>> 德邦證券-翱捷科技(688220)2023年年度業(yè)績預(yù)告點評：23年營收穩(wěn)健成長，24年開啟公司智能手機元年-240131
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
大小： |
418KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳海進,陳蓉芳 |
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投資要點
事件：1月30日晚，公司發(fā)布2023年年度業(yè)績預(yù)告。根據(jù)公司公告，預(yù)計2023年年度實現(xiàn)營業(yè)收入約26.00億元，同比增長21.48%；歸母凈利潤約-5.10億元，同比減少約102.70%；扣非歸母凈利潤約-6.60億元，同比減少約76.91%。
2023年營收穩(wěn)健增長，受競爭對手降價影響毛利率承壓。公司全年營收端實現(xiàn)穩(wěn)健增長，單23Q4來看，公司預(yù)計實現(xiàn)營收約7.56億元，同比增長約35.73%，環(huán)比減少約3.94%。利潤端，23Q4單季度公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤-0.84億元，虧損同比增加約29.23%，環(huán)比減少約6.67%；單季度實現(xiàn)扣非歸母凈利潤-1.25億元，虧損同比增加約15.74%，環(huán)比增加約10.62%。2023年，由于主要競爭對手價格下調(diào)，公司調(diào)整價格策略應(yīng)對市場環(huán)境的挑戰(zhàn)，導(dǎo)致芯片產(chǎn)品銷售毛利率較2022年下降幅度較大。此外，公司2023年研發(fā)投入亦有所增加，導(dǎo)致整體虧損規(guī)模有所增大，隨著公司新產(chǎn)品導(dǎo)入市場前期研發(fā)投入逐步變現(xiàn)，公司未來有望實現(xiàn)減虧。
23年蜂窩基帶芯片新品出貨順利，24年開啟公司智能手機芯片元年。（1）蜂窩基帶芯片：2023年新一代芯片系列已經(jīng)全面推向市場，市場反饋情況較好。2023年前三季度蜂窩基帶芯片出貨量同比2022年增幅超過40%；第三季度蜂窩基帶芯片出貨量環(huán)比第二季度增幅超過30%。在5G產(chǎn)品推進方面，首款5G eMBB芯片正在積極推進量產(chǎn)；首款5GRedCap芯片在2023年第三季度已經(jīng)回片驗證，測試情況符合預(yù)期。（2）智能手機芯片：公司4G智能手機芯片進展順利，預(yù)計2024年上半年將逐步量產(chǎn)。在4G智能手機以及5G物聯(lián)網(wǎng)芯片銷售的基礎(chǔ)上，公司也將在適當(dāng)時候推出相應(yīng)的5G智能手機芯片。
芯片助力電力鴻蒙OS，股權(quán)激勵凝聚核心人才。公司重視核心研發(fā)人才，對公司的長期發(fā)展持有信心。2023年10月27日，公司發(fā)布了《2023年限制性股票激勵計劃（草案）》，2024/2025/2026年業(yè)績考核目標為以公司2022年度營業(yè)收入為基數(shù)，營業(yè)收入增長率不低于35%/60%/90%。在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外，公司亦把握物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的新興機遇，公司作為開放原子開源項目的生態(tài)伙伴，持續(xù)開發(fā)多款可應(yīng)用于消防安全、智能白色家電、智能家裝和智能音視頻行業(yè)的產(chǎn)品。針對南方電網(wǎng)公司與開放原子開源基金會發(fā)布的國內(nèi)首個電力物聯(lián)操作系統(tǒng)——電鴻物聯(lián)操作系統(tǒng)，公司憑借自主研發(fā)的Wi-Fi+BLECombo SoC芯片ASR5822S成為電鴻操作系統(tǒng)的芯片供應(yīng)商。
投資建議：我們看好公司24年手機智能芯片業(yè)務(wù)的拓展，預(yù)計公司23-25年實現(xiàn)收入26.04/33.98/45.57億元，實現(xiàn)歸母凈利潤-5.10/-4.40/-0.29億元，以1月31日市值對應(yīng)PS分別為7/6/4倍，維持”買入”評級。
風(fēng)險提示：尚未盈利的風(fēng)險，技術(shù)迭代及替代風(fēng)險，市場競爭風(fēng)險，貿(mào)易摩擦的風(fēng)險。
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