>> 國投證券-亨通光電(600487)特高壓及電網(wǎng)智能化業(yè)務(wù)高速增長，盈利能力提升-240201
| 上傳日期： |
2024/2/2 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張真楨 |
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事件：
2024年1月31日，公司發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)增公告。2023年公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤20.59-23.75億元，較上年同期增長30%-50%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤18.79-22.33億元，較上年同期增長22%-45%。
特高壓及電網(wǎng)智能化業(yè)務(wù)高速增長，公司盈利能力提升：
2023年，在“新基建”“碳達(dá)峰、碳中和”等背景下，特高壓、電網(wǎng)智能化和新能源基礎(chǔ)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，帶動公司特高壓及電網(wǎng)智能化等相關(guān)業(yè)務(wù)保持了較快增長，推動公司經(jīng)營業(yè)績增長。此外，公司進(jìn)一步加強(qiáng)對通信和能源領(lǐng)域核心產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)及成本管控，主要產(chǎn)品的節(jié)支降本取得良好效果，推動盈利能力提升。2023年公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤20.59-23.75億元，較上年同期增長30%-50%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤18.79-22.33億元，較上年同期增長22%-45%。其中Q4單季度公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤2.55-5.71億元，同比增長55.49%-248.17%；預(yù)計實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.83-5.37億元，同比增長190.48%-752.38%。
2023年新能源投資額同比增長超34%，公司有望深度受益：
根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2023年，能源投資保持快速增長，其中新能源完成投資額同比增長超過34%。太陽能發(fā)電完成投資額超過6700億元；風(fēng)電完成投資額超過3800億元，廣東、山東2個省新建大型海上風(fēng)電項目投資集中釋放。截至2023年底，全國已建成投運新型儲能項目累計裝機(jī)規(guī)模達(dá)3139萬千瓦/6687萬千瓦時，平均儲能時長2.1小時。從投資規(guī)模來看，“十四五”以來，新增新型儲能裝機(jī)直接推動經(jīng)濟(jì)投資超1000億元，帶動產(chǎn)業(yè)鏈上下游進(jìn)一步拓展，成為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展“新動能”。公司電力解決方案成熟，擁有中低壓、高壓、超高壓、特高壓、附件等全系列配套產(chǎn)品研發(fā)制造技術(shù),聚集能源變革形成從生產(chǎn)、傳輸、存儲、運營，為智能電網(wǎng)、智慧能源、智慧充電、風(fēng)光儲充、能源管理，提供“產(chǎn)品+方案+工程+服務(wù)”的系統(tǒng)解決方案,致力于成為全球能源互聯(lián)系統(tǒng)解決方案服務(wù)商。預(yù)計未來公司有望隨新能源市場規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)張而深度受益。
海外布局加速擴(kuò)張，公司入選世界“燈塔工廠”：
2023年12月28日，公司發(fā)布《亨通光電關(guān)于收購PTVokselElectricTbk公司部分股份并取得控制權(quán)的公告》，公司全資子公司光電國際支付現(xiàn)金以403,564,187,370印尼盧比（折合人民幣約18,560.65萬元）的對價購買Voksel公司股份，約占其已發(fā)行股份的42.97%。本次交易已于2023年12月22日完成交割，交割后光電國際合計持有3,035,682,245股Voksel公司股份，約占其已發(fā)行股份的73.05%，并取得Voksel公司的控制權(quán)。公司海外布局進(jìn)一步完善，國際競爭優(yōu)勢顯著增強(qiáng)。2023年12月15日，世界經(jīng)濟(jì)論壇（WEF）公布最新一批“燈塔工廠”名單，21位新成員加入其全球燈塔網(wǎng)絡(luò)。亨通光纖光棒智能制造工廠成功入選。這是全球光通信行業(yè)首座“燈塔工廠”，公司國際品牌價值得到提升。
投資建議：
公司是全球領(lǐng)先的信息與能源互聯(lián)解決方案服務(wù)商，特高壓及電網(wǎng)智能化快速增長，海外布局加速推進(jìn)。我們預(yù)計公司2023年2025年的營業(yè)收入分別為507.27/578.92/653.50億元，歸母凈利潤分別為22.80/27.42/32.35億元，對應(yīng)EPS分別為0.92/1.11/1.31元。我們給予公司2024年12倍PE，對應(yīng)6個月目標(biāo)價13.32元，維持“買入-A”投資評級。
風(fēng)險提示：市場競爭加劇；產(chǎn)品替代；電力需求不及預(yù)期；海外擴(kuò)張進(jìn)度不及預(yù)期。
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