>> 安信國際-中廣核礦業(yè)(1164.HK)23年產(chǎn)量符合預(yù)期，鈾礦量價齊升助力未來增長-240201
| 上傳日期： |
2024/2/2 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
朱睿澤 |
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事件：中廣核礦業(yè)公布2023年Q4經(jīng)營數(shù)據(jù)，2023年1-12月份，公司旗下所參股的謝公司與奧公司共生產(chǎn)天然鈾2620.4噸鈾，全年計劃完成率為97.2%，同比增加0.86%，基本與22年持平，公司整體產(chǎn)能完成度符合預(yù)期。公司作為行業(yè)稀有標(biāo)的，在全球核電行業(yè)發(fā)展加速，天然鈾需求與價格共同提升的背景下，我們看好公司未來業(yè)績增長趨勢，上調(diào)目標(biāo)價至2.25港元，給予買入評級。
報告摘要
公司全年天然鈾產(chǎn)量符合預(yù)期2023年，公司持股的合營企業(yè)謝公司生產(chǎn)天然鈾976.8噸鈾，另一持股的合營公司奧公司共生產(chǎn)天然鈾1,643.6噸鈾，年度計劃完成率分別為100.2%和95.6%。Q4單季度看，公司旗下投資的礦山共生產(chǎn)天然鈾680.2噸鈾，單季度計劃完成率86.2%。其中，謝公司生產(chǎn)天然鈾286.9噸鈾，奧公司生產(chǎn)天然鈾393.3噸鈾。公司23年產(chǎn)量情況符合預(yù)期。我們預(yù)計24年如無開采所需原料供應(yīng)問題，所參股哈薩克斯坦礦山預(yù)期產(chǎn)能可達到90%設(shè)計產(chǎn)能，產(chǎn)能進一步釋放。
行業(yè)供需錯配，未來價格持續(xù)上行天然鈾礦價格保持上漲趨勢，在24年1月份中已突破100美元/磅U3O8。全球天然鈾礦市場供需關(guān)系錯位，天然鈾生產(chǎn)國主要位于中亞、澳洲以及非洲，而核電裝機主要集中在亞洲、歐洲以及北美洲。在福島核事故后，全球鈾礦勘探進度放緩，導(dǎo)致供需兩端失衡，未來預(yù)計缺口將持續(xù)擴大。因此，天然鈾礦價格未來將在供需失衡的推動下持續(xù)上升，進一步推動公司利潤增長。
維持“買入”評級，上調(diào)目標(biāo)價至2.25港幣在全球核電行業(yè)發(fā)展加速，天然鈾需求與價格共同提升的背景下，公司天然鈾貿(mào)易業(yè)務(wù)量預(yù)計將隨勢提升，并且公司未來權(quán)益產(chǎn)能提升也將助力公司天然鈾貿(mào)易業(yè)務(wù)。我們預(yù)估2023-2025公司歸母凈利潤分別為6.32億/8.16億/10.69億港元，EPS為0.08/0.11/0.14港元。因為天然鈾價提升，預(yù)期參股鈾礦公司盈利增多，公司未來整體業(yè)績有望高速增長，疊加稀缺標(biāo)的市場熱度提升，我們上調(diào)公司目標(biāo)價至2.25港元，對應(yīng)24年盈利PE約為21倍，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：開采所需原材料價格大幅上漲、開采所需原材料供應(yīng)短缺、美聯(lián)儲加息超預(yù)期、核事故導(dǎo)致政府收緊核電政策、天然鈾礦價格大幅下跌
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