>> 華泰期貨-橡膠日?qǐng)?bào)：供需矛盾不突出，膠價(jià)震蕩運(yùn)行-240206
| 上傳日期： |
2024/2/6 |
大小： |
2588KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
臨近春節(jié)，國內(nèi)配套和替換需求有所降溫，半鋼胎整體需求好于全鋼胎，庫存壓力不大，全鋼胎成品銷售壓力仍存，天膠原料延續(xù)高位運(yùn)行，成本端支撐依舊偏強(qiáng)，供需矛盾不突出，膠價(jià)震蕩運(yùn)行。順丁橡膠產(chǎn)能利用率小幅下降，整體供應(yīng)壓力趨緩，跌價(jià)原料丁二烯價(jià)格表現(xiàn)堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)合成橡膠價(jià)格震蕩運(yùn)行為主。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2月5日，RU基差-760元/噸（+80），RU與混合膠價(jià)差1210元/噸（+45），煙片膠進(jìn)口利潤-6753元/噸（+208），NR基差-198元/噸（-19）；全乳膠12625元/噸（+175），混合膠12175元/噸（+50），3L現(xiàn)貨12450元/噸（+100）。STR20#報(bào)價(jià)1537.5美元/噸（+15），全乳膠與3L價(jià)差175元/噸（+75）；混合膠與丁苯價(jià)差-225元/噸（-50）；
原料：泰國煙片72.89泰銖/公斤（+0.20），泰國膠水66.2泰銖/公斤（0），泰國杯膠51.35泰銖/公斤（0），泰國膠水-杯膠14.85泰銖/公斤（0）；
開工率：2月2日，全鋼胎開工率為44.64%（-15.00%），半鋼胎開工率為59.64%（-12.37%）；
庫存：2月2日，天然橡膠社會(huì)庫存為155.96萬噸（+0.17），青島港天然橡膠庫存為653876噸（-4113），RU期貨庫存為209776噸（+1925），NR期貨庫存為112594噸（+908）；
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2月5日，BR基差115元/噸（-95），丁二烯上海石化出廠價(jià)9900元/噸（0），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)12600元/噸（0），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)12400元/噸（0），山東民營順丁橡膠12000元/噸（0），BR非標(biāo)價(jià)差485元/噸（+95），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤-614元/噸（-62）；
開工率：2月2日，高順順丁橡膠開工率為72.26%（+9.12%）；
庫存：2月2日，順丁橡膠貿(mào)易商庫存為3040噸（+380），順丁橡膠企業(yè)庫存為26120噸（+1520）；
策略
RU及NR中性。近日泰國和越南產(chǎn)膠區(qū)降雨量持減弱預(yù)期，利于原料供應(yīng)的釋放，但考慮到2月全球?qū)⒂瓉硖烊幌鹉z產(chǎn)量季節(jié)性淡季，供應(yīng)壓力減緩，泰國南部產(chǎn)量逐步下降，原料價(jià)格表現(xiàn)延續(xù)高位運(yùn)降溫，但半鋼胎外貿(mào)出貨較好，成品庫存相對(duì)偏低，為滿足節(jié)后訂單需求，復(fù)工時(shí)間較往年略有提前；全鋼胎整體需求一般，成品庫存相對(duì)偏高，銷售壓力較大，節(jié)后或以去庫政策為主，預(yù)期開工率存下降趨勢(shì)；青島保稅庫呈現(xiàn)小幅去庫，去庫幅度不明顯，RU和NR倉單庫存持穩(wěn)運(yùn)行，成品膠社會(huì)庫存壓力不大，膠價(jià)震蕩運(yùn)行為主。
BR中性。物流運(yùn)輸限制，原料丁二烯商家報(bào)盤堅(jiān)挺，成本高位支撐，順丁橡膠現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行；據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計(jì)，大慶石化、振華石化降負(fù)運(yùn)行，浙江石化重啟運(yùn)行，遼寧勝友暫無重啟計(jì)劃，順丁橡膠產(chǎn)能利用率小幅下降，供應(yīng)壓力趨緩；臨近春節(jié)，國內(nèi)配套和替換需求有所降溫，但半鋼胎外貿(mào)出貨較好，成品庫存相對(duì)偏低，為滿足節(jié)后訂單需求，復(fù)工時(shí)間較往年略有提前；全鋼胎整體需求一般，成品庫存相對(duì)偏高，銷售壓力較大，節(jié)后或以去庫政策為主，預(yù)期開工率存下降趨勢(shì)；高順順丁橡膠社會(huì)庫存環(huán)比累庫，臨近春節(jié)，下游采購需求進(jìn)一步弱化，整體庫存或表現(xiàn)累庫。供需矛盾表現(xiàn)不突出，合成膠價(jià)格震蕩運(yùn)行為主。
風(fēng)險(xiǎn)
國內(nèi)進(jìn)口節(jié)奏的變化，泰國南部產(chǎn)區(qū)天氣變化，順丁橡膠裝置檢修重啟計(jì)劃，輪胎需求變化行，成本支撐依舊較強(qiáng)；臨近春節(jié)，國內(nèi)配套和替換需求有所
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