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事件：公募基金陸續(xù)披露2023年年度重倉股情況。
　　行情回顧：公用事業(yè)行業(yè)2023Q4區(qū)間漲跌幅為-0.14%，在31個一級行業(yè)中排名第6；同期滬深300漲跌幅為-7.00%，公用事業(yè)行業(yè)跑贏滬深300指數(shù)6.86pct。受宏觀經(jīng)濟增速放緩壓力，及市場流動性影響，市場整體相對低迷，公用事業(yè)板塊Q4雖大幅跑贏滬深300指數(shù)，相對投資收益明顯，絕對收益率為負。
　　公用事業(yè)子版塊表現(xiàn)：各子板塊2023Q4漲幅排序分別為水電+5.76%、熱力+0.35%、火電-0.49%、燃氣-2.09%、電能綜合服務-2.67%、風電-5.57%、光伏-6.17%。水電板塊大幅上漲，主要受益于高分紅、高股息防御價值凸顯；風電、光伏大幅下跌，主要反映市場對于新能源上網(wǎng)電價下降的擔憂。
　　公募基金對公用事業(yè)重倉情況：截至2023Q4，公用事業(yè)板塊基金重倉持股市值比例為1.44%，較2023Q3增加0.24pct，板塊關注度大幅提升。2023Q4公用事業(yè)行業(yè)市值占A股全部市值的比例為3.28%，基金對于公用事業(yè)板塊的超配比為-1.83%，板塊處于低配狀態(tài)，持倉比例有較大提升空間。2023Q4，公用事業(yè)行業(yè)重倉前5名個股為長江電力、中國核電、華能國際、華電國際、國投電力，前5名個股占重倉公用股總市值72.46%，環(huán)比增加1.84pct，基金對于龍頭央企持倉集中度提升。
　　個股增減持情況：2023Q4，公用事業(yè)行業(yè)環(huán)比加倉前5名分別為中國核電（+21570萬股）、內(nèi)蒙華電（+9473萬股）、長江電力（+9459萬股）、國電電力（+9408萬股）、國投電力（+6605萬股），基金大幅增持行業(yè)龍頭央企；2023Q4，公用事業(yè)行業(yè)環(huán)比減倉前5名分別為大唐發(fā)電（-5263萬股）、粵電力A（-3643萬股）、新奧股份（-1335萬股）、浙能電力（-1048萬股）、林洋能源（-916萬股），基金減持部分火電板塊企業(yè)。
　　 2024年盈利有望提升，高股息彰顯投資價值：目前多數(shù)公司已披露2023年業(yè)績預告，我們預計2023年整體股息率在2-4%左右，高股息央國企彰顯投資價值。展望2024年，預計煤價進入下行通道，厄爾尼諾氣候影響下來水恢復，火電、水電盈利有望持續(xù)改善；中電聯(lián)預計2024年末風電、太陽能裝機分別達到5.3億千瓦、7.8億千瓦，2024年風光新增裝機分別為0.9億千瓦、1.7億千瓦，裝機增長有望帶動新能源盈利提升。
　　投資建議：電力板塊整體業(yè)績確定性高，分紅能力強，未來也將持續(xù)受益央國企改革，我們持續(xù)看好電力板塊的長期投資價值。短期推薦具備政策催化、業(yè)績持續(xù)改善、估值有提升空間的火電板塊；長期、低風險偏好資金重點布局核電、水電；逢低戰(zhàn)略性布局新能源板塊。個股關注華電國際、皖能電力、浙能電力、華能國際、長江電力、川投能源、中國廣核等。
　　風險提示：裝機規(guī)模不及預期的風險；煤炭價格持續(xù)高位的風險；上網(wǎng)電價下調(diào)的風險；行業(yè)競爭加劇的風險等。