>> 安信國際-Meta Platform, Inc.(META.US)：業(yè)績／指引大超預(yù)期，首次宣布派發(fā)股息-240205
| 上傳日期： |
2024/2/5 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評級： |
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作者： |
王哲昊 |
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Meta發(fā)布4Q23及全年業(yè)績，本季度總營收401億美元，同比大幅增長25%，超過公司3Q23業(yè)績指引區(qū)間高位，高于市場預(yù)期的390億美元；全年公司營收為1,349億美元，同比增長16%；公司當(dāng)季經(jīng)營利潤為164億美元，同比增長156%，經(jīng)營利潤率為41%，同比/環(huán)比提高21pct/1pct；當(dāng)季凈利潤為140億美元，同比增長201%，全年凈利潤為391億美元，同比增長69%。公司預(yù)計(jì)1Q24營收將達(dá)354-370億美元，超過市場預(yù)期中位數(shù)的354億美元，同時宣布將首次派發(fā)股息0.5美元/股。
報(bào)告摘要
月活/日活（DAP/MAP）用戶穩(wěn)定增長：公司本季度與App相關(guān)業(yè)務(wù)（FoA）營收為390億美元，其中，廣告業(yè)務(wù)營收達(dá)387億美元，同比/環(huán)比增長24%/15%。FoA本季度月活/日活用戶分別達(dá)39.8億戶和31.9億戶，同比增長6%/8%，環(huán)比增長1%/2%；4Q23公司FoA用戶留存率（DAP/MAP）為80%，近3年來首次突破留存率80%關(guān)口。本季度公司Facebook（不包含Instagram及WhatsApp）月活及日活用戶數(shù)環(huán)比增長1%/0.5%，達(dá)30.7億戶和21.1億戶，留存率為69%。自2023年起，公司采取廣告“降價提量”策略提升廣告流量，2023全年廣告均價同比下降9%，但全球廣告投放需求的高速增長及公司各平臺影響力的擴(kuò)大使全年廣告投放量同比上升28%，ARPU逐季度提高。4Q23公司ARPU為13.12美元/戶，同比/環(huán)比增長21%/17%。另外，隨Instagram及WhatsApp影響力的擴(kuò)大，公司未來將發(fā)布更精細(xì)的廣告投放數(shù)據(jù)，替代現(xiàn)有的Facebook日活及月活數(shù)據(jù)（包括ARPU），以便更好地反映公司全棧APP的營收增長。
元宇宙營收突破10億美元大關(guān)：受到北美強(qiáng)勁節(jié)日消費(fèi)的推動，公司Quest 3頭顯出貨量大幅上漲，4Q23公司Reality Lab（RL）業(yè)務(wù)營收達(dá)11億美元，同比增長47%，環(huán)比增長410%。RL業(yè)務(wù)當(dāng)季運(yùn)營虧損為46億美元。元宇宙業(yè)務(wù)為公司長期戰(zhàn)略目標(biāo)，隨著蘋果Vision Pro發(fā)布，行業(yè)成熟度將快速提升。公司預(yù)計(jì)短期內(nèi)RL業(yè)務(wù)部將不會扭虧為盈，未來會加速XR項(xiàng)目的研發(fā)投入。
持續(xù)打磨AI產(chǎn)品，增加研發(fā)投入：2023年公司推出了大語言模型LLaMa、多種AI應(yīng)用及Meta AI助理，目前已在APP中推出超過20種的AI工具。2024年公司目標(biāo)推出大模型LLaMa 3和擴(kuò)展AI全平臺運(yùn)用能力。通過分析用戶使用習(xí)慣并結(jié)合AI技術(shù)提升廣告投放效率，公司的AI產(chǎn)品將持續(xù)為主營業(yè)務(wù)提供增長動能。公司2024年Capex目標(biāo)為300-370億美元，高于上期指引20億美元，主要投入方向?yàn)锳I研發(fā)及數(shù)據(jù)庫搭建。
業(yè)績指引超預(yù)期，首次宣布發(fā)放股息：1）1Q24公司預(yù)計(jì)總營收將達(dá)345-370億美元（同比+25%），超過市場預(yù)期的354億美元;2)2024全年運(yùn)營費(fèi)用將為940-990億美元之間，同比+10%，主要是硬件相關(guān)費(fèi)用、人工及XR開發(fā)費(fèi)用的提高所致。公司宣布將于2024年3月派發(fā)經(jīng)常性股息0.5美元/股，為公司創(chuàng)始至今首次派發(fā)季度股息。
投資建議：公司FoA活躍用戶數(shù)增速穩(wěn)定，疊加廣告“降費(fèi)提量”策略成效顯著，預(yù)計(jì)未來主體廣告業(yè)務(wù)有望保持高速增長。2024年關(guān)注重點(diǎn)為公司即將發(fā)布的AI產(chǎn)品和Quest頭顯出貨數(shù)量?，F(xiàn)價對應(yīng)25x/22x 2024E/2025E市盈率，處于歷史較高水平，反映市場對公司業(yè)績增長及AI技術(shù)創(chuàng)新的認(rèn)可。公司23年共回購股票200億美元，剩余回購額度309億美元，且另外宣布將回購500億美元股票，或?qū)蓛r提供有力支撐。風(fēng)險(xiǎn)提示：月活用戶數(shù)下降；廣告需求不及預(yù)期；AI監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)；Quest出貨量不及預(yù)期。
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