>> 華鑫證券-翱捷科技(688220)公司事件點評報告：營收同環(huán)比持續(xù)改善，加快布局可穿戴設(shè)備的一體化解決方案-231102
| 上傳日期： |
2023/11/2 |
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| 387KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
毛正,呂卓陽 |
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翱捷科技發(fā)布2023年前三季度經(jīng)營數(shù)據(jù)報告：公司2023年前三季度實現(xiàn)營收18.44億元，同比增加16.49%；實現(xiàn)歸母凈利潤-4.26億元，同比減少129.10%。經(jīng)計算，公司2023年Q3單季度實現(xiàn)營收7.87億元，環(huán)比增加21.39%；實現(xiàn)歸母凈利潤-0.90億元，環(huán)比增加35.58%。
投資要點
▌營收同環(huán)比持續(xù)改善，競爭激烈導(dǎo)致毛利率短期承壓
受益芯片產(chǎn)品銷量大幅增長，公司營業(yè)收入持續(xù)改善。2023年三季度實現(xiàn)營業(yè)收入7.87億元，同比增加56.57%，環(huán)比增加21.39%。由于行業(yè)競爭激烈，公司利潤短期承壓，2023年Q3毛利率為24.72%，同比下降13.06 pct。公司費用管控合理，三季度銷售/管理/研發(fā)費用率分別為1.00%/4.47%/32.81%，同比減少1.02/1.85/20.07 pct。公司虧損幅度邊際收窄，三季度實現(xiàn)歸母凈利潤-0.90億元，同比增加7.77%，環(huán)比增加35.58%。
▌加快布局可穿戴設(shè)備的軟硬件一體化解決方案，有望貢獻業(yè)績彈性
公司已有多款產(chǎn)品適用于智能可穿戴設(shè)備，包括移動智能終端芯片、高集成度WiFi芯片、全球?qū)Ш蕉ㄎ恍酒?，廣泛應(yīng)用于讀書郎、飛利浦、小米等智能手表品牌。公司10月27日發(fā)布公告，擬變更部分IPO募投項目的資金用途，將1.69億元投入“新一代智能可穿戴設(shè)備軟硬件平臺開發(fā)項目”中，進一步提升公司在智能可穿戴市場的綜合競爭力。
根據(jù)IDC報告，可穿戴設(shè)備市場空間廣闊，預(yù)計2023年全球可穿戴設(shè)備出貨量5.041億臺，2023-2027年CAGR為5.0%。公司擬以智能手表為基礎(chǔ)，研發(fā)出終端可穿戴設(shè)備的軟硬件一體化解決方案。新項目從2023年四季度開始建設(shè)，預(yù)計于2026年9月實現(xiàn)量產(chǎn)。
▌股權(quán)激勵計劃增強團隊凝聚力，2026年目標(biāo)營收40.66億元
為保留公司優(yōu)質(zhì)人才、增強團隊凝聚力，10月27日公司公告實施股權(quán)激勵計劃，激勵范圍為包括研發(fā)總監(jiān)、核心技術(shù)人員在內(nèi)的1,022名員工。公司2024/2025/2026年的考核目標(biāo)為相比于2022年，營業(yè)收入分別增長35%/60%/90%，對應(yīng)營收目標(biāo)分別為28.89/34.24/40.66億元，公司業(yè)績有望實現(xiàn)穩(wěn)健增長。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2023-2025年收入分別為26.81、36.33、48.46億元，EPS分別為-0.94、-0.38、0.13元，當(dāng)前市值對應(yīng)PS分別為10、7、6倍。我們看好公司中短期的業(yè)績穩(wěn)健增長，以及對智能可穿戴設(shè)備的前瞻性布局，給予“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期、市場競爭加劇、技術(shù)迭代風(fēng)險等
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