>> 中信建投-物流行業(yè)動(dòng)態(tài)：順豐擬5-10億元回購公司股份，中通全面升級(jí)產(chǎn)品矩陣-240204
| 上傳日期： |
2024/2/4 |
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| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
韓軍,李琛 |
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核心觀點(diǎn)
1）順豐控股計(jì)劃以自有資金通過二級(jí)市場(chǎng)以集中競(jìng)價(jià)方式回購部分社會(huì)公眾股份，回購資金總額不低于人民幣5億元且不超過人民幣10億元，回購價(jià)格不超過人民幣55元/股。
2）中通快遞集團(tuán)宣布旗下產(chǎn)品矩陣全面升級(jí)。其中，原“標(biāo)快”升級(jí)為“中通好快”，原“特快”升級(jí)為“中通飛快”。
3）截至1月31日，韻達(dá)股份累計(jì)回購股份485.12萬股，成交總額為3593.64萬（不含交易費(fèi)用）。
4）圓通成立飛機(jī)技術(shù)公司，含航空相關(guān)業(yè)務(wù)。
行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
行業(yè)綜述：
從交運(yùn)各子板塊相對(duì)滬深300的表現(xiàn)來看，本周（1月29日-2月2日）交運(yùn)板塊整體保持穩(wěn)定，快遞板塊下跌9.30%。
快遞：順豐擬5-10億元回購公司股份，中通全面升級(jí)產(chǎn)品矩陣
順豐擬5-10億元回購公司股份。1月31日消息，順豐控股公告，基于對(duì)未來發(fā)展前景的信心和對(duì)公司價(jià)值的高度認(rèn)可，為進(jìn)一步健全公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)公司核心骨干及優(yōu)秀員工的積極性，共同促進(jìn)公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展，在綜合考慮業(yè)務(wù)發(fā)展前景、經(jīng)營情況、財(cái)務(wù)狀況、未來盈利能力以及近期公司股票在二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)的基礎(chǔ)上，計(jì)劃以自有資金通過二級(jí)市場(chǎng)以集中競(jìng)價(jià)方式回購部分社會(huì)公眾股份。本次回購的資金總額不低于人民幣5億元且不超過人民幣10億元，回購價(jià)格不超過人民幣55元/股。按回購金額上限人民幣10億元、回購價(jià)格上限55元/股測(cè)算，預(yù)計(jì)可回購股數(shù)不低于1,818.18萬股，約占公司目前總股本的0.37%；按回購金額下限人民幣5億元、回購價(jià)格上限55元/股測(cè)算，預(yù)計(jì)可回購股數(shù)不低于909.09萬股，約占公司目前總股本的0.19%。
中通全面升級(jí)產(chǎn)品矩陣。2月2日，中通快遞集團(tuán)宣布旗下產(chǎn)品矩陣全面升級(jí)。其中，原“標(biāo)快”升級(jí)為“中通好快”，原“特快”升級(jí)為“中通飛快”。相比標(biāo)快，中通好快在服務(wù)上做了3個(gè)提升：一是覆蓋全國；二是不上門必賠；三是超時(shí)必賠。中通標(biāo)快于2021年4月正式推出，為廣大用戶提供派前電聯(lián)、按需派送等服務(wù)。2月2日起，中通好快將接過標(biāo)快的接力棒，承擔(dān)起中通快遞旗下品質(zhì)型快遞產(chǎn)品的重任，并提出“超時(shí)必賠”、“不上門必賠”兩項(xiàng)承諾，承諾范圍也由原來66城升級(jí)到全國。
韻達(dá)累計(jì)耗資3594萬元回購485萬股。2月2日，韻達(dá)股份發(fā)布公告，截至2024年1月31日，公司通過股份回購專用證券賬戶以集中競(jìng)價(jià)方式實(shí)施回購股份485.12萬股，占公司總股本的0.17%，最高成交價(jià)為8.41元/股，最低成交價(jià)為6.39元/股，成交總額為3593.64萬（不含交易費(fèi)用）。
