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事件：2月2日，國(guó)家新聞出版署公布了2024年首批進(jìn)口游戲版號(hào)審批信息，本批次共有32款游戲獲得游戲版號(hào)。其中，23款游戲獲得移動(dòng)端版號(hào)，3款游戲獲得客戶端版號(hào)，9款游戲獲得主機(jī)端版號(hào)，1款游戲獲得移動(dòng)+客戶端雙端版號(hào)。
　　版號(hào)連續(xù)發(fā)放，供給端持續(xù)向好：從數(shù)量上來(lái)看，本次通過(guò)審批的進(jìn)口游戲共32款，是本年度首次發(fā)放。較上個(gè)批次（12月）的40款相比略有下降，但間隔明顯縮短?？紤]到近期整體版號(hào)發(fā)放數(shù)量水平上升，國(guó)產(chǎn)游戲版號(hào)連續(xù)兩個(gè)月數(shù)量破百，進(jìn)口游戲版號(hào)間隔從4個(gè)月左右縮短至2個(gè)月，我們認(rèn)為這是監(jiān)管層對(duì)行業(yè)持續(xù)釋放的積極信號(hào)，2024年版號(hào)穩(wěn)定發(fā)放有望延續(xù)，將推動(dòng)行業(yè)供給端持續(xù)向好。
　　多家公司產(chǎn)品獲批，部分游戲關(guān)注度高：從產(chǎn)品歸屬方面來(lái)看，騰訊旗下《地下城與勇士：起源》《星之卡比新星同盟》《太鼓之達(dá)人》、完美世界旗下《釣魚(yú)：北大西洋》、愷英網(wǎng)絡(luò)旗下《納薩力克：崛起》、星輝娛樂(lè)旗下《三國(guó)群英傳：策定九州》和名臣健康旗下《境界刀鳴》等游戲獲批。部分游戲關(guān)注度較高：如任天堂出品發(fā)行的動(dòng)作冒險(xiǎn)類游戲《星之卡比新星同盟》和南夢(mèng)宮開(kāi)發(fā)的打擊類音游《太鼓之達(dá)人》，本次都獲批主機(jī)端（Switch）版號(hào)；還有經(jīng)典IP改編的《地下城與勇士：起源》（經(jīng)典格斗游戲DNF改編）、《境界刀鳴》（《死神》動(dòng)漫IP改編）、《銀魂集結(jié)》（銀魂IP）、《航海王：集結(jié)》（航海王IP）等。
　　游戲產(chǎn)業(yè)望持續(xù)良性發(fā)展：《網(wǎng)絡(luò)游戲管理辦法》（征求意見(jiàn)稿）發(fā)布后，監(jiān)管部門(mén)多次釋放積極信號(hào)，目前整體監(jiān)管趨勢(shì)未有明顯收緊。我們認(rèn)為在監(jiān)管大環(huán)境基本穩(wěn)定的情況下，版號(hào)發(fā)放整體趨勢(shì)的向好將持續(xù)優(yōu)化供給端，游戲新產(chǎn)品周期正逐步開(kāi)啟，各家游戲公司盈利端將逐步企穩(wěn)，游戲大盤(pán)將呈現(xiàn)回暖趨勢(shì)。長(zhǎng)期來(lái)看，監(jiān)管政策的補(bǔ)位有利于行業(yè)長(zhǎng)期的健康良性發(fā)展，且AIGC等技術(shù)對(duì)游戲全產(chǎn)業(yè)鏈具有降本增效，提升用戶交互體驗(yàn)，突破付費(fèi)意愿上限的效果。隨著AI創(chuàng)意工具相關(guān)技術(shù)不斷升級(jí)，內(nèi)容生產(chǎn)力迎來(lái)更新迭代，或?qū)⑦M(jìn)一步助力游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展。
　　投資建議：我們認(rèn)為短期系統(tǒng)性下跌不改游戲行業(yè)長(zhǎng)期價(jià)值，預(yù)期落地文件或?qū)⑾鄬?duì)柔和，目前悲觀情緒已充分釋放，行業(yè)估值安全邊際充足，建議重點(diǎn)關(guān)注兩個(gè)方向：1）海外游戲業(yè)務(wù)收入占比較高，可能受政策影響較低的公司：神州泰岳（300002.SZ）；2）研發(fā)實(shí)力強(qiáng)、研發(fā)投入大、儲(chǔ)備豐富并且具有可持續(xù)發(fā)展優(yōu)勢(shì)的頭部游戲公司：騰訊控股（0700.HK）、網(wǎng)易（9999.HK）、吉比特（603444.SH）、愷英網(wǎng)絡(luò)（002517.SZ）、三七互娛（002555.SZ）、完美世界（002624.SZ）等公司。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策監(jiān)管趨嚴(yán)的風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)內(nèi)外游戲市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、新游上線進(jìn)度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、游戲用戶流失的風(fēng)險(xiǎn)、AIGC技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。