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投資要點(diǎn)
　　截至2024年1月31日，軍工板塊共有80家企業(yè)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，其中23家企業(yè)預(yù)告業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，增幅超過(guò)30%的企業(yè)有18家。其中，船舶板塊業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高；中航沈飛、中航西飛兩大航空主機(jī)廠業(yè)績(jī)保持較快增長(zhǎng)；材料類企業(yè)包括航亞科技、楚江新材、撫順特鋼、鉑力特、萬(wàn)澤股份、光啟技術(shù)、航材股份、圖南股份等業(yè)績(jī)呈現(xiàn)較快增長(zhǎng)。
　　需求低迷和產(chǎn)品降價(jià)為55家企業(yè)業(yè)績(jī)下滑甚至虧損的主因，多家公司擬計(jì)提商譽(yù)。28家企業(yè)2023年歸母凈利潤(rùn)為正但同比下降，降幅超過(guò)50%的企業(yè)為21家。18家企業(yè)2023年歸母凈利潤(rùn)同比轉(zhuǎn)虧。9家企業(yè)連續(xù)虧損。
　　股價(jià)大幅調(diào)整，多家公司擬回購(gòu)股份。中證軍工指數(shù)2022年下跌25.74%，2023年下跌11.02%，2024年1月繼續(xù)下跌19.18%，指數(shù)已經(jīng)回到了2020年7月此輪軍工板塊啟動(dòng)之前的水平。2023年至今，已有多家公司擬回購(gòu)股份提振市場(chǎng)信心。
　　展望2024年，行業(yè)需求有望恢復(fù)。航空航天是國(guó)防裝備發(fā)展主線，建議關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)壁壘高、業(yè)務(wù)有拓展的上市公司，包括鋼研高納、中航沈飛、圖南股份、國(guó)科軍工、航天電器、國(guó)博電子、菲利華、高德紅外、天箭科技、亞光科技等。
　　除了航空航天兩大傳統(tǒng)高景氣領(lǐng)域外，我們建議挖掘從無(wú)到有或滲透率有較大提升空間的新技術(shù)、新產(chǎn)品、新市場(chǎng)相關(guān)標(biāo)的。
　　新技術(shù)：技術(shù)引領(lǐng)裝備升級(jí)，滲透率提升帶動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。建議關(guān)注軍工技術(shù)中長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)，重點(diǎn)選擇已經(jīng)開(kāi)始產(chǎn)業(yè)化并且滲透率存在較大提升空間的技術(shù)，如隱身技術(shù)、數(shù)字相控陣?yán)走_(dá)技術(shù)、MEMS慣性導(dǎo)航等。建議關(guān)注華秦科技、臻鐳科技、芯動(dòng)聯(lián)科等。
　　新產(chǎn)品：國(guó)防裝備發(fā)展對(duì)新型裝備需求不斷提升，裝備研發(fā)周期不斷縮短，關(guān)注新型號(hào)量產(chǎn)帶來(lái)新增量。建議關(guān)注第四代戰(zhàn)機(jī)、無(wú)人機(jī)、制導(dǎo)火箭彈、新型雷達(dá)等裝備的新型號(hào)放量，建議關(guān)注航天南湖、中航沈飛、航天彩虹、中無(wú)人機(jī)、國(guó)科軍工等。
　　新市場(chǎng)：軍貿(mào)、民航、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、核聚變等領(lǐng)域市場(chǎng)空間廣闊。軍貿(mào)市場(chǎng)，建議關(guān)注國(guó)?？萍?、中航沈飛、航天彩虹、中無(wú)人機(jī)、高德紅外等；民航市場(chǎng)，建議關(guān)注中航西飛、中直股份、潤(rùn)貝航科、三角防務(wù)等；衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，建議關(guān)注海格通信、中國(guó)衛(wèi)星、鋮昌科技、臻鐳科技、航天電子、航天環(huán)宇等；核聚變領(lǐng)域，建議關(guān)注聯(lián)創(chuàng)光電、國(guó)光電氣、永鼎股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　軍工產(chǎn)業(yè)鏈某一環(huán)節(jié)產(chǎn)能受限導(dǎo)致軍品交付推遲；裝備批產(chǎn)過(guò)程中出現(xiàn)質(zhì)量問(wèn)題導(dǎo)致交付推遲；軍品批量生產(chǎn)后價(jià)格降幅超出市場(chǎng)預(yù)期。