>> 五礦期貨-金屬期權(quán)日?qǐng)?bào)-240208
| 上傳日期： |
2024/2/8 |
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來(lái)源： |
五礦期貨 |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
銅：宏觀(guān)層面，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后市場(chǎng)對(duì)于降息的預(yù)期推后，海外樂(lè)觀(guān)情緒有所消退；中國(guó)資產(chǎn)價(jià)格下跌使得現(xiàn)實(shí)仍弱，關(guān)注政策面對(duì)市場(chǎng)情緒的影響?？傮w上看，2月份供應(yīng)過(guò)剩和宏觀(guān)現(xiàn)實(shí)偏弱繼續(xù)對(duì)銅價(jià)構(gòu)成壓力，而支撐來(lái)自原料供應(yīng)偏緊和偏低的庫(kù)存。
鋁：鋁錠累庫(kù)0.4萬(wàn)噸至45.3萬(wàn)噸，鋁棒累庫(kù)3.55萬(wàn)噸至18.5萬(wàn)噸。
鋅：進(jìn)出口方面，截止上個(gè)交易日鋅錠進(jìn)口虧損維穩(wěn)310元/噸。現(xiàn)貨方面，SMM0#鋅錠均價(jià)跌140至20630元/噸。上海地區(qū)升貼水維穩(wěn)25元/噸,天津地區(qū)升貼水跌維穩(wěn)15元/噸，廣東地區(qū)升貼水漲20至-5元/噸。
鐵礦石：日均鐵水產(chǎn)量223.48萬(wàn)噸，環(huán)比+0.2萬(wàn)噸。鋼廠(chǎng)盈利率25.97,環(huán)比-0.4個(gè)百分點(diǎn)。五大材產(chǎn)量856萬(wàn)噸，環(huán)比-4.79萬(wàn)噸。其中螺紋216萬(wàn)噸，環(huán)比-11.2萬(wàn)噸。熱卷322萬(wàn)噸，環(huán)比+12萬(wàn)噸。
【期權(quán)分析及策略建議】
（1）銅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬銅（CU2403)高位震蕩回落后維持一周多的區(qū)間盤(pán)整震蕩，近三周以來(lái)先漲后跌，形成下有前期低點(diǎn)支撐的短期弱勢(shì)行情格局，跌幅0.59%報(bào)收于67670。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于16.02%（-1.23%），上軌道線(xiàn)內(nèi)盤(pán)整半個(gè)月后震蕩上升至較高位置；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.13（+0.02），較高位置小幅波動(dòng)。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如CU2403，S_CU2403P66000，S_CU2403P67000和S_CU2403C69000，S_CU2403C70000。
?。?）鋁期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋁(AL2403)一個(gè)月前高位回落持續(xù)下行，近兩周以來(lái)止跌寬幅震蕩，形成空頭壓力線(xiàn)下的弱勢(shì)行情，跌幅0.50%報(bào)收于18845。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于15.38%（+0.17%），偏多頭震蕩上行；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.81（+0.03），高位持續(xù)下行后偏低位置窄幅波動(dòng)。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速大跌或大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如AL2403，S_AL2403P18700@10，S_AL2403P18800@10和S_AL2403C19000@10，S_AL2403C19100@10。
（3）鋅期權(quán)
標(biāo)的行情：滬鋅(ZN2403)經(jīng)過(guò)前期前快速下跌后低位窄幅區(qū)間盤(pán)整，近兩周以來(lái)弱勢(shì)反彈回升后再次回落加速下行，下有前期低點(diǎn)支撐，形成矩形區(qū)間弱勢(shì)震蕩的行情走勢(shì)形態(tài)，跌幅0.54%報(bào)收于20420。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于19.44%（+0.22%），突破上軌道線(xiàn)后震蕩上行；滬鋅期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.03（-0.01），較高位置緩慢下行。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出偏空頭的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持負(fù)數(shù)，若市場(chǎng)行情快速大跌或大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如ZN2403，S_ZN2403P20000，S_ZN2403P20200和S_ZN2403C20600，S_ZN2403C20800。
?。?）黃金期權(quán)
標(biāo)的行情：黃金(AU2404)維持一個(gè)多月以來(lái)高位寬幅矩形區(qū)間盤(pán)整震蕩，而中期趨勢(shì)方向仍向上，漲幅0.26%報(bào)收于483.16。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于12.55%（+0.69%），圍繞歷史平均水平偏多頭寬幅震蕩；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于1.10（-0.02），較高位置緩慢下行。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出偏中性的跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速大跌或大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如AU2404，S_AU2404-P-472@10，S_AU2404-P-480@10和S_AU2404-C-480@10，S_AU2404-C-488@10。
?。?）鐵礦石期權(quán)
標(biāo)的行情：鐵礦石(I2405)近三周自低位反彈上行，遇前期高點(diǎn)后再次掉頭向下回落，形成中期寬幅震蕩短期偏空頭下行的行情走勢(shì)，漲幅1.81%報(bào)收于958。
期權(quán)分析：期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于34.13%（-0.35%），圍繞上軌道線(xiàn)窄幅震蕩；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于3.10（+0.00），大幅下跌后窄幅盤(pán)整。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸，使得持倉(cāng)delta保持中性，若市場(chǎng)行情快速大跌或大漲突破損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如I2405，S_I2405-P-940@10，S_I2405-P-950@10和S_I2405-P-970@10，S_I2405-P-980@10。
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