>> 興證期貨-有色金屬日度報告-240206
| 上傳日期： |
2024/2/6 |
大小： |
4759KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
興證期貨 |
| 評級： |
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作者： |
林玲,婁婧,馬志君 |
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后市展望及策略建議
興證滬銅：昨日夜盤滬銅偏弱震蕩。因鮑威爾講話及美國數(shù)據(jù)齊創(chuàng)降息預期，聯(lián)邦基金利率互換幾乎消除了3月份降息的可能性，5月份降息的機會也有所減少，市場風險偏好下降，國內(nèi)銅精礦加工費指數(shù)斷崖式下跌，不過目前國內(nèi)冶煉廠可用銅精礦庫存包括在港口的庫存為將近3周的時間，絕大多數(shù)的冶煉廠1月和2月的電解銅產(chǎn)量并沒有受到低加工費的影響仍會維持正常生產(chǎn)。需求端，自進入1月后，淡季氛圍逐漸濃厚，對企業(yè)訂單及生產(chǎn)影響明顯；企業(yè)表示隨著春節(jié)的臨近，外地工人正陸續(xù)放假回家。另外銅價重心走高，對下游下單明顯產(chǎn)生抑制效果，下單量明顯減少。庫存方面，截至2月5日，SMM全國主流地區(qū)銅庫存環(huán)比上周四增加2.07萬噸至12.30萬噸。綜合來看，國內(nèi)供應端延續(xù)較高增速，需求側(cè)維持韌勁。供需面整體有趨松預期，預計銅價維持震蕩走勢。
興證滬鋁：昨日夜盤滬鋁偏弱震蕩。基本面，國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)企業(yè)開工持穩(wěn)，行業(yè)發(fā)運通順，周內(nèi)鋁水比例小幅下降，主因河南、云南等地鋁廠鑄錠量略有增加，國內(nèi)總運行產(chǎn)能約為4200萬噸左右。需求端，據(jù)SMM數(shù)據(jù)顯示2024年1月國內(nèi)鋁加工行業(yè)綜合PMI指數(shù)錄得42.90%，依然處于榮枯線以下。臨近年關(guān)，終端需求進入傳統(tǒng)淡季，鋁加工企業(yè)月底進入春節(jié)放假減產(chǎn)周期，企業(yè)開工率、訂單量持續(xù)走弱。庫存方面，截止2月5日，SMM統(tǒng)計電解鋁錠社會總庫存47.5萬噸，國內(nèi)可流通電解鋁庫存34.9萬噸，較上周四累庫0.3萬噸，與去年節(jié)前同期相比下降了21.5萬噸，穩(wěn)居近七年的同期低位。綜合來看，受到氧化鋁價格大幅上漲的影響，電解鋁成本支撐上移，鋁錠累庫速度較緩，市場下修節(jié)前庫存預期，鋁價下方存在支撐。
興證滬鋅：昨日夜盤滬鋅偏弱震蕩。中國2023年經(jīng)濟增速目標實現(xiàn)，四季度GDP同比增長偏弱，不過也有傳統(tǒng)基建及制造業(yè)投資超預期的較好表現(xiàn)。基本面，1月受檢修和環(huán)保等因素影響，預計精煉鋅產(chǎn)量環(huán)比下降1.75萬噸至57.24萬噸，冬季礦山減產(chǎn)疊加冬儲帶動，國產(chǎn)鋅礦加工費跌至逾兩年新低。需求端，2023年全年房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降9.6%，全國商品房銷售面積下降8.5%，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)較弱，市場情緒受到打擊，呈現(xiàn)偏空狀態(tài)。庫存方面，截至2月1日，SMM七地鋅錠庫存總量為8.12萬噸，較1月25日增加0.26萬噸，較1月29日減少0.12萬噸。綜合來看，鋅價近期快速回落，不過已經(jīng)再度回到冶煉成本支撐位，下方空間不大。
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