>> 五礦期貨-銅月報：宏觀偏弱，原料緊張-240202
| 上傳日期： |
2024/2/2 |
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| 3832KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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◆供應：銅精礦加工費延續(xù)大幅下挫，原料供應維持偏緊。1月國內(nèi)精煉銅產(chǎn)量預估環(huán)比減少，2月產(chǎn)量亦有減少預期。
◆需求：1月中國精煉銅表觀消費在低基數(shù)效應下同比大增，環(huán)比有所下滑。1月海外制造業(yè)PMI總體回升，需求預期中性偏弱。
◆進出口：1月中國精煉銅現(xiàn)貨進口窗口關閉，保稅銅溢價下滑，進口需求下降。
◆庫存：1月中國境內(nèi)銅庫存回升，海外交易所庫存減少。2月全球顯性庫存預計季節(jié)性增加。
◆小結(jié)：進入2月，中國迎來春節(jié)長假，下游需求處于淡季，雖然供應在低利潤下將有一定收縮，但總體仍將有一定過剩。海外原料端供應擾動猶存，供需延續(xù)雙弱。宏觀層面，美聯(lián)儲議息會議后市場對于降息的預期推后，海外樂觀情緒有所消退；中國資產(chǎn)價格下跌使得現(xiàn)實仍弱，關注政策面對市場情緒的影響。總體上看，2月份供應過剩和宏觀現(xiàn)實偏弱繼續(xù)對銅價構(gòu)成壓力，而支撐來自原料供應偏緊和偏低的庫存。本月滬銅主力運行區(qū)間參考：66800-70500元/噸；倫銅3M運行區(qū)間參考：8150-8800美元/噸。操作建議：觀望或等待回落后短多。
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