>> 華金證券-中望軟件(688083)海外業(yè)務(wù)驅(qū)動公司收入保持高速增長-240202
| 上傳日期： |
2024/2/3 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
方聞千 |
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事件：1月31日，公司發(fā)布2023年年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023全年實(shí)現(xiàn)收入8.11-8.35億元，同比增長35.00%-39.00%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.55-0.66億元，同比增長772.77%-947.33%；實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈虧損0.72-0.89億元，較上年同期，虧損增加0.05-0.22億元。其中，Q4實(shí)現(xiàn)收入3.46-3.70億元，同比增長38%-47%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.51-0.62億元，同比增長101%-144%。
海外業(yè)務(wù)推動公司全年收入保持高速增長。2023年公司通過持續(xù)深化本地化戰(zhàn)略快速拓展海外市場，在泰國等多個國家和地區(qū)新設(shè)了分支機(jī)構(gòu)，并在亞洲、歐洲、中東、南美等區(qū)域招攬了本土化人才，公司通過加大對海外市場的布局推動海外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了高增長。與此同時，2023年公司國內(nèi)業(yè)務(wù)增速較上年明顯恢復(fù)，主要得益于公司“下沉中小企業(yè)”和“聚焦大客戶”的業(yè)務(wù)策略以及營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的加強(qiáng)已經(jīng)初顯成效。在利潤端，2023年公司控制銷售費(fèi)用效果良好，因此，凈利潤相較上年有顯著增長。此外，公司扣非口徑下歸母凈利潤出現(xiàn)虧損，主要是因?yàn)槭苷a(bǔ)助及理財收益的影響，預(yù)計2023年非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額為1.27-1.50億元，遠(yuǎn)大于上年同期非經(jīng)常性損益金額0.74億元。
核心能力持續(xù)迭代，通過并購進(jìn)一步拓展產(chǎn)品矩陣。公司持續(xù)投入研發(fā)進(jìn)行產(chǎn)品迭代升級，2023年發(fā)布了兩大拳頭產(chǎn)品ZWCAD和ZW3D的2024版本。其中，ZWCAD 2024新增了可變塊、點(diǎn)云、DGN底圖等重點(diǎn)功能，復(fù)雜圖紙全流程操作效率較2023版提升了數(shù)倍；ZW3D 2024新增和優(yōu)化了230多項(xiàng)功能，真正實(shí)現(xiàn)了設(shè)計、仿真、制造一體化。此外，公司重磅推出了悟空三維CAD圖形平臺1.0版，目前已具備三維建模、大體量裝配、協(xié)同設(shè)計能力。為進(jìn)一步拓展產(chǎn)品矩陣并提高市場競爭力，公司在2023年完成了兩項(xiàng)收購，包括5月份收購了電力行業(yè)專業(yè)軟件廠商北京博超，以及10月份收購了海外CFD廠商CHAM，完善了公司在CAE領(lǐng)域的產(chǎn)品布局。
投資建議：公司是工業(yè)設(shè)計軟件領(lǐng)導(dǎo)廠商，一方面，我們看好公司產(chǎn)品競爭力的持續(xù)提升，另一方面，海外市場的高速增長將拉動公司收入增速持續(xù)提升。因此，我們小幅上調(diào)原有收入預(yù)測。同時，隨著產(chǎn)品競爭力持續(xù)增強(qiáng)，未來公司產(chǎn)品仍有較大提價空間，毛利率有望得到提升，因此我們小幅上調(diào)2024-2025年的凈利潤預(yù)測。預(yù)計公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)收入分別為8.20/11.09/14.87億元（前值7.93/10.76/14.83億元），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.58/1.65/2.78億元（前值0.96/1.64/2.61億元），維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：海外市場不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇；渠道拓展不及預(yù)期；產(chǎn)品迭代不及預(yù)期
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