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行情回顧：弱勢下跌
　　上周申萬農(nóng)林牧漁行業(yè)指數(shù)累計(jì)下跌4.5%，在31個(gè)一級行業(yè)中排第23。受市場弱勢及豬價(jià)小幅反彈影響，農(nóng)業(yè)子行業(yè)均下跌。
　　豬：豬價(jià)上漲乏力，產(chǎn)能去化持續(xù)
　　根據(jù)搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)，本周全國生豬均價(jià)13.74元/公斤，與上周基本持平。前半周，北方部分區(qū)域價(jià)格領(lǐng)漲，主因供給斷檔，疊加節(jié)假日備貨；后半周從南方調(diào)運(yùn)的生豬入市，拖累周末北方地區(qū)價(jià)格沖高回落。
　　節(jié)前豬價(jià)持續(xù)旺季不旺。隨著春節(jié)臨近消費(fèi)需求或?qū)⒂瓉砭徛厣?，屠宰備貨需求也將集中展開，但對豬價(jià)帶動(dòng)作用有限。23年4-9月份全國新生仔豬量同比增長5.9%，意味著春節(jié)前生豬供給將同比增加，限制豬價(jià)上漲。
　　從投資上看，經(jīng)過23年一整年的產(chǎn)能去化，24年行業(yè)將大概率環(huán)比改善。同時(shí)當(dāng)前行業(yè)估值已處于歷史底部，當(dāng)前是左側(cè)布局的良好時(shí)機(jī)。我們建議當(dāng)前需首選成本優(yōu)勢突出的標(biāo)的，再兼顧成長性。1）龍頭企業(yè)成本優(yōu)勢相對明顯，且出欄確定性更強(qiáng)。建議關(guān)注：牧原股份、溫氏股份。2）中小企業(yè)出欄增速更快，且成本下降空間更大。建議關(guān)注：巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份、天康生物和唐人神。
　　白羽雞：價(jià)格小幅反彈
　　市場雞苗供應(yīng)階段性減少，雞苗價(jià)格小幅回升。截止1月19日，山東煙臺(tái)雞苗價(jià)格3.30元/羽，較上周上漲0.5元/羽，單羽盈利約0.3元。同時(shí)上周主產(chǎn)區(qū)肉雞均價(jià)8.04元/斤，環(huán)比上漲3.9%，肉雞養(yǎng)殖單羽虧損0.6元。肉雞價(jià)格持續(xù)低迷，不支撐苗價(jià)大幅上漲。
　　海外品種短缺，國產(chǎn)替代快速推進(jìn)。2022年5-7月、10-11月祖代海外引種量均為0。同時(shí)在強(qiáng)制換羽、疾病等因素影響下，使得海外品種非常緊缺。2023年，國產(chǎn)品種放量以及海外航班恢復(fù)影響下，祖代供給有所改善。2023年1-11月祖代更新量116.09萬套，較22年改善明顯，但進(jìn)口占比明顯低于國內(nèi)自繁。雖然國產(chǎn)品種興起彌補(bǔ)部分供給短缺，但行業(yè)結(jié)構(gòu)性短缺已是不爭事實(shí)，24年上半年有望延續(xù)這一格局。建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈上游公司，其彈性更大。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:發(fā)生動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。