>> 中郵證券-華夏航空(002928)年報預告落地，業(yè)績有望持續(xù)回暖-240206
| 上傳日期： |
2024/2/6 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
曾凡喆 |
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華夏航空披露2023年年報預告
華夏航空公布2023年年報預告，預計全年公司歸母凈利潤為-12億元至-9.3億元，業(yè)績預告中值為-10.65億元，同比減虧。根據(jù)年報預告推算，四季度公司歸母凈利潤約為-5.0億元至-2.3億元。
四季度行業(yè)傳統(tǒng)淡季，業(yè)績基本符合預期
四季度為傳統(tǒng)民航淡季，民航市場運營平淡。根據(jù)飛常準數(shù)據(jù)，全民航四季度國內(nèi)航線客運航班量109.8萬班次，環(huán)比三季度下降12.7%，但華夏航空2023年四季度執(zhí)飛航班量2.6萬班次，環(huán)比三季度提高4.1%，說明公司飛機利用效率仍在在持續(xù)修復。
全年來看，公司ASK116.2億，同比增93.1%，RPK87.6億，同比增128.3%，客座率75.36%，同比提高11.63pct，業(yè)務量維持上行趨勢，但由于全年支線航空市場復蘇整體慢于干線市場，且公司機隊利用效率并未完全恢復，因此虧損在所難免，全年業(yè)績基本符合預期。
市場回暖，效率提升，2024公司有望恢復盈利
我們認為2024年民航市場有望持續(xù)復蘇，國際航線的修復將消化過剩運力，帶動國內(nèi)市場進一步轉(zhuǎn)暖，同時公司機隊利用效率有望不斷提升，降低單位固定成本，且支線航空管理辦法的修訂有望對公司的其他收益有正向影響，預計2024年公司有望重回盈利區(qū)間。
投資建議
我們預計2023-2025年公司歸母凈利潤為-10.6億元、2.0億元、7.0億元。近期公司股價已經(jīng)出現(xiàn)顯著調(diào)整，以2024年2月5日收盤價計算公司PB估值僅為1.87倍，為A股上市航空公司中最低，股價或已出現(xiàn)比較優(yōu)勢，上調(diào)評級至“買入”。
風險提示：
宏觀經(jīng)濟下滑，油價匯率劇烈波動，安全事故。
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