>> 財通證券-納芯微(688052)23Q4凈利實現(xiàn)轉(zhuǎn)正，汽車模擬龍頭穩(wěn)健成長-240131
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏 |
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此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2023年業(yè)績預(yù)告，2023年公司預(yù)計實現(xiàn)收入13.25億元，同比-20.70%；歸母凈利潤虧損2.50-2.05億元，同比減少181.70%-199.86%；扣非歸母凈利潤虧損3.45-2.82億元，同比減少266.60%-303.63%。
2023年行業(yè)需求承壓，公司著眼長遠(yuǎn)，致力研發(fā)投入，整體利潤下滑。2023年公司收入有所下滑，主要受整體宏觀經(jīng)濟及半導(dǎo)體周期下行，以及客戶去庫存行為等因素的影響。利潤端降幅大于收入端降幅，主要原因包括：1）行業(yè)周期下行，供需關(guān)系變化導(dǎo)致公司毛利率有所下降；2）公司注重在行業(yè)下行周期的人才、技術(shù)積累，在研發(fā)投入、市場開拓、供應(yīng)鏈體系、質(zhì)量管理、人才建設(shè)等多方面持續(xù)投入，期間費用及股權(quán)激勵費用上升。
2023Q4單季度歸母凈利潤和扣非凈利潤均轉(zhuǎn)正，收入環(huán)比維持成長。單23Q4來看，公司實現(xiàn)收入3.24億元，同比-17.87%，環(huán)比+16.83%。以預(yù)告中值計算，23Q4單季度公司實現(xiàn)歸母凈利潤0.23億元，同比+172.86%，環(huán)比+119.60%；扣非歸母凈利潤50萬元，同環(huán)比亦實現(xiàn)三位數(shù)增長。公司23Q4收入和利潤均環(huán)比增長，我們認(rèn)為主要原因系公司新品放量改善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，疊加下游需求有所復(fù)蘇所致。
新品研發(fā)穩(wěn)步推進。公司已推出汽車磁電流和大電流集成式磁電流產(chǎn)品，磁開關(guān)、磁輪速等產(chǎn)品方向研發(fā)進展順利；溫濕度傳感器已穩(wěn)定量產(chǎn)。電源管理產(chǎn)品方面，公司集成多種保護功能的智能隔離驅(qū)動贏得眾多新能源客戶認(rèn)可并大規(guī)模出貨，功能安全主驅(qū)隔離驅(qū)動產(chǎn)品研發(fā)亦順利推進。12通道貫穿式尾燈產(chǎn)品亦已量產(chǎn)，持續(xù)放量中。信號鏈產(chǎn)品方面，公司ASSP、MCU產(chǎn)品研發(fā)推廣順利，原有數(shù)字隔離、隔離接口、隔離采樣產(chǎn)品線新品研發(fā)推廣亦穩(wěn)步推進。我們認(rèn)為隨著公司新產(chǎn)品持續(xù)放量，汽車等重點下游領(lǐng)域收入占比有望進一步提升，為公司貢獻更加穩(wěn)健的長期成長動能。
投資建議：我們預(yù)計公司2023/2024/2025年歸母凈利潤分別為-2.33/0.07/2.73億元，對應(yīng)2024/2025年P(guān)E倍數(shù)分別為2230.86/53.77倍，維持增持評級。
風(fēng)險提示：行業(yè)需求不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。
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