>> 東方證券-新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈行業(yè)周報：1月新能源車銷量預(yù)計同增約80%，寧德時代發(fā)布業(yè)績預(yù)告-240205
| 上傳日期： |
2024/2/5 |
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| 472KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
盧日鑫,李夢強(qiáng),林煜 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周看點
特斯拉擬攜寧德時代在美設(shè)新電池廠
1月新能源汽車成績單出爐
寧德時代（300750.SZ）：發(fā)布2023年度業(yè)績預(yù)告
容百科技（688005.SH）：與LGES達(dá)成合作
鋰電材料價格
鈷產(chǎn)品：電解鈷（22.00萬元/噸，0.00%）；四氧化三鈷（13.2萬元/噸，0.00%）；硫酸鈷（ 3.2萬元/噸，-1.53%）；
鋰產(chǎn)品：碳酸鋰（9.7萬元/噸，0.62%），氫氧化鋰（8.5萬元/噸，0.24%）；
鎳產(chǎn)品：電解鎳（12.9萬元/噸，-2.84%），硫酸鎳（3.1萬元/噸，-6.96%）；
中游材料：三元正極（523動力型12.2萬元/噸，0.00%；622單晶型13.5萬元/噸，0.00%；811單晶型16.0萬元/噸，0.00%）；磷酸鐵鋰（4.3萬元/噸，0.00%）；負(fù)極（人造石墨（低端產(chǎn)品）1.9萬元/噸，-5.13%；人造石墨（中端產(chǎn)品）3.0萬元/噸，-3.28%；人造石墨（高端產(chǎn)品）3.8萬元/噸，-1.30%）；隔膜（7+2μm涂覆1.4元/平，0.00%；9+3μm涂覆1.3元/平，0.00%）；電解液（鐵鋰型1.9萬元/噸，0.00%；三元型2.2萬元/噸，0.00%；六氟磷酸鋰6.7萬元/噸，0.00%）
投資建議與投資標(biāo)的
新能源增長趨勢確定，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈核心矛盾在供給端。2023年1-12月，國內(nèi)新能源汽車銷量、動力電池產(chǎn)量和裝機(jī)量同比增速分別為37%/36%/32%；1-11月全球動力電池裝機(jī)量624GWh，同比+42%，增速自高點回落但依然可觀。隨著美國、東南亞等新興市場快速崛起，全球范圍內(nèi)有望激發(fā)新一輪增長活力。而供給端的過剩與庫存才是新能源汽車及鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)前面臨的主要問題。
融資收緊預(yù)期下降，供給端擴(kuò)張放緩，盈利有望復(fù)蘇。當(dāng)前固定資產(chǎn)投資增速已經(jīng)邊際放緩，在建工程同比增速也已從高點回落?；诋?dāng)前市場對行業(yè)增速、產(chǎn)業(yè)鏈盈利、格局惡化的擔(dān)憂，疊加再融資規(guī)則的收緊，鋰電企業(yè)融資難度加大節(jié)奏減緩，行業(yè)繼續(xù)大規(guī)模擴(kuò)張受到制約。投資動力和融資能力受損，產(chǎn)業(yè)鏈供給端實際的擴(kuò)張速度與規(guī)模不及預(yù)期。需求保持可觀增速，而擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)度滯后的情況下，行業(yè)整體有望迎來盈利復(fù)蘇。
中國鋰電產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)澜珙I(lǐng)先，有望受益全球化機(jī)遇。我國在電動車領(lǐng)域已經(jīng)形成完善的產(chǎn)業(yè)鏈配套體系，并積極拓展海外市場。盡管歐美政府施加種種稅收與政策限制，但本土產(chǎn)業(yè)鏈短期內(nèi)無法攻破技術(shù)、成本等多方壁壘，日韓企業(yè)在長期低盈利下擴(kuò)張力度也相對有限，產(chǎn)業(yè)發(fā)展終究要從政策導(dǎo)向、政府補(bǔ)貼驅(qū)動的競賽回歸到產(chǎn)業(yè)鏈的競爭，中國鋰電企業(yè)仍將面對全球持續(xù)增長的電動車與動力電池需求。
建議關(guān)注：海外供應(yīng)鏈和龍頭企業(yè)兩條主線，包括電池環(huán)節(jié)寧德時代(300750，未評級)、電解液龍頭天賜材料(002709，未評級)、隔膜龍頭恩捷股份(002812，未評級)、負(fù)極具備成本優(yōu)勢的尚太科技(001301，未評級)、正極一體化公司華友鈷業(yè)(603799，未評級)。
風(fēng)險提示
政策變化風(fēng)險；電動車銷量不達(dá)預(yù)期風(fēng)險；原材料價格波動，盈利變化風(fēng)險；產(chǎn)能投放加快，過剩引發(fā)行業(yè)競爭風(fēng)險；假設(shè)條件變化影響測算結(jié)果。
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