圓通成立飛機(jī)技術(shù)公司，含航空相關(guān)業(yè)務(wù)。根據(jù)天眼查App，近日浙江圓通飛機(jī)技術(shù)有限公司成立，法定代表人為羅帥，注冊(cè)資本1000萬人民幣，經(jīng)營范圍含專用設(shè)備修理，航空運(yùn)營支持服務(wù)，運(yùn)輸設(shè)備租賃服務(wù)，倉儲(chǔ)設(shè)備租賃服務(wù)，航空運(yùn)輸設(shè)備銷售，機(jī)械零件、零部件銷售，民用航空材料銷售等。股東信息顯示，該公司由上海圓通蛟龍投資發(fā)展（集團(tuán)）有限公司全資持股。公開資料顯示，上海圓通蛟龍投資發(fā)展（集團(tuán)）有限公司（曾用名：上海圓通速遞物流（集團(tuán)）有限公司），成立于2005年，上海圓通蛟龍投資發(fā)展集團(tuán)成員，位于上海市，是一家以從事多式聯(lián)運(yùn)和運(yùn)輸代理業(yè)為主的企業(yè)。企業(yè)注冊(cè)資本50000萬人民幣，實(shí)繳資本50000萬人民幣。
快遞行業(yè)已由成長(zhǎng)期向穩(wěn)定期轉(zhuǎn)變的“供給為王的新周期”，2024年底、2025年初將是快遞市場(chǎng)格局重塑的關(guān)鍵時(shí)期，明年需求減弱及超預(yù)期降本會(huì)造成短期價(jià)格消耗戰(zhàn)。但迎來的第四輪產(chǎn)能周期擴(kuò)張期是快遞板塊2024年最大的β——加速重構(gòu)快遞行業(yè)同質(zhì)化服務(wù)出清，并出現(xiàn)為期半年左右的價(jià)格提升周期。
其中，建議關(guān)注具備持續(xù)產(chǎn)能造血能力或存在較大邊際改善的公司。（1）頭部公司中通快遞及順豐控股分別作為電商快遞和時(shí)效快遞的龍頭，目前正處于度過產(chǎn)能峰值后的利潤(rùn)釋放期，在產(chǎn)能投入具備較好的前瞻性，在第四輪產(chǎn)能周期來臨時(shí)，擁有超過市場(chǎng)平均水平的單票盈利能力和潛在融資能力，具備較為充足的造血和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。（2）尾部公司申通快遞三年百億產(chǎn)能投資計(jì)劃助力其補(bǔ)足核心短板，極兔速遞通過先后收購百世快遞和順豐豐網(wǎng)實(shí)現(xiàn)了快速產(chǎn)能補(bǔ)足，雖然兩者目前單票盈利能力和潛在融資能力不足，但背后股東的產(chǎn)業(yè)背景和資金實(shí)力，可以通過專項(xiàng)基金等方式解決產(chǎn)能問題，所以若兩家公司能擺脫產(chǎn)能再投資桎梏，則預(yù)期差和彈性空間較大。
風(fēng)險(xiǎn)分析
電商快遞需求增長(zhǎng)低于預(yù)期
快遞件量較大部分來源于電商快遞，需求增長(zhǎng)存在低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。回顧2020年，經(jīng)歷了新冠疫情短暫沖擊的快遞行業(yè)受益于線上滲透率的加速提升，需求出現(xiàn)超預(yù)期增長(zhǎng)；同時(shí)，電商平臺(tái)間競(jìng)爭(zhēng)加劇，各類促銷活動(dòng)頻出，帶動(dòng)快遞行業(yè)件量增速表現(xiàn)優(yōu)異，后續(xù)電商平臺(tái)營銷費(fèi)用存在不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，帶來電商快遞需求增長(zhǎng)低于預(yù)期。
快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈
當(dāng)前各地快遞價(jià)格監(jiān)管政策下，快遞行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)硝煙散去；但是快遞企業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張仍未完全落地，當(dāng)快遞行業(yè)需求不及預(yù)期，或處于淡季之中，無法滿足快遞
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