>> 光大證券-2023年12月財政數(shù)據(jù)點評：如何看待2023年財政收支形勢？-240201
| 上傳日期： |
2024/2/2 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
高瑞東,劉星辰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2023年12月，全國一般公共預(yù)算收入同比增速為-8.4%，上月為4.3%；一般公共預(yù)算支出同比增速為8.3%，上月為8.6%；12月，政府性基金預(yù)算收入同比增速為6.2%，上月為1.2%；政府性基金預(yù)算支出同比增速為24.2%，上月為1.6%。
核心觀點：
一般公共預(yù)算方面，受上年高基數(shù)影響，2023年12月財政收入同比增速轉(zhuǎn)負(fù)，僅有進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅和消費稅、關(guān)稅同比增速回升，表明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍相對偏弱，但出口鏈條景氣度先行改善；財政支出同比增速小幅放緩，但科學(xué)技術(shù)、基建類支出同比增速回升，全年收支基本完成年初預(yù)算。政府性基金預(yù)算方面，12月收支兩端同步改善，逐步走出負(fù)增長區(qū)間，全年收入、支出分別完成年初預(yù)算的90.5%、85.9%。
盡管2023年財政收入偏弱，但仍有余糧留作下年使用：一是，一般公共預(yù)算全年實際收支缺口為與預(yù)算基本一致，表明四季度增發(fā)的萬億國債尚未支出，預(yù)計將在今年年初形成實物工作量；二是，2023年政府性基金收支結(jié)余為16203億元，扣除計劃調(diào)入一般公共預(yù)算5000億元，可結(jié)轉(zhuǎn)至下年資金為11203元。
一、一般公共預(yù)算：全年收支預(yù)算基本完成
12月，受上年高基數(shù)影響，財政收入同比增速轉(zhuǎn)負(fù)，但兩年復(fù)合增速延續(xù)上行。12月財政收入同比增速為-8.4%，上月為4.3%。但從兩年復(fù)合增速來看，12月財政收入增速為21.5%，高于上月的14.0%。分中央和地方來看，12月中央財政收入、地方財政收入分別實現(xiàn)-13.7%、-3.1%的同比增速，上月分別為1.2%、7.1%。從兩年復(fù)合增速看，12月中央財政收入、地方財政收入增速分別為60.2%、3.4%，上月分別為25%、6.6%。
拆分來看，12月，非稅及稅收收入同比增速同步轉(zhuǎn)負(fù)，但兩年復(fù)合增速均保持上行。12月非稅收入同比增速為-10.3%，上月為9.8%，兩年復(fù)合增速為13.8%，高于上月的8.6%；12月稅收收入同比增速為-7.8%，上月為3.2%，兩年復(fù)合增速為24.2%，上月為15.1%。
分稅種來看，12月，三大稅種（國內(nèi)增值稅、企業(yè)所得稅、個人所得稅）、車輛購置稅、土地和房地產(chǎn)相關(guān)稅收同比增速均較上月出現(xiàn)回落，國內(nèi)消費稅同比增速較上月小幅回升，進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅和消費稅、關(guān)稅兩大稅種同比增速較上月回升幅度較大。表明國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍相對偏弱，但出口鏈條景氣度改善。
12月，財政支出增速邊際回落。12月一般公共預(yù)算支出同比增速為8.3%，上月為8.6%，兩年復(fù)合增速為5.6%，同樣低于上月的6.7%。其中，中央財政支出增速回升、地方財政支出增速放緩，12月中央財政支出同比增速為20.5%，上月為-3.8%，兩年復(fù)合增速為4.8%，上月為-3.8%；地方財政支出同比增速為6.6%，上月為10.8%，兩年復(fù)合增速為5.7%，上月為8.6%。
從支出結(jié)構(gòu)來看，教育、社保、衛(wèi)生健康、債務(wù)付息等支出同比增速回落，科學(xué)技術(shù)、基建類支出同比增速回升。具體來看，12月教育、社保、衛(wèi)生健康、債務(wù)付息同比增速分別降至-2.9%、+8.6%、-13.4%、-8.3%，上月分別為+11.9%、+13.1%、-12.9%、+17.5%；基建類支出中，節(jié)能環(huán)保、農(nóng)林水事務(wù)、交通運輸支出同比增速放緩，12月分別為+6.7%、+10.5%、+11.4%，上月分別為+10.5%、+17.1%、+12.0%，但城鄉(xiāng)社區(qū)事務(wù)支出同比增速大幅上行，12月為+36.6%，上月為+13.6%。
從全年情況來看，收入與及支出基本完成年初預(yù)算。一般公共預(yù)算收入同比增速為6.4%，支出增速為5.4%，收入和支出進(jìn)度均占年初預(yù)算比重的99.8%，基本完成全年預(yù)算。一般公共預(yù)算的收入和支出缺口為57790億元，與年初預(yù)算的57830億元基本一致，表明四季度增發(fā)的萬億國債尚未支出，預(yù)計將在今年年初形成實物工作量。
二、政府性基金：收支同步改善，但全年預(yù)算仍未完成
12月，政府性基金收入持續(xù)改善、支出同比增速回升，收支節(jié)奏明顯加速，但全年收支規(guī)模距離年初預(yù)算仍有較大差距。
收入端，12月政府性基金預(yù)算收入同比增速進(jìn)一步升至6.2%，上月為1.2%。其中，12月國有土地使用權(quán)出讓收入同比增速升至1.8%，上月為-1.5%。
支出端，12月政府性基金支出同比增速升至24.2%，上月為1.6%。其中，土地出讓相關(guān)支出增速升至0.7%，上月為-2.6%。專項債方面，12月新增專項債發(fā)行921億元，全年共發(fā)行39444億元，超過預(yù)算的38000億元。
從全年收支情況來看，政府性基金預(yù)算收入同比增速為-9.2%，支出增速為-8.4%，收入、支出分別完成年初預(yù)算的90.5%、85.9%?？紤]到全年政府性基金收入為70705億元，新增專項債發(fā)行收入為39444億元，上年結(jié)轉(zhuǎn)收入7393.09億元，扣除政府性基金支出101339億元，則2023年政府性基金收支結(jié)余為16203億元?？鄢A(yù)計調(diào)入一般公共預(yù)算的5000億元，可結(jié)轉(zhuǎn)至下年的資金為11203億元。
四、風(fēng)險提示
政策落地不及預(yù)期，重大項目開工不及預(yù)期。
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