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事件：美國東部時(shí)間2月1日盤后，亞馬遜發(fā)布23Q4業(yè)績公告，盤后股價(jià)最高漲幅9.51%。截至北京時(shí)間2月2日9:00，亞馬遜盤后股價(jià)+7.11%。
　　凈銷售額高于預(yù)期。23Q4亞馬遜實(shí)現(xiàn)凈銷售額1699.6億美元（vs Refinitiv一致預(yù)期+2.3%），同比增長13.9%。國際市場凈銷售額同比增長16.8%，占公司凈銷售額的23.7%。23年亞馬遜凈銷售額同比增長11.8%，24年一致預(yù)期同比增長10.6%。1）持續(xù)優(yōu)化配送服務(wù)，提高配送速度。23Q4公司通過當(dāng)日送達(dá)站點(diǎn)在當(dāng)日或次日送達(dá)的商品數(shù)量同比增加65%以上。2）推廣Prime Air無人機(jī)配送。亞馬遜將把無人機(jī)配送整合到當(dāng)日送達(dá)站點(diǎn)中，為用戶提供更快的配送速度。3）服務(wù)中國跨境電商賣家。亞馬遜成立賣家創(chuàng)新中心，為中國賣家引入亞馬遜供應(yīng)鏈服務(wù)，建立五個(gè)區(qū)域性全球銷售中心。
　　AWS收入同比增速小幅回暖。23Q4亞馬遜AWS收入242.0億美元，同比增長13.2%（vs 23Q3同比增長12.3%），占公司收入的14.2%。23年亞馬遜AWS收入同比增長13.3%。1）在加拿大擴(kuò)展基礎(chǔ)設(shè)施。AWS成為首個(gè)在加拿大西部設(shè)立基礎(chǔ)設(shè)施區(qū)域的大型云服務(wù)提供商。2）擴(kuò)展合作伙伴關(guān)系，推出更多AI產(chǎn)品。如與安進(jìn)公司合作推出AI藥物開發(fā)解決方案，與Salesforce加強(qiáng)產(chǎn)品和數(shù)據(jù)互通，與雅高酒店集團(tuán)合作推出基于AIGC的旅行助手等。
　　凈利潤大幅超預(yù)期，主營業(yè)務(wù)營業(yè)利潤加速修復(fù)。23Q4亞馬遜凈利潤106.2億美元（vs Refinitiv一致預(yù)期+26.8%），同比增長3721.6%，環(huán)比增長7.5%；營業(yè)利潤132.1億美元，同比增長383%。1）主營業(yè)務(wù)：營業(yè)利潤60.4億美元，環(huán)比增長43.6%，23Q2-23Q4扭虧為盈并加速修復(fù)。2）AWS：營業(yè)利潤71.7億美元，同比增長37.7%，占公司營業(yè)利潤的54.3%。23年亞馬遜實(shí)現(xiàn)凈利潤304.3億美元，同比扭虧為盈，24年一致預(yù)期同比增速為25.3%。
　　降本增效下23年亞馬遜資本支出下降，24年有望加大AI投資。23年全年資本支出2111.0億美元，同比下降12.1%；23Q4資本支出同比下降17.9%。
　　推出多款面向消費(fèi)者的AIGC產(chǎn)品和功能，有望進(jìn)一步優(yōu)化用戶體驗(yàn)。1）電商平臺(tái)更新多款A(yù)IGC工具。利用AI/ML技術(shù)為顧客提供個(gè)性化尺碼推薦，推出Fit Review Highlights工具以提供同一尺碼顧客評(píng)論，開發(fā)Fit Insights工具幫助品牌和合作伙伴理解顧客的適配問題，以優(yōu)化設(shè)計(jì)和生產(chǎn)。2）推出Rufus購物助手。Rufus為顧客提供AI驅(qū)動(dòng)的對(duì)話式購物體驗(yàn)，可回答顧客關(guān)于購物需求、產(chǎn)品和比較的問題，并基于情景進(jìn)行推薦，Rufus目前僅向小部分顧客開放，將于未來幾周內(nèi)逐步推廣。3）推出AIGC廣告工具。亞馬遜推出AIGC廣告解決方案，幫助品牌制作生活方式圖像，以提升廣告效果。4）推出編碼助手Amazon Q。Amazon Q能夠編寫、調(diào)試和測試代碼，并且能夠通過搜索AWS客戶的數(shù)據(jù)源來回答問題、總結(jié)數(shù)據(jù)、進(jìn)行對(duì)話和執(zhí)行操作。
　　投資建議：23年亞馬遜降本增效成果顯著，主營業(yè)務(wù)營業(yè)利潤結(jié)束了連續(xù)7個(gè)季度的虧損，并于23Q2-23Q4加速修復(fù)，構(gòu)成凈利潤超預(yù)期增長的重要驅(qū)動(dòng)力。24年公司有望加碼AI布局，持續(xù)推出面向電商平臺(tái)消費(fèi)者和廣告主的AIGC工具，AWSBedrock有望逐步釋放業(yè)績潛力，建議持續(xù)關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品迭代不及預(yù)期；AI行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；商業(yè)化進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國內(nèi)外政策風(fēng)險(xiǎn)。