>> 中泰證券-亨通光電(600487)全年業(yè)績快速增長，回購股份彰顯信心-240201
| 上傳日期： |
2024/2/2 |
大?。?/td>
| 553KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
買入 |
作者： |
陳寧玉 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
|
|
公告摘要：公司發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)告，歸屬于上市公司股東的凈利潤為20.59–23.75億元，比上年同期增長30.00%-50.00%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤18.79-22.33億元,比上年同期增長22.00%-45.00%。
全年業(yè)績快速增長，盈利能力有望提升。我們?nèi)w母凈利潤中位數(shù)22.17億元計(jì)算，則同比增速為39.96%；取扣非歸母凈利潤中位數(shù)20.56億元計(jì)算，則同比增速為33.51%。單季度看，取歸母凈利潤中位數(shù)計(jì)算Q4業(yè)績?yōu)?.13億元，同比151.83%，環(huán)比25.59%，公司全年業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。在“新基建”、“碳達(dá)峰、碳中和”等背景下，特高壓、電網(wǎng)智能化和新能源基礎(chǔ)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)；并帶動(dòng)公司特高壓及電網(wǎng)智能化等相關(guān)業(yè)務(wù)保持了較快增長，公司市場綜合競爭力進(jìn)一步提升。因此，公司營業(yè)收入同比快速增長，同時(shí)，公司進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)通信和能源領(lǐng)域核心產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)及成本管控，主要產(chǎn)品的節(jié)支降本取得良好效果，進(jìn)一步推動(dòng)盈利能力提升。在非經(jīng)常性損益方面，公司收到的與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助也有相關(guān)影響。我們認(rèn)為未來公司在通信和能源領(lǐng)域核心產(chǎn)品技術(shù)研發(fā)及成本管控能力有望進(jìn)一步加強(qiáng)，如若期間費(fèi)用率得到良好控制，亦有望推動(dòng)盈利能力進(jìn)一步提升。
AIGC帶動(dòng)光通信提速，公司有望充分受益。隨著國內(nèi)5G網(wǎng)絡(luò)、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)的繼續(xù)發(fā)展，以及“東數(shù)西算”的部署、尤其是AIGC應(yīng)用發(fā)展帶來的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求，光網(wǎng)絡(luò)/光通信有望長期受益。光纖光纜方面，7月4日，中國移動(dòng)公示2023-2024年普通光纜產(chǎn)品集采結(jié)果，公司投標(biāo)報(bào)價(jià)71.7億元、中標(biāo)份額11.61%，在前四（份額占比10%以上）中標(biāo)廠商中報(bào)價(jià)排名第一，彰顯公司技術(shù)/產(chǎn)品信心。海洋通信業(yè)務(wù)方面，由公司獨(dú)立建設(shè)的PEACE跨洋海纜通信系統(tǒng)中巴基斯坦-埃及-肯尼亞、埃及-法國兩段已于2022年末投入運(yùn)營。截至2023年三季度末，公司擁有海洋通信業(yè)務(wù)在手訂單金額約60億元。2023年3月，公司籌劃海洋通信板塊分拆獨(dú)立上市，未來有望提升分拆上市公司員工積極性，進(jìn)而帶來業(yè)績提升。光模塊方面，公司光模塊研發(fā)正常推進(jìn),400G光模塊產(chǎn)品已在國內(nèi)外市場獲得小批量應(yīng)用；800G光模塊產(chǎn)品已在領(lǐng)先交換機(jī)設(shè)備廠商通過測試，但尚未量產(chǎn)。隨著未來AIGC產(chǎn)業(yè)大發(fā)展，底層智能算力需求快速增長。算力中心內(nèi)部的服務(wù)器/交換機(jī)等網(wǎng)絡(luò)設(shè)備/連接設(shè)備，以及算力中心之間的高速互聯(lián)互通需求亦快速增長。傳統(tǒng)通信網(wǎng)絡(luò)建設(shè)邁向算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，光通信景氣度有望維持，公司通信網(wǎng)絡(luò)業(yè)務(wù)亦有望充分受益。
海風(fēng)海纜景氣度有望修復(fù)，公司在手訂單充足。近期，海風(fēng)領(lǐng)域催化較多，包括廣東發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于印發(fā)廣東省培育新能源戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)集群行動(dòng)計(jì)劃（2023-2025年）的通知》，重點(diǎn)提及要加快推進(jìn)徐聞東、青洲、帆石、三山島等省管海域場址項(xiàng)目建設(shè)；穩(wěn)妥推進(jìn)國管海域粵東海上風(fēng)電基地場址項(xiàng)目示范開發(fā)；且到25年底全省累計(jì)投產(chǎn)海風(fēng)裝機(jī)約1800萬千瓦。江蘇啟動(dòng)開展可再生能源發(fā)展試點(diǎn)示范項(xiàng)目申報(bào)，包括海上能源島示范，要求總?cè)萘坎灰诵∮?0萬千瓦，海上新能源利用率大于95%。此外，福建長樂外海D、E區(qū)海上試驗(yàn)風(fēng)電場項(xiàng)目核準(zhǔn)獲批、遼寧丹東東港一期1GW海風(fēng)目核準(zhǔn)并進(jìn)行海域使用論證報(bào)告公示、山東發(fā)布《關(guān)于下達(dá)2024年省重大項(xiàng)目名單的通知》，海上風(fēng)電3.36GW上榜預(yù)期在2024年建設(shè)進(jìn)展提速。2024年，海風(fēng)海纜景氣度有望迎來修復(fù)。截至2023年三季度末，公司擁有海底電纜、海洋工程及陸纜產(chǎn)品等能源互聯(lián)領(lǐng)域在手訂單金額約170億元，在手訂單充足。未來，公司將深度拓展海上風(fēng)電產(chǎn)業(yè)鏈，著力海洋產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)構(gòu)建，不斷提供具備強(qiáng)競爭力的產(chǎn)品和服務(wù)，全力打造國際一流海洋能源互聯(lián)解決方案服務(wù)商。
投資建議：公司是國內(nèi)光電纜龍頭，圍繞通信與能源互聯(lián)兩大核心領(lǐng)域業(yè)務(wù)布局。海洋業(yè)務(wù)處于國內(nèi)第一梯隊(duì)，光纖光纜景氣度有望持續(xù)。此外，2024年1月15日，公司通過了關(guān)于《以集中競價(jià)交易方式回購公司股份方案》的議案，擬回購資金總額不低于人民幣1億元，不超過2億元；回購實(shí)施期限為12個(gè)月。2024年1月31日，已累計(jì)回購股份9,077,908股，占公司總股本的比例為0.37%，已支付總金額為1.01億元（不含交易費(fèi)用）?；谙掠慰蛻艄馔ㄐ胚B接需求未來有望向下調(diào)整，我們調(diào)整公司2023-2025年凈利潤分別為23.02億/28.05億/33.64億元（原預(yù)測值為23.02億/30億/38.63億元），對(duì)應(yīng)EPS分別為0.93/1.14/1.36元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：海上風(fēng)電裝機(jī)量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，海風(fēng)電平價(jià)的降本壓力風(fēng)險(xiǎn)，上游原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，光纖光纜需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)，市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)
|
|
