>> 華安證券-固收周報：二永利差壓縮，交易熱度環(huán)比提升-240203
| 上傳日期： |
2024/2/3 |
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| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
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作者： |
顏子琦 |
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銀行次級債：本周二級資本債供給提升，交易熱度環(huán)比上升
本周銀行二級資本債、永續(xù)債利差壓縮。二級債方面，3年期AAA-信用利差收窄3.28BP，條款利差收窄2.52BP。永續(xù)債方面，3年期AAA-永續(xù)債信用利差收窄3.10BP，條款利差收窄2.30BP。
供給方面，本周銀行二級資本債供給增加1700億元，未發(fā)行永續(xù)債。
交易熱度環(huán)比上升。二級資本債換手率較上周上行37bp；普通債換手率較上周上行40bp；永續(xù)債換手率較上周下行32bp。
券商債：券商債信用利差收窄、期限利差走闊；二級資本債和永續(xù)債條款利差均走闊
供給方面，本周發(fā)行證券公司債60億，發(fā)行短期融資券40億，未發(fā)行次級債；本周券商債發(fā)行100億，凈融資55億；后兩周分別有262億、5億到期。
利差方面，本周券商債信用利差下行，處于歷史18%分位數(shù)水平；期限利差下行，處于歷史14%分位數(shù)水平，其中AAA級3Y信用利差下行4.09BP，期限利差較上周上行0.03BP。
條款溢價方面，二級資本債條款利差為0.38%，較上周上行15.63BP。永續(xù)債條款利差為0.36%，較上周上行8.96BP。
同業(yè)存單：存單發(fā)行放量，資金利率下行
資金面方面，DR007、R007分別較上周下行10.8BP、下行28.0BP，央行當周逆回購?fù)斗?.75萬億逆回購，凈回籠資金2300億元。
供給方面，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模環(huán)比放量，主要銀行新發(fā)存單3536億元，凈融資762億元。結(jié)構(gòu)上看，存單發(fā)行以9個月為主，占比44.96%，1個月、3個月、6個月、1年期限存單占比均下降。后兩周存單到期壓力上升，分別為5596.9億元、1662.5億元。
收益率方面，本周存單收益率曲線走緩，等級利差與上周持平。1Y存單利率為2.35%，AAA、AAA-、AA+、AA、AA-期限利差分別較上周走闊2.0BP、2.0BP、2.0BP、5.0BP、5.0BP。
風(fēng)險提示
不贖回風(fēng)險。
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