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23Q4債基規(guī)模上升，債券倉(cāng)位下降，主要增持利率債。（1）債基規(guī)模大幅續(xù)增，股票型基金、混合型基金和貨基規(guī)模均下降。（2）公募基金債券倉(cāng)位小幅繼續(xù)上行0.04個(gè)百分點(diǎn)，其中貨基、債基債券倉(cāng)位分別下行2.7pcts、0.5pcts。（3）債基主要增持利率債，金融債和信用債占比下降。
　　23Q4純債基&混合債基分析
　　重倉(cāng)券：（1）前5名重倉(cāng)券集中度整體續(xù)降。（2）純債基增持政金債、金融債分化，混合債基對(duì)各券種整體減持。（3）23Q4債基重倉(cāng)城投債規(guī)模環(huán)比回落、AAA級(jí)占比持平，在高資質(zhì)區(qū)域的集中度略有上升。
　　升杠桿、拉久期。（1）純債基&混合債基的久期在17年以來同期中處于中性水平。短期&中長(zhǎng)期純債基、混合一級(jí)&二級(jí)債基的久期均值水平分別拉長(zhǎng)0.08年、0.31年、0.43年、0.28年。（2）純債基&混合債基杠桿均轉(zhuǎn)為上升。短期&中長(zhǎng)期純債基、混合一級(jí)、混合二級(jí)的杠桿率均值水平環(huán)比分別+3.6pct、+1.5pct、+2.5pct、+5.3pct。
　　23Q4績(jī)優(yōu)債基如何增厚收益？（1）基金季報(bào)顯示績(jī)優(yōu)基金業(yè)績(jī)主要采用信用票息策略，以波段交易為輔，久期和杠桿靈活調(diào)整。（2）將績(jī)優(yōu)基金（各類型基金23Q4業(yè)績(jī)排名前10%的基金）的組合久期、杠桿率水平與整體水平進(jìn)行對(duì)比，結(jié)果顯示：績(jī)優(yōu)純債基&混合債基的久期偏長(zhǎng)、杠桿分化。（3）將績(jī)優(yōu)基金各券種倉(cāng)位水平與整體進(jìn)行對(duì)比。分析顯示：績(jī)優(yōu)純債基&混合債基業(yè)績(jī)均是依靠信用債票息。轉(zhuǎn)債方面，績(jī)優(yōu)混合一級(jí)&二級(jí)債基的轉(zhuǎn)債持倉(cāng)水平相比于整體均偏高。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基本面變化、信用風(fēng)險(xiǎn)、數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)存在遺漏或偏差。