久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：基金業(yè)協(xié)會近期披露了2023Q4公募基金銷售保有規(guī)模數(shù)據(jù)，包括股票和混合型公募基金，以及非貨幣市場公募基金兩類。
　　規(guī)模變化：偏股型基金規(guī)模同比環(huán)比均收縮，非貨基季度環(huán)比持平。截至2023Q4末，公募基金銷售保有規(guī)模前100大機構(gòu)合計保有股票+混合類基金5.02萬億元（YoY-11.2%，QoQ-5.6%；全市場占比73.9%，YoY-1.7pp，QoQ-1.3pp），權(quán)益市場低迷下規(guī)模呈收縮態(tài)勢，且市場競爭加劇導致前100市占率有所下滑；保有非貨幣市場基金8.55萬億元（YoY+6.7%，QoQ+1.5%；全市場占比68.3%，YoY+1.9pp，季度環(huán)比持平），主要由債市走牛推動的債券型基金規(guī)模上升。
　　格局分析：券商系市占率提升，主要源于場內(nèi)ETF規(guī)模增長貢獻。1）前100大機構(gòu)保有偏股型基金中，銀行系、券商系、第三方占有率分別為45.7%、28.4%、24.1%，季度環(huán)比分別-1.9pp、+2.3pp、-0.6pp，其中券商系規(guī)模與占比均逆勢提升主要源于場內(nèi)ETF的快速增長，推動券商代銷渠道優(yōu)勢持續(xù)凸顯；2）前100大機構(gòu)保有非貨基中，銀行系、券商系、第三方占有率分別為44.8%、20.4%、33.5%，季度環(huán)比分別-0.5pp、+1.0pp、-0.6pp，行業(yè)格局保持相對穩(wěn)定；3）市場集中度方面，2023Q4末偏股型和非貨基CR3分別為20.1%和20.7%（季度環(huán)比分別-0.9pp和-0.5pp），CR5環(huán)比下降1.4pp和0.6pp至29.1%和27.6%，行業(yè)集中度進一步下降，市場競爭更為充分。
　　券商系：環(huán)比凈增一家入圍前100，中信華泰穩(wěn)居前列，申萬市占大幅提升。1）前100機構(gòu)中券商系共有54家，環(huán)比凈增一家，四季度新增華林證券、財信證券，但江海證券退出前100榜單；2）中信證券、華泰證券穩(wěn)居券商前二，偏股型市占率分別為2.2%和2.0%（2023Q3末為2.1%和1.9%），非貨基市占率分別為1.5%和1.3%（環(huán)比持平）；3）申萬宏源2023Q4末保有偏股型基金規(guī)模867億元（YoY+155%，QoQ+130%；市占率1.3%，YoY+0.8pp，QoQ+0.7pp），前100中排名季度提升21名至第12名；保有非貨基規(guī)模993億元（YoY+136%，QoQ+99%；市占率0.8%，同比環(huán)比均提升0.4pp），前100中排名季度提升16名至第21名，競爭力大幅提高。
　　第三方格局相對穩(wěn)定，銀行系主導地位逐步減弱。1）前100機構(gòu)中第三方18家，季度環(huán)比減少一家（泛華普益基金銷售）；螞蟻、天天基金、騰安位列第三方前三甲，2023Q4末偏股型市占率分別為6.8%、5.9%、1.1%，非貨基市占率分別為10.2%、4.4%、1.8%，其中螞蟻基金憑借渠道優(yōu)勢競爭力尤為突出，在競爭更趨激烈的非貨基市場中始終保持市占率穩(wěn)中有升；天天基金借力股吧平臺，偏股型基金代銷更具韌性。此外，以機構(gòu)業(yè)務為主的基煜和匯成偏股型與非貨幣保有規(guī)模環(huán)比均同步下降4.2%和9.1%，機構(gòu)贖回壓力有所增加；2）銀行系持續(xù)占據(jù)基金銷售保有規(guī)模的主導地位，2023Q4末偏股型和非貨基市占率分別為33.8%和30.6%，但其規(guī)模與市占率同比環(huán)比下滑均較券商系和第三方更為顯著，市場波動下的規(guī)模敏感性更為顯著。
　　投資建議：投資者教育強化與ETF規(guī)模提升有望推動券商銷售渠道競爭力持續(xù)凸顯，建議關(guān)注資本實力雄厚且業(yè)務經(jīng)營穩(wěn)健的大型券商配置機遇。
　　風險提示：系統(tǒng)性風險對券商業(yè)績與估值的壓制、長端利率超預期下行與權(quán)益市場劇烈波動，監(jiān)管政策調(diào)整導致業(yè)務發(fā)展策略落地不到位