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投資要點(diǎn)：
　　1月A股延續(xù)調(diào)整，利好政策持續(xù)發(fā)力：截至1月25日收盤，上證綜指收?qǐng)?bào)2906.11點(diǎn)，較去年12月末下跌2.31%。分結(jié)構(gòu)看，本月A股主要股指多數(shù)下跌，其中科創(chuàng)50（-10.12%）跌幅最大，創(chuàng)業(yè)板指、中證500、滬深300、上證50分別下跌9.02%、6.56%、2.57%、0.57%。下旬以來，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)多項(xiàng)利好政策提振市場(chǎng)信心。
　　企業(yè)盈利延續(xù)修復(fù)勢(shì)頭：2023年1-12月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額累計(jì)同比下降2.30%，較1-11月降幅收窄2.10個(gè)pct，降幅連續(xù)10個(gè)月收窄。分不同類型企業(yè)看，國有企業(yè)、股份制企業(yè)和私營企業(yè)利潤均有不同程度提升，企業(yè)利潤持續(xù)修復(fù)。
　　央行宣布降準(zhǔn)，繼續(xù)維護(hù)流動(dòng)性合理充裕：1月央行公開市場(chǎng)操作力度有所減弱，截至1月29日，當(dāng)月逆回購凈回籠資金4840億元。MLF則延續(xù)超額續(xù)作。1月央行宣布降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，此舉將向市場(chǎng)提供長期流動(dòng)性約1萬億元。同時(shí)下調(diào)支農(nóng)再貸款、支小再貸款和再貼現(xiàn)利率各0.25個(gè)百分點(diǎn)。央行提及完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）形成機(jī)制，有望推動(dòng)LPR利率下行，繼續(xù)降低社會(huì)融資成本。
　　A股市場(chǎng)流動(dòng)性環(huán)境有望改善：截至1月25日，本月產(chǎn)業(yè)資本延續(xù)凈減持、北向資金凈流出A股市場(chǎng)、新成立偏股型基金份額發(fā)行數(shù)量減少、限售解禁規(guī)模略有回升。往后看，流動(dòng)性環(huán)境有望改善。證監(jiān)會(huì)宣布全面暫停限售股出借，要求建設(shè)以投資者為本的資本市場(chǎng)，利好政策頻頻出臺(tái)，有助于穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、提振交易活躍度。
　　大勢(shì)研判及行業(yè)配置建議：美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，降息預(yù)期有所降溫，美歐股市調(diào)整后繼續(xù)上揚(yáng)。央行降準(zhǔn)穩(wěn)信心，資本市場(chǎng)政策利好推動(dòng)市場(chǎng)情緒改善。宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升有望帶動(dòng)企業(yè)盈利預(yù)期回暖，加之A股估值優(yōu)勢(shì)突出，配置性價(jià)比較高。行業(yè)方面，建議關(guān)注：1）央企市值管理納入考核的要求下，經(jīng)營穩(wěn)健、業(yè)績?cè)鲩L預(yù)期較強(qiáng)且信息披露較為規(guī)范的大型央企有望率先受益；2）加強(qiáng)逆周期宏觀調(diào)控，政策加碼發(fā)力下關(guān)注經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好主線，在順周期板塊中尋找業(yè)績支撐力度較大的細(xì)分領(lǐng)域。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：海外經(jīng)濟(jì)陷入衰退；國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度較弱；政策成效未如預(yù)期。