>> 中原證券-傳媒行業(yè)月報：游戲版號再破百，關(guān)注春節(jié)檔表現(xiàn)-240207
| 上傳日期： |
2024/2/8 |
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| 994KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中原證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
喬琪 |
| 行業(yè)名稱： |
傳媒 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
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投資要點：
行情回顧：1月傳媒板塊下跌15.61%，同期上證指數(shù)下跌6.27%、滬深300下跌6.29%、創(chuàng)業(yè)板指下跌16.81%。細分子板塊全部下跌，其中出版子板塊跌幅最小，單月下跌7.49%，動漫、信息搜索與聚合以及互聯(lián)網(wǎng)廣告營銷單月下跌幅度均超過20%
板塊內(nèi)144只個股中9只上漲，135只下跌。單月漲幅最高的是中視傳媒、新華傳媒、中文傳媒、中南傳媒、鳳凰傳媒、中信出版、神州泰岳、中廣天擇、山東出版、中體產(chǎn)業(yè)；跌幅最高的有天威視訊、天龍集團、電聲股份、遙望科技、龍韻股份、因賽集團、華立科技、力盛體育、每日互動、ST富潤。
投資建議：
游戲：1月26日國家新聞出版書發(fā)布了115款游戲版號，相比12月增加10款，已經(jīng)連續(xù)兩個月發(fā)放數(shù)量破百；2月2日再次發(fā)放32款進口游戲版號。獲得版號的游戲產(chǎn)品中不乏DNF手游等關(guān)注度較高的重磅產(chǎn)品。我們認為目前的版號發(fā)放情況一定程度已經(jīng)表明了監(jiān)管部門的緩和態(tài)度，自《網(wǎng)絡(luò)游戲管理辦法（草案征求意見稿）》發(fā)布后帶來的游戲板塊劇烈震蕩目前仍未得到有效的修復(fù)，當前的市場情緒下，預(yù)計監(jiān)管政策再次收緊的概率較小，游戲板塊仍有比較好的估值修復(fù)和業(yè)績增長的機會。從目前國內(nèi)游戲行業(yè)的重點產(chǎn)品立項情況來看，包括《黑神話：悟空》、《燕云十六聲》等大作的出現(xiàn)表明國內(nèi)游戲廠商已經(jīng)在高質(zhì)量的游戲產(chǎn)品上加大投入，力求打開國內(nèi)3A級別游戲市場的缺口，國內(nèi)游戲產(chǎn)業(yè)在高質(zhì)量產(chǎn)品的挖掘上仍有較大空間。建議關(guān)注游戲行業(yè)政策變化，重點關(guān)注游戲研發(fā)實力強以及海外收入存在增量空間的公司。
電影：春節(jié)檔已有8部影片定檔，涵蓋多種影片類型，雖然缺乏類似《流浪地球2》的大體量影片，但整體的影片陣容合家歡主基調(diào)明顯，更適合春節(jié)假期闔家團圓的調(diào)性，有望為春節(jié)檔票房提供支撐。從目前的預(yù)售情況來看，《飛馳人生2》預(yù)售票房超8600萬元、《熱辣滾燙》預(yù)售票房超8300萬元，《第二十條》預(yù)售票房超7600萬元，構(gòu)成第一梯隊；《熊出沒·逆轉(zhuǎn)時空》預(yù)售票房超5000萬元，構(gòu)成第二梯隊；《紅毯先生》和《我們一起搖太陽》預(yù)售票房分別超2200萬元和1950萬元。此外，本次春節(jié)檔也采取了較大規(guī)模的票補，觀眾能夠以更低的價格觀影，有望加速帶動觀眾回流。建議關(guān)注電影產(chǎn)業(yè)鏈重點公司。
廣告：CTR數(shù)據(jù)顯示2023年廣告市場整體恢復(fù)情況較好，同比上漲6.0%，細分渠道中與線下客流關(guān)聯(lián)度較高的電梯媒體、影院都實現(xiàn)兩位數(shù)增長，機場、火車/高鐵站、地鐵和街道設(shè)施的刊例花費同比均由負轉(zhuǎn)正。建議關(guān)注廣告市場的修復(fù)性增長機會。
短?。憾兑舭l(fā)布精品微短劇“辰星計劃”，并通過流量和現(xiàn)金的扶持精品微短劇，目前，長信傳媒、檸萌影視、華策集團、完美世界等37家影視公司，新華社、新華網(wǎng)、央視頻等超二十家媒體機構(gòu)，已經(jīng)與抖音達成合作意向。另外還推出了2024年春節(jié)檔精品微短劇片單，推出10部由熱門影視IP衍生的微短劇。我們認為，與影視、游戲等內(nèi)容產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑一致，短劇產(chǎn)業(yè)向內(nèi)容精品化方向發(fā)展是高概率事件，其背后核心邏輯是在內(nèi)容內(nèi)卷化趨勢下，用戶閾值被不斷抬高，更愿意為優(yōu)質(zhì)內(nèi)容付出時間成本和經(jīng)濟成本。
VR/AR/MR：蘋果MR頭顯設(shè)備Vision Pro發(fā)售后引發(fā)市場關(guān)注，通過MR硬件設(shè)備打破現(xiàn)實世界和數(shù)字技術(shù)的界限，為旅游、娛樂、教育、醫(yī)療、辦公等多個領(lǐng)域帶來全新的升級體驗，建議關(guān)注VR/AR/MR原生內(nèi)容的進展。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動影響文娛消費；監(jiān)管政策收緊超預(yù)期；市場競爭加?。划a(chǎn)出內(nèi)容質(zhì)量不及預(yù)期；項目制特點導(dǎo)致公司業(yè)績波動；AI技術(shù)應(yīng)用效果不及預(yù)期；商譽減值風險
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