>> 德邦證券-天佑德酒(002646)業(yè)績符合預(yù)期，營銷持續(xù)向好-240201
| 上傳日期： |
2024/2/1 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
熊鵬 |
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事件：公司發(fā)布2023年主要經(jīng)營數(shù)據(jù)自愿性信息披露公告，預(yù)計2023年公司實現(xiàn)營業(yè)總收入約12億元，同比增長約22.46%；實現(xiàn)歸母凈利潤約8500萬元，同比增長約12.93%。
消費場景恢復(fù)，核心產(chǎn)品全線復(fù)蘇。2023年青海省受疫情影響減少，團購、宴席、旅游等場景恢復(fù)，產(chǎn)品全線復(fù)蘇，核心市場銷售增長，全年營收同比增長22.5%至12億元，略超股權(quán)激勵第一檔目標(biāo)（營收11.76億元以上），23年歸母凈利率7.08%，同比下降0.60pct。根據(jù)公告推算，23Q4營收2.59億元，同比增長36.67%，24年春節(jié)開始較晚，春節(jié)備貨主要在第一季度，但23Q4銷售仍實現(xiàn)不錯增長。第四季度實現(xiàn)歸母凈利潤-2100萬元，上年同期虧損2500萬元，預(yù)計非經(jīng)常性損益和股權(quán)激勵費用支出（預(yù)計23年攤銷費用370.5萬元）對利潤造成影響。
組織架構(gòu)調(diào)整完成，有利于統(tǒng)籌規(guī)劃和高效運作。12月28日，公司公告，擬將原外聯(lián)部并入營銷中心，與營銷中心相關(guān)業(yè)務(wù)整合成立大客戶服務(wù)部。調(diào)整后，經(jīng)營層下設(shè)營銷中心、技術(shù)質(zhì)量中心、釀造中心、供應(yīng)鏈中心、財務(wù)中心、人力資源中心、信息中心、行政中心、西藏公司、OG、黨群工作部、法務(wù)部、海外事業(yè)部、青稞基地項目部、青稞產(chǎn)業(yè)園事業(yè)部、基建部。此次調(diào)整整合成立大客戶服務(wù)部，有利于統(tǒng)籌規(guī)劃和高效運作，共同發(fā)力C端團購業(yè)務(wù)。
投資建議：我們認為，公司23年延續(xù)較好改善勢頭，結(jié)合23年主要經(jīng)營數(shù)據(jù)公告，預(yù)計23-25年公司營業(yè)收入分別為12.0/14.6/17.3億元，同比增速為22.4%/21.4%/19.0%。預(yù)計歸母凈利潤分別為0.9/1.4/2.0億元，同比增速為13.3%/61.8%/48.0%，維持“增持”評級。
風(fēng)險提示：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級不及預(yù)期風(fēng)險，競爭加劇風(fēng)險，省外擴張不及預(yù)期風(fēng)險
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