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事件描述
　　10月30日，公司發(fā)布2023年三季報(bào)，23年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收351億元，同比增長(zhǎng)1.3%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)18億元，同比增長(zhǎng)27.1%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)17億元，同比增長(zhǎng)14.8%。
　　事件評(píng)論
　　Q3海風(fēng)市場(chǎng)景氣仍較弱，電力及光通信業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)：23Q1-Q3，在“新基建”、“碳達(dá)峰、碳中和”、“數(shù)字中國(guó)”等背景下，隨著信息通信行業(yè)整體運(yùn)行向好，光通信行業(yè)供需格局改善，國(guó)家電網(wǎng)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，公司致力于成為全球領(lǐng)先的信息與能源互聯(lián)解決方案服務(wù)商。年初以來(lái)，由于海上風(fēng)電開工率不高，海洋業(yè)務(wù)整體收入貢獻(xiàn)較弱，23Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收119億元，同比下滑5%，環(huán)比下滑3%；實(shí)歸母凈利潤(rùn)5.5億元，同比下滑1%，環(huán)比下滑35%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)4.9億元，同比下滑17%，環(huán)比下滑42%。23Q3，公司存貨環(huán)比增長(zhǎng)8.6億元，合同負(fù)債環(huán)比增長(zhǎng)5.6億元，或反映訂單有一定的積壓。
　　移動(dòng)新一輪普纜集采落地，國(guó)內(nèi)外海洋訂單持續(xù)斬獲：2023年6月，移動(dòng)啟動(dòng)了新一輪普通光纜招標(biāo)，在最終招標(biāo)價(jià)格下，預(yù)計(jì)公司光纖光纜業(yè)務(wù)盈利水平有望提升。高毛利的射陽(yáng)海纜項(xiàng)目也將在H2起陸續(xù)交付，后續(xù)毛利率繼續(xù)改善可期。公司海洋公司聚焦全球風(fēng)電資源，推進(jìn)全球區(qū)域合作發(fā)展，2023年至今，公司持續(xù)中標(biāo)國(guó)內(nèi)外海上風(fēng)電和海洋油氣項(xiàng)目，在手訂單充足。截至本報(bào)告期末，公司擁有海底電纜、海洋工程及陸纜產(chǎn)品等能源互聯(lián)領(lǐng)域在手訂單金額約170億元，擁有海洋通信業(yè)務(wù)在手訂單金額約60億元。23Q3毛利率同比提升，凈利率受研發(fā)投入拖累：23Q3公司實(shí)現(xiàn)毛利率17.4%，同比提升1.6pct，環(huán)比下滑0.4pct，23Q3實(shí)現(xiàn)凈利率4.5%，同比下滑0.2pct，環(huán)比下滑2.4pct。
　　期間費(fèi)用方面，銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比-0.1pct/+0.3pct/+2.0pct/+0.3pct。公司持續(xù)加大研發(fā)投入，加強(qiáng)戰(zhàn)略性人才隊(duì)伍的規(guī)劃建設(shè)，打造具有全球視野及管理能力的國(guó)際化人才隊(duì)伍、壯大新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的領(lǐng)軍人才和核心人才隊(duì)伍，對(duì)盈利能力有所拖累。發(fā)布回購(gòu)彰顯公司發(fā)展信心：2023年10月23日，公司審議通過(guò)了《關(guān)于以集中競(jìng)價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份方案的議案》。本次回購(gòu)資金總額擬不低于人民幣5,000萬(wàn)元，不超過(guò)人民幣10,000萬(wàn)元；回購(gòu)期限為自公司董事會(huì)審議通過(guò)本次回購(gòu)股份方案之日起12個(gè)月內(nèi)；回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)人民幣21.02元/股（含），回購(gòu)價(jià)格上限不高于董事會(huì)通過(guò)回購(gòu)股份決議前30個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的150%。回購(gòu)彰顯公司對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議：年初以來(lái)國(guó)內(nèi)海風(fēng)市場(chǎng)景氣仍較弱，公司電力及光通信業(yè)務(wù)平穩(wěn)增長(zhǎng)。移動(dòng)新一輪普纜集采落地，光纖光纜業(yè)務(wù)盈利水平或提升，國(guó)內(nèi)外海洋訂單持續(xù)斬獲，后續(xù)毛利率改善可期。23Q3公司毛利率平穩(wěn)，凈利率受研發(fā)投入拖累，發(fā)布回購(gòu)彰顯信心。預(yù)計(jì)2023-2025年歸母凈利潤(rùn)為22.71億元、26.83億元、30.87億元，對(duì)應(yīng)同比增速43%、18%、15%，對(duì)應(yīng)PE為14倍、12倍、10倍，重點(diǎn)推薦，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、產(chǎn)業(yè)政策與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；
　　2、海外投資與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。