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動(dòng)力電池裝機(jī)量全球第一：公司布局動(dòng)力電池生產(chǎn)制造、回收多領(lǐng)域，與特斯拉、寶馬、吉利等車企簽署供應(yīng)訂單，2022年動(dòng)力電池系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)銷量242GWh，同比增長(zhǎng)107.09%，2023年上半年公司全球市場(chǎng)份額達(dá)36.8%。伴隨著新能源車滲透率不斷提升，寧德時(shí)代已成為全球動(dòng)力電池生產(chǎn)商龍頭，技術(shù)研發(fā)也處于行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)地位。
　　儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)放量明顯：公司儲(chǔ)能方案可提供從電芯部件到完整儲(chǔ)能電池系統(tǒng)的全系列產(chǎn)品。2023年上半年，儲(chǔ)能電池系統(tǒng)收入279.85億元，同比增長(zhǎng)119.73%。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，累計(jì)中標(biāo)/簽約儲(chǔ)能訂單已近100GWh，寧德時(shí)代已在全球交付超過200個(gè)大型儲(chǔ)能項(xiàng)目，服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)覆蓋城市超200家，網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量突破350個(gè)。
　　聯(lián)手海外巨頭布局供應(yīng)鏈：公司堅(jiān)持出海戰(zhàn)略，已于全球布局13個(gè)動(dòng)力電池生產(chǎn)基地，于德國(guó)圖林根州建立起第一座海外工廠生產(chǎn)鋰離子電池電芯，目前一期14GWh產(chǎn)能正式實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)，2023年以技術(shù)伙伴參與福特出資35億美元投建的磷酸鐵鋰電池工廠，預(yù)計(jì)于2026年投產(chǎn)，年產(chǎn)能約100GWh。
　　看好公司未來發(fā)展，目標(biāo)價(jià)207.00元，買入評(píng)級(jí)：我們預(yù)測(cè)公司2023-2025年的收入分別為4832.21億元、5544.67億元和6151.42億元人民幣，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)分別為425.35億元、468.25億元和520.90億元人民幣。我們使用自由現(xiàn)金流折現(xiàn)對(duì)公司進(jìn)行估值，取WACC=9.7%，永續(xù)增長(zhǎng)率為2%，求得公司未來12個(gè)月的目標(biāo)價(jià)為207.00元，分別對(duì)應(yīng)2023年/2024年/2025年的15.7/14.2/12.8倍PE，較現(xiàn)價(jià)有36.6%的上漲空間，首次覆蓋給予買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：原材料價(jià)格波動(dòng)影響產(chǎn)品成本，進(jìn)而影響各業(yè)務(wù)利潤(rùn)水平；眾多企業(yè)在動(dòng)力電池領(lǐng)域產(chǎn)能擴(kuò)張迅速，價(jià)格戰(zhàn)激烈，導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下降，壓縮利潤(rùn)水平；若儲(chǔ)能公司產(chǎn)能過剩，供大于求情況可能延續(xù)；受到美國(guó)、歐盟電動(dòng)車政策影響，可能影響海外產(chǎn)能建設(shè).