>> 中郵證券-有色金屬行業(yè)報告：海外高成本鋰礦宣布減產(chǎn)，供應(yīng)擾動不斷-240113
| 上傳日期： |
2024/1/15 |
大小： |
1240KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
李帥華 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
投資要點
貴金屬：貴金屬短期內(nèi)承壓下探，長期看仍將維持高位。1月11日，美國勞工統(tǒng)計局公布2023年12月CPI同比增長3.4%，高于預(yù)期3.2%，前值為3.1%；核心CPI同比增長3.9%，略高于預(yù)期3.8%，前值為4.0%；12月CPI環(huán)比增長0.3%，略高于0.2%的市場預(yù)期，前值為0.1%；以及低于預(yù)期的12月PPI數(shù)據(jù)均顯示通脹水平整體回落。市場目前對美聯(lián)儲3月份降息預(yù)期不減。整體來看，貴金屬價格短期內(nèi)將維持高位震蕩趨勢，美國經(jīng)濟明年有望“軟著陸”，貴金屬將迎來新一輪上漲。
銅：本周銅價持續(xù)偏弱震蕩。宏觀方面，市場對前期的降息預(yù)期有所修正，美元走強，銅價承壓。近期供應(yīng)端擾動頻發(fā)，市場對明年銅產(chǎn)量供應(yīng)預(yù)期下降，國內(nèi)進(jìn)口銅精礦加工費向下調(diào)整，反映了礦端供需緊張的態(tài)勢。下游依然偏弱，消費端預(yù)計終端新增訂單延續(xù)季節(jié)性走弱，現(xiàn)貨有轉(zhuǎn)入累庫跡象。整體看，現(xiàn)貨市場供需兩弱，預(yù)計銅價維持震蕩。
鋁：外盤大跌超預(yù)期，現(xiàn)貨鋁價回落。本周外盤鋁價整體下跌，主要受美國12月Markit綜合PMI終值下滑，意味著海外經(jīng)營狀況不佳。國內(nèi)電解鋁企業(yè)生產(chǎn)較為穩(wěn)定，開工保持不變。需求方面，下游加工企業(yè)受到需求減少影響有所減產(chǎn)，而對于鋁板企業(yè)來說，重污染天氣預(yù)警也是影響企業(yè)生產(chǎn)的重要因素，部分鋁板企業(yè)減產(chǎn)運行，復(fù)產(chǎn)時間不定。
鋰：海外高成本鋰礦宣布減產(chǎn)，供應(yīng)擾動不斷。1月5日Core公司公告將暫時暫停Grants露天礦場的采礦作業(yè)，同時1月10日路透社報道智利北部數(shù)百人的抗議活動阻止了進(jìn)入Atacama的通道，鋰鹽運輸受到影響。國內(nèi)當(dāng)前產(chǎn)量主要由較大型的冶煉廠維持，小型鹽廠由于成本、訂單等因素，疊加臨近春節(jié)，減、停產(chǎn)情況有所增多。需求方面：當(dāng)前磷酸鐵鋰正極和三元正極材料的需求持續(xù)不足，周度產(chǎn)量及開工率嚴(yán)重下滑。
鈾：鈾價突破100美元/磅。本周鈾價開啟新一輪漲勢，現(xiàn)貨價格突破100美元/磅，主要由于1月9日美政府表示正在征集投標(biāo)以促進(jìn)其國內(nèi)的核燃料生產(chǎn)，美能源部發(fā)布了鈾濃縮服務(wù)征求建議書，目標(biāo)是在國內(nèi)生產(chǎn)“高純度低濃縮鈾燃料”(HALEU)，投資金額為5億美元；英國政府也宣布將投資3億英鎊支持HALEU的生產(chǎn)，使其成為第一個啟動HALEU計劃的歐洲國家。此外法國推出能源主權(quán)法案，擬建造6座新EPR反應(yīng)堆和以及8座備選反應(yīng)堆的計劃。我們認(rèn)為核能不受地理條件限制，且與國家安全重合，各國發(fā)展核電大勢所趨，因此對鈾價的接受程度也更高，鈾價短期仍有較強上漲動能。
銻：供給緊張驅(qū)動銻價觸及去年高點。本周銻錠價格突破8.6萬元/噸，基本觸及去年高點，主要受礦山惜售挺價影響。進(jìn)口方面，12月進(jìn)口數(shù)據(jù)由于國外圣誕及年假因素影響，或仍不及預(yù)期；庫存方面，整體庫存處于較低水平，銻錠庫存掌握在有原料生產(chǎn)的大廠手中，1月4日全國礦山安全生產(chǎn)工作會議在京召開，春節(jié)前后礦山停工或超出預(yù)期，庫存短期或仍維持低位；需求方面，2023年銻價堅挺主要受光伏需求支撐，目前歐洲光伏去庫節(jié)奏加快，低價下非歐美海外國家需求提升，2024年光伏需求仍預(yù)期向好。
投資建議
建議關(guān)注中金黃金、紫金礦業(yè)、興業(yè)銀錫、錫業(yè)股份、立中集團、中廣核礦業(yè)等。
風(fēng)險提示：
宏觀經(jīng)濟大幅波動，需求不及預(yù)期，供應(yīng)釋放超預(yù)期，公司項目進(jìn)度不及預(yù)期。
|
|
