>> 上海證券-建筑材料行業(yè)周報：房地產(chǎn)項目“白名單”落地，有望帶動開發(fā)鏈條企穩(wěn)-240207
| 上傳日期： |
2024/2/8 |
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pdf 共15頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
方晨 |
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此報告為加密報告 |
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核心觀點
各地房地產(chǎn)項目融資“白名單”加速落地，針對項目層面，有望帶動房地產(chǎn)開發(fā)鏈條企穩(wěn)。1月26日住建部召開房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制部署會，會議中提到“抓緊研究提出可以給予融資支持的房地產(chǎn)項目名單”，1月底前首批項目名單落地后即可爭取貸款。此外，1月30日國家金融監(jiān)督管理總局召開的2024年工作會議上，也提到“加快推進城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制落地見效”。一方面，總量上看，根據(jù)中國建設新聞網(wǎng)的消息，截止1月底已經(jīng)推送第一批房地產(chǎn)項目“白名單”3218個，我們認為隨著監(jiān)管層不斷強調(diào)房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制的落地，白名單加速落地；另一方面，從項目涉及房企來看，以天津和湖北為例，以民營及其他類別企業(yè)占比為主，出險房企以碧桂園為例也有超過30個項目進入白名單。我們認為，隨著項目“白名單”的落地，更多針對項目層面，對房企項目融資進行保障，有望帶動房地產(chǎn)鏈條的企穩(wěn)和保交樓項目的進一步推進。
通過我們梳理，截止目前包括廣西南寧、云南、昆明、重慶、青島、天津、湖北、武漢等省市都陸續(xù)推送了第一批房地產(chǎn)項目“白名單”。其中，廣西南寧首批項目107個；云南省首批項目619個，其中昆明212個；重慶首批項目314個；青島首批項目84個；天津第一批項目22個；湖北省第一批項目221個，其中武漢101個。
上海放開外環(huán)外限購，政策繼續(xù)在需求側發(fā)力。2024年1月30日，上海市住房城鄉(xiāng)建設管理委、市房屋管理局聯(lián)合印發(fā)《關于優(yōu)化本市住房限購政策的通知》，自1月31日起，連續(xù)繳納社會保險或個人所得稅已滿5年及以上的非戶籍居民，可在外環(huán)以外區(qū)域（崇明區(qū)除外）限購1套住房。此次上海放開外環(huán)外限購，是繼1月27日廣州之后，第二個“一線城市”放松限購。我們認為，上海此次放松限購，一方面，在外環(huán)外放開了非戶籍單身限購，體現(xiàn)了政策繼續(xù)在需求端發(fā)力的特點；另一方面，上海也是繼1月27日廣州放開120平米以上住房限購，以及支持“租一買一”“賣一買一”之后，第二個一線城市逐步打開限購限制，有望帶動北京及深圳其余一線城市限購政策放開預期的增強。
行業(yè)重點數(shù)據(jù)跟蹤：
水泥核心觀點：過去一周（1.27-2.2）全國水泥價格延續(xù)弱勢，隨著春節(jié)的進一步臨近，以及受強冷空氣影響，華中湖北、湖南、安徽等地大范圍低溫雨雪冰凍天氣，需求進一步偏弱，使得水泥價格延續(xù)偏弱運行，且低于往年同期。庫存方面，8省水泥庫存周環(huán)比變化+0.25%，本周庫存結束十周下降。利潤端看，水泥行業(yè)工藝理論利潤25.65元/噸，周環(huán)比變化5.11%，利潤再度收窄。
平板玻璃：過去一周（1.27-2.2）玻璃現(xiàn)貨價格環(huán)比上漲0.2%，延續(xù)1月以來回升趨勢。庫存方面來看，下游停工放假，節(jié)前需求下滑，庫存周環(huán)比抬升1.47%，連續(xù)3周累庫，供給端玻璃產(chǎn)量及開工率同步下滑。
光伏玻璃：過去一周（1.27-2.2）光伏玻璃價格持平，庫存環(huán)比變化0.27%，本周小幅去庫。供應端來看，2024年第5周，光伏玻璃產(chǎn)量周環(huán)比小幅下降0.28%，產(chǎn)量連續(xù)三周下降；開工率方面，2024年1月下降4.95個百分點至91.25%，年初開工率降幅有所擴大。
玻纖：過去一周（1.27-2.2）玻纖價格較上周保持不變，價格延續(xù)低位持平。產(chǎn)量方面，1月玻纖產(chǎn)量上升7.03%，連續(xù)2個月抬升。
碳纖維：過去一周（1.27-2.2）碳纖維價格繼續(xù)維持不變。庫存方面，周環(huán)比+0.68%，庫存連續(xù)三周抬升。供應方面，本周產(chǎn)量小幅上升，周環(huán)比+0.21%；開工率小幅下0.45個百分點。
投資建議
盡管當前地產(chǎn)銷售仍然有待進一步修復，但我們認為當前市場對于地產(chǎn)情緒過度悲觀。尤其是8月底以來，個人住房貸款“認房不認貸”，存量房貸利率下調(diào)，優(yōu)化住房限購，城中村改造等政策措施的密集落地；以及增發(fā)萬億國債提升基建投資，12月初召開的中央經(jīng)濟工作會議中明確提出積極穩(wěn)妥化解房地產(chǎn)風險，加快保障性住房等“三大工程”，構建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，以及央行重啟PSL，均有望支撐地產(chǎn)鏈。尤其是金融監(jiān)管提出“三個不低于”，擴容房企白名單，有望解決房企債務問題和當前地產(chǎn)鏈負循環(huán)，進一步穩(wěn)定建筑建材在內(nèi)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈。此外，2024年1月央行降準及定向降息，疊加廣州、上海調(diào)整限購政策，帶動政策放松預期進一步增強。因此，可以重點關注未來地產(chǎn)政策進一步放松帶來的階段性反彈機會。其中，一是關注直接受益于開工端的水泥板塊，尤其是近期水泥價格底部回升，基建需求預期企穩(wěn)，板塊估值也處于底部，建議布局高股息的龍頭公司，海螺水泥、華新水泥等。二是可以建議關注有望受益于房企融資改善，業(yè)績具有韌性的消費建材，關注龍頭公司東方雨虹、偉星新材等。
風險提示
宏觀經(jīng)濟下行風險，房地產(chǎn)行業(yè)修復不及預期；統(tǒng)計樣本帶來數(shù)據(jù)差異。
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