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投資要點(diǎn)
　　貴金屬：貴金屬短期內(nèi)維持震蕩態(tài)勢。本周內(nèi)，多位美聯(lián)儲官員發(fā)表講話，認(rèn)為現(xiàn)在宣布戰(zhàn)勝通脹為時尚早，還有一些工作需要做，給市場目前對美聯(lián)儲3月份降息的預(yù)期降溫；同時，強(qiáng)調(diào)了美聯(lián)儲的獨(dú)立性，不會受到美國選舉年的影響，穩(wěn)定市場心態(tài)。整體來看，貴金屬價(jià)格短期內(nèi)將維持高位震蕩趨勢，美國降息在即，貴金屬將迎來新一輪上漲。
　　銅：本周銅價(jià)持續(xù)偏弱震蕩。宏觀方面，市場對前期的降息預(yù)期有所修正，美元走強(qiáng)，銅價(jià)承壓。近期供應(yīng)端擾動頻發(fā)，市場對2024年銅產(chǎn)量供應(yīng)預(yù)期下降，國內(nèi)進(jìn)口銅精礦加工費(fèi)走跌至47.5美元/噸，礦端供應(yīng)緊張。下游整體有所回升，主要系銅價(jià)近期持續(xù)下跌，促進(jìn)了市場逢低買入，與此同時，，2023年12月國內(nèi)新能源汽車銷量同環(huán)比齊升，達(dá)到119.1萬臺，對銅價(jià)也起到了支撐作用。整體看，春節(jié)后銅供需將持續(xù)收緊，銅價(jià)或維持高位震蕩。
　　錫：錫價(jià)小幅上漲。本周錫價(jià)上漲2.38%，社會庫存/期貨庫存/LME庫存+5.35%/6.48%/-3.96%，國內(nèi)去庫進(jìn)程放緩。供給方面，12月份國內(nèi)精煉錫產(chǎn)量為15685噸，環(huán)比增加0.8%，較去年同比增4.29%，11月份國內(nèi)錫礦進(jìn)口量為2.78萬噸，環(huán)比增加10.17%，同比增加4.97%，12月預(yù)計(jì)進(jìn)口量或有回落。需求方面，12月焊錫開工率84.8%，月環(huán)比下降5.22%，預(yù)計(jì)1月份的開工率會有所上升，主要由于月初開始錫價(jià)回落，刺激了終端企業(yè)增加訂單量，并且絕大多數(shù)企業(yè)會選擇在1月份進(jìn)行年前備庫，以備春節(jié)假期的生產(chǎn)銷售需要。
　　銻：銻價(jià)突破去年高點(diǎn)，供需矛盾仍將維持。本周銻錠價(jià)格達(dá)到8.9萬元/噸，突破去年高點(diǎn)，下游市場對銻品的競價(jià)更加激烈，此外疊加部分炒作資金影響，銻價(jià)短期上漲動力十足。供給方面，據(jù)SMM調(diào)研統(tǒng)計(jì)，2023年12月中國銻錠（含銻錠、粗銻折算、陰極銻等）產(chǎn)量實(shí)際為7432噸，整體和上月6948噸相比，環(huán)比小幅上升6.26%，1月或仍保持平穩(wěn)；此外，俄羅斯銻礦短期仍難以進(jìn)入國內(nèi)，銻庫存仍處于地位。需求方面，2023年12月中國焦銻酸鈉產(chǎn)量4470噸，環(huán)比11月份4398噸小幅上升1.64%，產(chǎn)量繼上個月回落后，再次轉(zhuǎn)頭向上，市場對2024年光伏需求仍預(yù)期良好。
　　鋁：外盤大跌超預(yù)期，現(xiàn)貨鋁價(jià)回落。氧化鋁供應(yīng)端擾動影響仍存，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)量持穩(wěn)運(yùn)行，1月行業(yè)鑄錠量環(huán)比有增長預(yù)期，且進(jìn)口鋁錠或有增加；需求端鋁下游消費(fèi)進(jìn)入淡季，月底鋁市或進(jìn)入傳統(tǒng)累庫周期，但國內(nèi)鋁錠庫存暫維持低位，且近期下游節(jié)前集中備貨動作帶動出庫走強(qiáng)，庫存總量或難超去年同期水平。
　　鋰：海外高成本鋰礦宣布減產(chǎn)，供應(yīng)擾動不斷。1月17日美國鋰生產(chǎn)商雅保公告將推遲部分投資，擬出售持有鋰礦股份，以削減成本，應(yīng)對鋰價(jià)的暴跌。國內(nèi)當(dāng)前產(chǎn)量主要由較大型的冶煉廠維持，小型鹽廠由于成本、訂單等因素，疊加臨近春節(jié)，減、停產(chǎn)情況有所增多。需求方面：當(dāng)前磷酸鐵鋰正極和三元正極材料的需求持續(xù)不足，周度產(chǎn)量及開工率嚴(yán)重下滑。
　　投資建議
　　建議關(guān)注中金黃金、紫金礦業(yè)、興業(yè)銀錫、錫業(yè)股份、立中集團(tuán)、中廣核礦業(yè)等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　宏觀經(jīng)濟(jì)大幅波動，需求不及預(yù)期，供應(yīng)釋放超預(yù)期，公司項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期。