fā)：受權(quán)益市場景氣度下行影響，12月偏股公募新發(fā)規(guī)模仍疲弱但環(huán)比改善。根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年12月公募新發(fā)行份額1930億份，環(huán)比提升48%，同比提升19%。其中股票+混合公募新發(fā)份額309億份，環(huán)比提升25%，同比下滑4%；2023全年股票+混合公募新發(fā)份額3166億/yoy-33%。12月新發(fā)基金中偏股類公募基金占比16%。
公募基金管理人：2023年12月非貨公募規(guī)模前30基金管理人多數(shù)因權(quán)益基金凈值減少導致市占率環(huán)比下降。根據(jù)Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2023年12月非貨基規(guī)模前30名基金管理人排名環(huán)比中銀基金、國投瑞銀排名分別上升3、2位；非貨公募規(guī)模增速最快為國投瑞銀、博時基金、永贏基金、中銀基金，環(huán)比分別增長8.4%、7.2%、7.0%、6.5%。2023年末前30家基金管理人合計非貨基市占率環(huán)比下降2.46pct。
私募基金：23年11月新備案私募基金規(guī)模/新增私募資管規(guī)模環(huán)比均實現(xiàn)高增。根據(jù)中基協(xié)私募基金行業(yè)數(shù)據(jù)，23年11月私募基金新備案規(guī)模481.09億，環(huán)比增76.7%，同比增5.6%。截至2023年11月末，私募基金存量規(guī)模20.6萬億，環(huán)比增0.1%，其中私募證券投資基金存量規(guī)模5.7萬億，環(huán)比增0.1%，私募股權(quán)/創(chuàng)業(yè)基金規(guī)模14.3萬億，環(huán)比增0.1%。
私募資管：23年11月新增私募資管規(guī)模環(huán)比增超8成，4Q23券商私募資管規(guī)模波動較大。1）私募資管市場：根據(jù)中基協(xié)私募資管行業(yè)數(shù)據(jù)，23年11月私募資管（券商資管、基金公司專戶等）新增規(guī)模618億，環(huán)比增82.1%，同比下降3.5%，其中券商系新增規(guī)模333.6億，環(huán)比增73%，同比增長67%；基金公司類新增規(guī)模274.6億，環(huán)比增98.5%，同比下降35.4%。截至23年11月底私募資管規(guī)模12.69萬億，環(huán)比下降0.5%，同比下降17.3%，券商系私募資管存量占比47.6%，自2022年初以來整體呈下滑趨勢。2）券商私募資管：根據(jù)中基協(xié)披露的券商私募資管月均規(guī)模數(shù)據(jù)，4Q23券商私募資管規(guī)模前20強月均規(guī)模合計為3.93萬億，環(huán)比下滑6.1%，同比下降25.8%。中信資管以7478.83億元的私募資管月均規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)第一，但是規(guī)模環(huán)比下降10.1%（降幅高于前20大合計）；華福證券以553.03億元規(guī)模躋身第二十名（取代五礦證券）。
財富管理政策&事件：契約型私募基金登記試點將開展，中郵證券布局公募牌照，聯(lián)博基金成為境內(nèi)第5家獲準展業(yè)的外商獨資公募。1）2023年12月29日，上海市人民政府頒布《關(guān)于進一步促進上海股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的若干措施》，內(nèi)容覆蓋股權(quán)投資“募、投、管、退”各個流程，提出拓展VC/PE中長期資金來源、暢通股權(quán)投資退出渠道等行業(yè)關(guān)鍵問題，開展契約型私募基金登記試點、試點開展股權(quán)投資基金實物分配股票諸多創(chuàng)新舉措，推動上海股權(quán)投資行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。2） 2023年12月29日，證監(jiān)會核準中郵證券成為中郵創(chuàng)業(yè)基金主要股東，對中郵證券依法受讓中郵創(chuàng)業(yè)基金28.61%股權(quán)無異議。轉(zhuǎn)讓完成后，中郵證券以28.61%的持股比例成為中郵創(chuàng)業(yè)基金第二大股東。中郵證券與中郵基金業(yè)務(wù)相關(guān)性、互補性強，由中郵證券作為主要股東，有利于雙方優(yōu)勢互補，更好地促進業(yè)務(wù)協(xié)同。3）2024年1月2日，國際資管聯(lián)博集團旗下聯(lián)博基金獲準開展中國公募基金業(yè)務(wù)，成為境內(nèi)第5家獲準展業(yè)的外商獨資公募。聯(lián)博集團深耕中國市場已超25年，此次聯(lián)博基金獲準展業(yè)，標志著在中國的業(yè)務(wù)拓展進入全新階段。
投資分析意見：重申看好券商板塊。政策積極表態(tài)，我們重申看好券商板塊。此前市場擔憂雪球、融資融券等杠桿類業(yè)務(wù)對市場下跌造成壓力，繼而擔憂證券公司的資產(chǎn)負債表，導致證券公司估值持續(xù)回落。在監(jiān)管部門積極表態(tài)以及疊加央行超預期的降準降息，我們判斷后續(xù)券商板塊將持續(xù)受益，建議圍繞國企改革受益標的（中國銀河、中信證券等）以及并購重組彈性標的（浙商證券、財通證券）進行增配。
風險提示：1、市場流動性不及預期影響市場走勢。2、居民資金入市進程不及預期導致資管增長乏力。3、基金公司費率戰(zhàn)和代銷機構(gòu)費率戰(zhàn)，從而管理費增長和代銷及后續(xù)的投顧服務(wù)收入增長不及預期。
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