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摘要
　　過去一周，國內(nèi)主要市場指數(shù)中，上證50指數(shù)、滬深300指數(shù)、中證500和中證1000指數(shù)均震蕩下行。上證50、滬深300、中證500和中證1000指數(shù)的跌幅分別-3.69%、-4.63%、-9.23%和-13.19%。
　　過去一周，1月中采制造業(yè)PMI公布。其數(shù)值在連續(xù)3個(gè)月下滑后數(shù)值開始重新回升，較上個(gè)月上升0.2，報(bào)49.2，環(huán)比經(jīng)濟(jì)景氣度回暖。但隨著前期市場有所回落，過去一周融資融券余額周度下滑778.24億元。該融資融券周度額的下降為2017年以來的第二大周度降幅，第一大融資融券余額周度降幅出現(xiàn)在2022年4月30日的那周(降幅高達(dá)887億元)。不過在22年4月30日那周的市場大跌和融資融券盤出清結(jié)束后，市場后續(xù)出現(xiàn)了維持2個(gè)月的反彈。預(yù)估后續(xù)兩融賬戶的出清之后，配合經(jīng)濟(jì)景氣度的回升和市場流動(dòng)性的恢復(fù)，市場也能夠迎來可觀的反彈。另外，2月4日易會滿主持召開證監(jiān)會黨委會議，會議表示后續(xù)證監(jiān)會“嚴(yán)把上市公司入口關(guān)，加大退市力度”。我們預(yù)估退市力度的加大會影響市場資金對于小市值上市公司殼價(jià)值的評估，一定程度上會影響市場小市值板塊的表現(xiàn)，使得市場資金可能短期仍然偏好大市值板塊。
　　而流動(dòng)性方面，本周央行通過7天逆回購?fù)斗?7470億元，到期19770億元，整體通過公開市場操作凈回籠2300億元。短端1周SHIBOR和DR007，分別報(bào)1.846%和2.2306%，較上周分別下降5.3 BP和27.96 BP。1個(gè)月SHIBOR和3個(gè)月SHIBOR分別報(bào)2.252%和2.369%，較上周分別下降4.9 BP和3.1 BP。
　　結(jié)合經(jīng)濟(jì)面和流動(dòng)性來看，對于未來一周，我們預(yù)估市場資金目前較為偏好的大盤板塊會維持占優(yōu)。
　　另外我們的短期價(jià)量行業(yè)配置模型，對未來一周給出行業(yè)配置建議為：石油石化、煤炭、建筑、銀行、非銀行金融及房地產(chǎn)。回顧上周表現(xiàn)，上期推薦的六個(gè)行業(yè)的平均收益為-7.17%，略高于除綜合金融外的29個(gè)行業(yè)的平均收益9.43%，超額收益為2.26%。
　　量化選股因子方面，我們對八個(gè)大類選股因子在不同的股票池中的表現(xiàn)進(jìn)行跟蹤（全部A股、滬深300、中證500和中證1000）。從IC結(jié)果可以得出，上周質(zhì)量、波動(dòng)率和價(jià)值因子在全部4個(gè)股票池中表現(xiàn)較好，而其他因子表現(xiàn)比較一般。過去一周隨著市場的下跌，市場仍然是偏好低估值且市值較大的板塊。這導(dǎo)致價(jià)值因子的持續(xù)占優(yōu)以及市值因子的走弱。另外市場的下跌也降低了市場資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好，低成交量和低波類的板塊還是更獲得市場資金的青睞，使得技術(shù)因子和波動(dòng)率因子表現(xiàn)良好。未來一周，若市場的回調(diào)持續(xù)，我們預(yù)估價(jià)值因子和量價(jià)類的因子仍會維持占優(yōu)。
　　從IC結(jié)果可以看出轉(zhuǎn)債估值、正股價(jià)值、正股財(cái)務(wù)質(zhì)量因子上周表現(xiàn)較為不錯(cuò)。從擇券因子多空組合凈值來看，上周轉(zhuǎn)債估值、正股價(jià)值和正股財(cái)務(wù)質(zhì)量取得了正的多空收益。過去一周轉(zhuǎn)債市場偏好轉(zhuǎn)債估值、正股價(jià)值和正股財(cái)務(wù)質(zhì)量能力較強(qiáng)的轉(zhuǎn)債，在市場持續(xù)輪動(dòng)和震蕩階段結(jié)束前，預(yù)期后續(xù)轉(zhuǎn)債估值、正股價(jià)值和正股財(cái)務(wù)質(zhì)量因子表現(xiàn)會較好。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　以上結(jié)果通過歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)、建模和測算完成，在政策、市場環(huán)境發(fā)生變化時(shí)模型存在失效的風(fēng)險(xiǎn)