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事件描述
　　公司發(fā)布公告稱，擬以自有資金投資設(shè)立控股子公司上海一芯通感，并通過子公司設(shè)立一家孫公司和分公司，總投資不超過5000萬(wàn)元。其中上海一芯通感3000萬(wàn)元，廣州一芯通感不超過2000萬(wàn)元。
　　核心觀點(diǎn)
　　擬投資設(shè)立子公司進(jìn)軍WiFi 7，存算聯(lián)一體化戰(zhàn)略邁出第一步。根據(jù)公告，公司擬與自然人榮蘇江合資設(shè)立“上海一芯通感技術(shù)有限公司”，注冊(cè)資本3000萬(wàn)元，公司與榮蘇江分別出資2900與100萬(wàn)元。新公司主要從事WiFi 7無(wú)線通信芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)與銷售，未來(lái)公司將依靠自身優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品品類，以存儲(chǔ)為核心，向“存、算、聯(lián)”一體化領(lǐng)域進(jìn)行技術(shù)探索和發(fā)展。我們認(rèn)為，WiFi 7芯片是萬(wàn)物互聯(lián)中重要的一環(huán)，公司在存算聯(lián)一體化戰(zhàn)略上邁出了重要的第一步。
　　合作伙伴實(shí)力強(qiáng)大經(jīng)驗(yàn)豐富，榮蘇江或?qū)㈩I(lǐng)銜研發(fā)。根據(jù)公告，一芯通感的股東榮蘇江專注于無(wú)線通信芯片領(lǐng)域的研發(fā)及經(jīng)營(yíng)管理工作20余年，曾在國(guó)際知名通訊企業(yè)總部擔(dān)任資深高級(jí)工程師，參與及組織打造了多款旗艦系列的高端2G至5G射頻及毫米波芯片。同時(shí)他也熟悉國(guó)內(nèi)無(wú)線連接及射頻市場(chǎng)，曾帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)為知名品牌客戶打造過多顆國(guó)內(nèi)先發(fā)的無(wú)線連接及射頻類量產(chǎn)芯片。我們認(rèn)為，榮蘇江的履歷經(jīng)驗(yàn)豐富，他的加入有望助力公司在WiFi 7的研發(fā)上實(shí)現(xiàn)加速。
　　2024有望成為WiFi 7的元年，2028 WiFi 7設(shè)備有望達(dá)到21億臺(tái)。根據(jù)集微網(wǎng)，WiFi 7具有更快的傳輸速率以及更多的頻段，理論速度比WiFi 6快4.8倍，比WiFi 5快13倍，能提供用戶超低延遲、超大頻寬的上網(wǎng)體驗(yàn)，被視為實(shí)現(xiàn)智能家庭應(yīng)用與AR／VR等應(yīng)用的關(guān)鍵無(wú)線通訊技術(shù)。根據(jù)康希通信公告，Wi-Fi7協(xié)議已正式發(fā)布，Wi-Fi聯(lián)盟預(yù)測(cè)，到2024年底基于Wi-Fi 7的設(shè)備將達(dá)到2.33億臺(tái)，預(yù)計(jì)2028年將增長(zhǎng)至21億。我們認(rèn)為，公司進(jìn)軍Wifi 7領(lǐng)域有望受益于行業(yè)快速發(fā)展。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別實(shí)現(xiàn)-3.15、0.71、2.66億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為-0.71、0.16、0.60元。截至報(bào)告日收盤價(jià)對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E值分別為-30.03、133.52、35.41倍。我們看好公司在存儲(chǔ)周期出現(xiàn)拐點(diǎn)后迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升，同時(shí)受益于國(guó)產(chǎn)替代加速及自身產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)快速提升市場(chǎng)份額，通過“存、算、聯(lián)”一體化布局、積極導(dǎo)入車規(guī)產(chǎn)品、切入可穿戴市場(chǎng)進(jìn)一步打開成長(zhǎng)空間。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　半導(dǎo)體周期波動(dòng)、國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期、新領(lǐng)域新客戶開拓不及預(yù)期。