>> 五礦期貨-能源化工期權日報-240201
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
大小： |
821KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
橡膠：庫存方面，截至1月26日，天然橡膠青島保稅區(qū)區(qū)內庫存為14.73萬噸，較上期減少了0.48萬噸，降幅3.16%。青島地區(qū)天然橡膠一般貿易庫庫存為43.70萬噸，較上期減少0.29萬噸，降幅0.66%。上期所天然橡膠庫存207851（3827）噸，倉單190760（5010）噸。20號膠庫存111686（8668）噸，倉單96060（3225）噸。
甲醇：供應端開工繼續(xù)走高，同比處于高位水平。進口到港繼續(xù)小幅回升，但受天氣影響，港口封航，價格上漲明顯，港口基差大幅走強。需求方面，傳統(tǒng)需求本周開工漲跌不一，但仍偏弱，烯烴裝置開工小幅走高，港口MTO裝置負荷本周環(huán)比維持，需求整體小幅回升，近期下游集中補庫，當前原料庫存已至中高位，后續(xù)補庫需求減弱。庫存方面，港口與內地企業(yè)本周均小幅累庫，整體庫存壓力不大。
塑料/PP：PE生產企業(yè)庫存33.35萬噸，本周環(huán)比去庫-10.40%，較去年同期去庫-27.89%；PE貿易商庫存3.27萬噸，較上周去庫-6.32%；PP生產企業(yè)庫存44.62萬噸，本周環(huán)比去庫-7.47%，較去年同期去庫-32.86%；PP貿易商庫存10.68萬噸，較上周累庫0.75%；PP港口庫存5.87萬噸，較上周累庫0.51%
【期權分析及策略建議】
（1）橡膠期權
標的行情：橡膠高位回落后連續(xù)報收大陰線，而后維持近三周以來空頭壓力線下大幅震蕩，市場行情整體表現(xiàn)偏弱勢，跌幅1.00%報收于13395。
期權分析：期權隱含波動率上軌道內小幅波動報收于23.41%（-0.12%）；持倉量PCR維持在較低水平報收于0.50，表明橡膠短期偏弱勢行情；
策略建議：構建賣出偏空頭的跨式期權策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數(shù)，若市場行情快速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如RU2405期權，S_RU2405P13000@10，S_RU2405P13250@10和S_RU2405C13750@10，S_RU2405C13500@10。
（2）甲醇期權
標的行情：經過前三周的震蕩下行弱勢回落，前一周以來跌幅收窄低位小幅盤整，而后逐漸反彈回升延續(xù)兩周以來的溫和上漲，整體表現(xiàn)為市場行情短期偏多行情走勢形態(tài)，跌幅0.20%報收于2466。
期權分析：甲醇期權隱含波動率圍繞上軌道線小幅波動報收于24.86%（+0.74%）；持倉量PCR持續(xù)上升維持在1.00以上報收于1.69。
策略建議：構建賣出偏中性的寬跨式期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，根據(jù)市場行情變化，動態(tài)地調整持倉，使得持倉保持中性，若市場急速大漲或大跌，則逐漸平倉離場，如MA2405期權，S_MA2405P2450@10，S_MA2405P2425@10和S_MA2405C2500@10，S_MA2405C2475@10。
?。?）PTA期權
標的行情：PTA經過前兩周的震蕩回落弱勢下跌后，前一周超跌反彈回暖上升溫和上漲“V”型反轉，上周以來延續(xù)上升趨勢而后高位弱勢盤整有所回落，形成短期偏多的高位區(qū)間震蕩行情格局，跌幅0.30%報收于5958。
期權分析：PTA期權隱含波動率圍繞上軌道線窄幅盤整報收于19.15%（-0.19%）；持倉量PCR窄幅盤整維持在1.00附近偏中性水平報收于1.00。
策略建議：構建賣出偏中性的寬跨式期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如TA2405期權，S_TA2405P5800@10，S_TA2405P5900@10和S_TA2405C6100@10，S_TA2405C6000@10。
?。?）塑料期權
標的行情：塑料（L2405）經過前期連續(xù)報收陰線持續(xù)下行，而后止跌反彈回暖上升，形成“V”型反轉走勢形態(tài)，上周以來上漲受阻后窄幅盤整，本周以來逐漸轉弱，跌幅0.42%報收于8213。
期權分析：塑料期權隱含波動率低于下軌道線窄幅波動報收于14.23%（+0.23%）；持倉量PCR維持在1.00附近報收于1.26。
策略建議：構建賣出偏中性的跨式期權組合策略，獲取方向性收益和時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持中性，若市場行情快速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如L2405期權，S_L2405-P-8100@10，S_L2405-P-8200@10和S_L2405-C-8200@10，S_L2405-C-8300@10。
?。?）PVC期權
標的行情：經過前期連續(xù)報收大陰線形成空頭下跌趨勢破位下行，而后維持一周多以來的低位區(qū)間盤整，上周以來有所回升仍未改變短期偏空頭壓力，延續(xù)空頭趨勢方向下的矩形區(qū)間震蕩行情走勢，跌幅0.29%報收于5794。
期權分析：PVC期權隱含波動率報收于20.38%（-0.36%），圍繞歷史平均數(shù)水平窄幅盤整；持倉量PCR仍維持較低水平報收于0.53。
策略建議：構建賣出偏空頭的跨式期權組合策略，獲取時間價值收益，動態(tài)地調整持倉頭寸，使得持倉delta保持負數(shù)，若市場行情快速波動至損益平衡點，則逐漸平倉離場，如V2405期權，S_V2405-P-5600@10，S_V2405-P5700@10和S_V2405-C-5800@10，S_V2405-C-5900@10。
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